每經記者 趙李南    每經編輯 楊夏    

4月20日，寧德時代（SZ300750，股價396元，市值9672億元）發布一季報。

今年一季度，寧德時代實現營業收入約890.38億元，同比增加82.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約98.22億元，同比增加557.97%。

《每日經濟新聞》記者注意到，寧德時代業績大漲的背后，仍然是行業的高景氣度。同時，今年一季度，寧德時代的營業收入增速繼續超越行業平均增速。

不過，投資收益、其他收益和資產減值損失在不同程度上也影響了寧德時代一季度凈利潤水平。

行業景氣度依舊

中國汽車工業協會數據顯示，2023年1-3月，新能源汽車產銷分別完成165萬輛和158.6萬輛，同比分別增長27.7%和26.2%，市場占有率達到26.1%。

雖然新能源汽車增速相較于去年同期有所回落，但似乎并未影響暫未傳導到行業的上游，上游動力電池銷售依舊增長強勁。

中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，今年1-3月，我國動力電池累計銷量達108.5GWh，累計同比增長66.8%。其中三元電池累計銷量44.7GWh，占總銷量41.3%，累計同比增長62.5%；磷酸鐵鋰電池累計銷量63.6GWh，占總銷量58.6%，累計同比增長70.2%。

數據來源：Wind，圖片來源：記者制圖

通過追溯過往國內動力電池累計銷量與寧德時代營業收入之間的關系就可以發現，兩者呈現高度吻合的軌跡。

數據來源：Wind，圖片來源：記者制圖

目前來看，寧德時代營業收入增速實際快于國內動力電池累計銷量增速，盡管無法判斷到底是銷量還是價格導致，但從毛利率的角度看，伴隨著原材料價格的下跌，寧德時代的毛利率從去年開始逐步企穩，今年第一季度毛利率約21.27%。

此外，鋰電行業產能擴張的步伐在一季度并未放緩。高工鋰電數據顯示，今年一季度動力及儲能電池開工及簽約項目達24起，總投資金額超過2055億元，規劃建設年產能超570GWh。其中，開工項目13起，簽約項目11起。

“當前，動力電池的供需格局已經發生扭轉，產業價值鏈話語權正在快速下移，由此帶來的影響是，不具備技術、品質、規模、市場、資本的動力電池企業將快速走向淘汰邊緣。”高工鋰電分析稱。

資產減值約11億元

從費用方面看，今年一季度寧德時代四項費用合計約89.5億元，同比增長約67%，增速低于營業收入增速。具體來看，其中管理費用僅增長約49%，財務費用則為負增長，這兩項因素為寧德時代的費用控制做出了較大貢獻。

相比之下，今年一季度，寧德時代約46.5億元投向了研發費用。“持續加大研發投入，研發費用相應增加”，寧德時代表示。

除了上述因素之外，還有三個因素影響了公司營業利潤水平，包括其他收益、投資收益和資產減值損失。

今年一季度寧德時代的其他收益約13.7億元，同比增加約9億元。對于該科目的變動，寧德時代解釋為“本期確認的部分遞延收益”。

圖片來源：寧德時代2022年年報截圖

據寧德時代2022年年報，截至2022年底，寧德時代的遞延收益全部為政府補助，余額約200億元，其中大部分為“與資產相關”。

今年一季度，寧德時代的投資收益約15億元，同比增加約10.7億元。寧德時代表示，投資收益的增長主要因處置部分參股公司股權。但寧德時代并未說明是處置了哪家公司的股權。

圖片來源：PilbaraMinerals官網截圖

記者注意到，澳洲礦業公司Pilbara Minerals在今年3月發布公告稱，CATL HK對其所持有的普通股進行了減持。據寧德時代此前公告，其子公司香港時代新能源科技有限公司于2019年10月購入了Pilbara股份。截至去年底，寧德時代對Pilbara投資的賬面價值約40億元。

此外，今年一季度，寧德時代的資產減值損失約11億元，寧德時代表示，該部分主要為存貨成本高于其可變現凈值計提的存貨跌價準備。

值得注意的是，寧德時代在其去年的減值測試當中，已經計提了約25億元的存貨跌價準備。

今年3月的投資者調研中，有投資者問及寧德時代鋰電原材料價格快速下跌，可能會造成庫存減值，是否會對公司業績造成不利影響。

寧德時代表示：“公司于22年末已充分考慮市場價格因素影響，根據《企業會計準則》的規定，存貨成本高于其可變現凈值的，計提相應的存貨跌價準備；同時，公司成立庫存管理委員會對庫存從頂層進行整體管控，根據季節性變化靈活調整采購量，提高存貨利用率和周轉效率，在材料價格下行周期，公司已推動快速去庫存并縮短采購周期。公司持續推動有競爭力的產品投放市場，同時維持合理的盈利水平，不存在大幅減值。”

（封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖）