每經編輯 方奕奕

近年來，杉杉股份持續剝離非主業資產，陸續出售正極、電解液、光伏業務。“瘦身”之后聚焦雙主業的上市公司，又將錄得怎樣的業績表現呢？

4月19日晚間，杉杉股份（600884，SH）披露2022年年報，營業收入217億元，同比增長4.84%；凈利潤26.9億元，同比下降19.4%；扣非凈利潤23.3億元，同比增長23.53%。

需要注意的是，凈利潤下滑主要系公司在2021年轉讓正極業務部分股權確認相關投資收益。因此，扣非后凈利潤更能反映上市公司真實的業績表現。

負極材料：龍頭地位進一步鞏固

杉杉股份是老牌負極材料，“瘦身”之后，其負極材料龍頭地位得到進一步鞏固。2022年，上市公司負極材料營收80.58億元，同比增長94.63%；實現凈利潤9.20億元，同比增長53.25%。

根據鑫欏資訊數據，2022年公司負極材料人造石墨出貨量蟬聯全球榜首，龍頭地位進一步鞏固。杉杉股份表示，公司持續強化與全球頭部電池企業的深度合作，2022年公司負極材料業務對主要優質客戶的銷量實現大幅增長，前10大客戶銷售額占比進一步提升。公司海外業務持續突破，2022年公司海外銷售量同比增長超過50%，漲幅高于海外需求增速。同時公司新型硅基材料實現海外客戶的噸級供貨，新的中大型項目已通過海外客戶的測試和審核，海外客戶認可度持續提升。

值得注意的是，近年來負極領域提升電芯能量密度的方法當屬“摻硅補鋰”。所謂的摻硅，就是負極摻硅，提升比能量。而摻硅的產品，一是硅碳負極，二是硅氧負極。

而杉杉股份，在兩個方向均有發展。杉杉股份表示，公司硅基負極產品在國內外應用同步取得較大突破，已實現在消費電子、動力市場的產業化應用。

硅氧負極方面，第一、二代已實現批量供應，第三、四代硅氧產品開發、認證中。硅碳負極方面，新一代高容量高首效的硅碳產品基礎款開發完成，核心專利已獲得國內授權并申請國際專利中。基于下游客戶需求，公司于報告期內規劃了浙江寧波4萬噸級硅基負極產能，其中一期1萬噸產能已開始建設，預計2024年初投試產。

此外，鈉離子電池的興起，也催生了硬碳負極的需求。作為負極龍頭，杉杉股份也已布局硬碳負極。杉杉股份表示，公司鈉離子電池用硬碳負極產品的容量、高溫和加工性能領先，已實現海內外客戶的送樣驗證，國內客戶已實現噸級銷售。

杉杉股份“夯實”負極業務的另一表現，在于推進一體化產線布局，加快石墨化自給率提升與工藝升級，從而降本增效，提升上市公司盈利能力。

2022年，杉杉股份內蒙古包頭一體化基地二期順利達產，石墨化產能自給率同比有所提升。此外，公司加速推進四川眉山和云南安寧一體化基地的擴產，并優先建設石墨化產能，其中四川眉山基地一期石墨化產能已于2022年第三季度開始投試產，云南安寧基地一期項目計劃于2023年第三季度投試產。

偏光片：市場份額逆勢增長

2022年，液晶面板行業并不景氣，各大廠商稼動率持續走低。在此背景下，作為液晶面板上游廠商，杉杉股份偏光片業務市場競爭力持續逆勢提升。

根據矢野經濟研究所發布的數據顯示，2022年公司偏光片全球市場份額從2021年的25%大幅增長至2022年的29%，持續保持全球領先，龍頭地位進一步鞏固。

具體來看，目前大尺寸偏光片需求增速明顯，杉杉股份持續提升在大屏顯示應用領域的技術實力和競爭力，重點加強高端應用和超大尺寸領域的開發力度。報告期內，公司已實現廣視角、超低反射、高透過等新產品的開發和認證，部分產品已實現量產。

此外，隨著顯示技術在VR/AR、車載、醫療、智能穿戴等領域的廣泛應用，高端中小型偏光片需求快速增長。杉杉股份2022年全面加強高端中小型偏光片在薄型化、差異化、多樣化和定制化等方面的開發力度，2022年已量產多款超薄型、高透過偏光片產品，并成功打入高刷新率游戲用筆記本電腦市場，打破了國外廠商在這一領域的壟斷。

杉杉股份在偏光片領域持續創新，與上市公司對研發、對創新的支持密不可分。2022年，杉杉股份研發費用9.5億元，同比增長33.1%。對于研發費用的變動，上市公司表示主要系報告期偏光片業務為提升薄型PVA光學研發增加相關投入。

由于當前偏光片行業發展格局已較為穩定，因而產業規模和營運效率提升也成為各家企業的重點。偏光片生產線的寬幅對生產能力有較大影響，超寬幅（指寬幅在2米以上）生產線是競爭力的關鍵因素。公司是行業內首家使用超寬幅生產線，以及少數能夠運行數條超寬幅產線的偏光片制造企業，目前已擁有5條超寬幅前端生產線，其中2600毫米超寬幅生產線是全球最大寬幅生產線，最高可以實現115英寸以上偏光片的量產，確保公司在大尺寸領域的領先優勢。

此外，2022年杉杉股份偏光片業務在生產、管理、運營等環節采取了一系列積極有效措施，多項生產性指標得到持續改善，公司同時通過優化供應鏈網絡，進一步降低運營成本。

目前杉金廣州其中1條新增產線已實現量產并處于產能爬坡階段，另1條新增產線已實現試生產并處于產線認證階段；張家港產線已完成廠房建設，其中1條新增產線已實現試生產；四川綿陽產線正在按計劃有序推進建設中。未來，公司將憑借12條全球領先的產線，超過3億㎡/年的產能規模，進一步提升市場份額。

杉杉股份董事長鄭駒表示，公司以“打造受人尊敬的全球化高科技企業，實現可持續、高質量發展”為愿景，專注于鋰電池負極材料和偏光片兩大核心業務的發展，以持續技術創新為引擎，不斷提升制造運營能力、深化降本增效路徑，穩步提升全球市占率，夯實公司產業龍頭地位。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）