每經記者 朱成祥    每經編輯 文多    

半年之內，從逼近60萬元/噸，到跌破20萬元/噸，碳酸鋰的價格走勢可謂跌宕起伏。

后市，碳酸鋰價格是繼續下跌，或超跌反彈？

4月14日，起點研究CEO李振強在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“就算跌破20萬元，我覺得還會往下走，還會有恐慌式拋盤。估計極限是跌至10萬元，在10萬至15萬區間會迎來超跌反彈。”

4月13日，隆眾資訊鋰電池行業分析師曲音飛對記者表示：“要是（碳酸鋰）市場需求缺乏回彈動力，（在）終端及下游市場需求回暖周期尚不明朗的情況（下），市場將延續供強需弱局面。”

4月18日，“溧陽中聯金9:30價格指數”顯示，碳酸鋰價格報193.0元/公斤（19.30萬元/噸），較上一交易日大幅反彈。電子盤率先反彈，現貨價格是否會緊跟著反彈呢？

圖片來源：溧陽中聯金公眾號

電子盤價格有所反彈

此前碳酸鋰價格持續走低，或與電子盤對現貨價格向下牽引有關。4月4日，東證衍生品研究院在研報中就表示，現階段鋰鹽缺乏全市場一致認可的公允價格，定價機制的紊亂也進一步加劇了行情的波動。當前溧陽中聯金電子盤各合約收盤價均遠低于主流第三方機構的現貨報價，即便電子盤的投機性質較濃、本質上是少量資金多空博弈的結果，但急速下跌的價格依舊會加劇行業參與者的悲觀情緒，最終對現貨市場成交價起到向下牽引的作用。

4月4日，“溧陽中聯金9:30價格指數”顯示，碳酸鋰價格為167.5元/公斤（約合16.75萬元/噸）。而根據上海鋼聯4月4日數據，電池級碳酸鋰均價為22.4萬元/噸，工業級碳酸鋰均價為18.9萬元/噸。

此后，溧陽中聯金電子盤價格繼續走低，碳酸鋰價格報至136.5元/公斤——跌破14萬元/噸。而彼時，上海鋼聯數據顯示，電池級碳酸鋰價格跌破20萬元/噸關口。

值得注意的是，近期溧陽中聯金電子盤價格有所回升。4月17日、4月18日分別報150.5元/公斤、193.0元/公斤。

而4月18日，上海鋼聯電池級碳酸鋰價格報18.5萬元/噸。這意味著，當日溧陽中聯金電子盤價格已高于現貨價格。

對此，東證衍生品研究院4月17日表示，電子盤帶有更多的投機屬性，前期集中交易弱需求預期帶動電子盤價格快速下行，而上周亮眼的出口數據以及即將來臨的上海車展則對市場信心有所提振，助力電子盤價格收復15萬元關口。

關于未來走勢，東證衍生品研究院認為，向后看，傾向于認為隨著電子盤的止跌企穩，現貨市場信心也將逐步修復，價格跌勢放緩也利于下游訂單的釋放。

現貨的反彈來了嗎？

4月12日，上海鋼聯披露數據，當日電池級碳酸鋰跌3500元/噸，均價報19.9萬元/噸，跌破20萬元/噸。4月13日、4月14日，碳酸鋰價格持續走低，至4月14日均價報19.25萬元/噸。4月18日，電池級碳酸鋰價格進一步跌至18.5萬元/噸。

對于碳酸鋰現貨價格連續大跌，李振強認為有三方面因素，“一是去年漲幅太大了，是技術調整；二是下游的需求不及預期，尤其是今年動力電池增速放緩；三是庫存，動力電池庫存太高了”。

在2022年，國內動力電池就積累了較大規模庫存。據EVTank發布的數據，雖然2022年中國動力電池裝機量（或為裝車量）為294.6GWh，但是出貨量卻高達465.5GWh，遠高于裝機量。2022年全產業鏈的動力電池庫存高達164.8GWh，2022年全行業的動力電池庫存達到歷史新高，使得2023年行業去庫存的壓力大增。

2023年，動力電池產量與裝機量差額仍較大。據百川盈孚數據，2023年1-3月，我國動力電池累計產量130.0GWh，累計同比增長26.3%；累計裝車量65.9GWh，累計同比增長28.4%。

這似乎意味著，動力電池庫存依然沒有緩解。

中信證券發布的研報顯示，目前產業鏈庫存主要集中在上游鋰生產商和下游電池企業環節。正極材料企業持有的原料庫存以及電池企業持有的正極材料庫存均處于極低水平，正極材料成為產業鏈庫存的“洼地”。若終端需求出現回暖跡象，電池企業或考慮增加原料庫存，進而推動正極材料企業排產增加并最終傳導至上游鋰鹽環節，帶動采購回暖和價格止跌。

不過，李振強認為：“電池廠沒有訂單，鐵鋰產能再多也沒有用。因為鐵鋰早就已經過剩了。”

正極材料廠家開工率正值低谷。百川盈孚磷酸鐵鋰周報（4.07-4.13）顯示，現階段磷酸鐵鋰廠家多數降負生產，部分頭部企業裝置負荷低至4~6成；中小型企業多關停裝置，銷售庫存為主，待訂單來臨再開機生產。

可以看出，盡管中游正極材料庫存處于較低水平，但以磷酸鐵鋰為代表，開工率也處于非常低的水平。

持續增加的磷酸鐵、磷酸鐵鋰產能，能否拉動上游碳酸鋰需求？曲音飛表示：“磷酸鐵及磷酸鐵鋰行業產能利用率并不高，跨界新玩家進入新能源行業的趨勢也并未止休，在競爭愈發激烈的情況下，只會加速行業洗牌速度。”

值得一提的是，隨著碳酸鋰價格的下行，鐵鋰儲能市場再度火熱起來。國金證券表示，3月份碳酸鋰價格加速下跌，帶動儲能電芯及系統價格下降速度超預期，為儲能系統集成商尤其是終端業主創造了利潤擴張空間，也為未來下游需求的爆發奠定基礎。

從國內招標情況看，3月份國內鋰電池儲能系統中標項目合計2018MWh，環比增加1021.5MWh。

封面圖片來源：視覺中國