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中國銀河給予汽車行業(yè)推薦評級:批發(fā)復(fù)蘇推動銷量同環(huán)比回升,低基數(shù)效應(yīng)下車市復(fù)蘇態(tài)勢有望延續(xù)

每日經(jīng)濟新聞 2023-04-12 11:24:38

每經(jīng)AI快訊,中國銀河04月12日發(fā)布研報稱:給予汽車行業(yè)推薦(維持)評級。

投資事件:乘聯(lián)會發(fā)布2023年3月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù):當(dāng)月零售銷量為158.7萬輛,同比+0.3%,環(huán)比+14.3%;批發(fā)銷量為198.7萬輛,同比+9.3%,環(huán)比+22.9%;產(chǎn)量為207.9萬輛,同比+13.8%,環(huán)比+24.9%。

我們的分析與判斷:低基數(shù)下車市弱復(fù)蘇,降價促銷的帶動作用仍需進一步觀望。2023年3月乘用車零售銷量158.7萬輛,同比+0.3%,環(huán)比+14.3%,在去年3月上海疫情影響導(dǎo)致的較低基數(shù)效應(yīng)下,同比微幅改善,環(huán)比增速水平則偏弱,大力降價促銷尚未帶來銷量的明顯提升,車市觀望情緒加重,復(fù)蘇仍處于較弱水平。廠商批發(fā)銷量198.7萬輛,同比+9.3%,環(huán)比+22.9%,經(jīng)銷商信心更強,復(fù)蘇態(tài)勢顯著快于零售。從結(jié)構(gòu)看,(1)3月豪華車零售27萬輛,同比+17%,環(huán)比+35%,缺芯問題改善,豪華車市場持續(xù)走強;(2)自主品牌零售77萬輛,同比+2%,環(huán)比+9%,自主品牌份額為48.8%,較2022年同期提升0.7pct,自主品牌領(lǐng)軍者比亞迪產(chǎn)銷同比分別+96.73%和+97.45%,繼續(xù)引領(lǐng)自主品牌市場競爭力向上。(3)主流合資品牌零售54萬輛,同比-9%,環(huán)比+11%,其中德系份額21.9%,同比+3.2pct,日系份額16.0%,同比-4.4pct,美系份額10.0%,同比+0.1pct。燃油車促銷暫未對新能源車銷量形成壓制,但新能源車集中度有所提升。3月新能源乘用車零售銷量54.3萬輛,同比+21.9%,環(huán)比+23.6%;批發(fā)銷量61.7萬輛,同比+35.2%,環(huán)比+24.5%,表現(xiàn)好于行業(yè)。3月國內(nèi)新能源零售滲透率為34.2%,同比提升6個百分點。3月新能源乘用車市場批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)回升至11家,占新能源乘用車總量80.7%,其中比亞迪(20.6萬輛)繼續(xù)領(lǐng)跑,特斯拉中國(8.9萬輛)銷量高位企穩(wěn),市場集中度有所提升。從車型看,3月純電動批發(fā)銷量45.3萬輛,同比+22.1%;插電混動銷量16.4萬輛,同比+92.1%。從結(jié)構(gòu)看,自主品牌新能源車批發(fā)滲透率46.4%,豪華車為36%,主流合資僅3.7%。其中A00級批發(fā)銷售5.7萬輛,份額占純電動的13%;A0級批發(fā)銷售13.3萬輛,份額占純電動的29%;A級份額24%,各級別電動車銷量相對分化。

投資建議:整車端推薦廣汽集團(601238.SH)、比亞迪(002594.SZ)、長安汽車(000625.SZ)、長城汽車(601633.SH)等;智能化零部件推薦華域汽車(600741.SH)、伯特利(603596.SH)、德賽西威(002920.SZ)、經(jīng)緯恒潤(688326.SH)、中科創(chuàng)達(300496.SZ)、科博達(603786.SH)、均勝電子(600699.SH)、星宇股份(601799.SH)等;新能源零部件推薦法拉電子(600563.SH)、菱電電控(688667.SH)、中熔電氣(301031.SZ)、拓普集團(601689.SH)、旭升集團(603305.SH)等。

風(fēng)險提示:1、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險2、芯片短缺帶來產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險3、原材料價格上漲對盈利造成不利影響的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——民企花125億買礦背后,低調(diào)的“付氏家族”什么來頭?

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。

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