每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 馬子卿    

4月14日，央行網(wǎng)站消息稱，央行貨幣政策委員會2023年第一季度（總第100次）例會近期在京召開。會議認(rèn)為，今年以來宏觀政策堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。

關(guān)于接下來的貨幣政策思路，會議指出，要精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，王青稱，逆周期調(diào)節(jié)往往伴隨貨幣政策顯著加大穩(wěn)增長支持力度，其中一個標(biāo)志就是持續(xù)實施降息降準(zhǔn)，更多通過總量型工具發(fā)力來托底經(jīng)濟運行。而跨周期調(diào)節(jié)則重在長短兼顧，特別是不能因大水漫灌而為將來留下風(fēng)險隱患，同時注重調(diào)結(jié)構(gòu)，因而更加重視使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)進行精準(zhǔn)滴灌。

王青判斷，盡管3月全面降準(zhǔn)意外落地，但今年在經(jīng)濟回升背景下，類似2022年連續(xù)兩次降息、兩次降準(zhǔn)的情況不會再出現(xiàn)。當(dāng)前物價水平較低，為貨幣政策發(fā)力提供了空間，但“搞好跨周期調(diào)節(jié)”意味著接下來貨幣政策在擴張力度和工具選擇上會更加慎重，更加具有前瞻性。

發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能

評價當(dāng)前經(jīng)濟及金融市場形勢，會議指出，當(dāng)前國際經(jīng)濟增長放緩，通脹仍處高位，地緣政治沖突持續(xù)，發(fā)達國家央行政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，國際金融市場波動加劇。國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固。

王青指出，本次例會指出，當(dāng)前經(jīng)濟“恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固”，重申要“著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實體經(jīng)濟提供更有力支持”。這意味著接下來貨幣政策整體上仍將延續(xù)穩(wěn)增長基調(diào)，主要目標(biāo)是推動經(jīng)濟增速較快回升。信貸政策方面，考慮到一季度信貸投放靠前發(fā)力特征明顯，本次例會強調(diào)“保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)”，而上季度則是“保持信貸總量有效增長”。我們判斷，著眼于推動經(jīng)濟較快回升，二季度信貸仍將延續(xù)同比多增，這是當(dāng)前擴大內(nèi)需、支持實體經(jīng)濟最重要的舉措，而多增幅度會有所回落。

關(guān)于下階段貨幣政策定調(diào)，會議指出，要精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，全力做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

會議還指出，進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，保持流動性合理充裕，保持信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持和帶動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進政府投資帶動民間投資。

在支持實體經(jīng)濟方面，會議指出，構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制，完善金融支持科技創(chuàng)新體系，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加制造業(yè)中長期貸款，支持加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟社會發(fā)展的貢獻相適應(yīng)。

推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡

會議指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”，延續(xù)實施碳減排支持工具等三項貨幣政策工具，繼續(xù)加大對普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，央行行長易綱此前在博鰲亞洲論壇2023年年會表示，至2022年末，碳減排支持工具已提供資金3000多億元，支持金融機構(gòu)發(fā)放碳減排貸款近6000億元。

他還表示，碳減排支持工具在引導(dǎo)和激勵金融體系以市場化方式支持綠色低碳發(fā)展方面發(fā)揮了積極作用。截至目前，綠色貸款余額超22萬億元，約占所有貸款余額的10%；綠色債券余額也大幅增長至超2.5萬億元。

本次會議繼續(xù)把將降低綜合融資成本列為下一階段的目標(biāo)。會議指出，完善市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和指導(dǎo)作用，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降。

王青表示，本次例會新增“存款利率市場化調(diào)整機制作用有效發(fā)揮”，這意味著上季度公報中提到的“發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制重要作用”已取得具體效果，其標(biāo)志就是近期一部分中小銀行下調(diào)存款利率。

背后是當(dāng)前居民存款增速偏快，物價水平較低，加之監(jiān)管層反復(fù)強調(diào)“推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降”，這就為在MLF利率、LRP報價保持穩(wěn)定的背景下，部分中小銀行主動下調(diào)存款利率提供了條件。我們判斷，短期內(nèi)會有更多銀行跟進下調(diào)存款利率，經(jīng)濟回升并不意味著貸款利率等市場主體融資成本會很快拐頭向上。

本次會議再次提及房地產(chǎn)，會議指出，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，因城施策支持剛性和改善性住房需求，加快完善住房租賃金融政策體系，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。引導(dǎo)平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展，提升平臺企業(yè)金融活動常態(tài)化監(jiān)管水平。

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