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銀行保險價值凸顯,每經品牌100指數再企穩

每日經濟新聞 2023-04-23 13:02:13

每經記者 劉明濤    每經編輯 肖芮冬    

先揚后抑,A股漲勢未能延續,本周下半周市場進入調整,最終滬指由漲轉綠,每經品牌100指數雖然在中特估板塊和大金融帶領下頑強抗跌,但無奈平臺經濟和中概股跌幅擴大,最終周跌1.13%。雖股指沖高回落,但其整體走勢已有企穩跡象。

季報期指數持續調整

本周,指數沖高回落,滬指一度逼近3400點,但隨后震蕩下行,走出三連陰;其他指數漲勢未能延續至本周五,最終三大指數走出三連陰,周K線皆收綠。從周K線來看,上證指數下跌1.11%,深證成指下跌2.96%,創業板指下跌3.58%,科創50下跌1.71%;每經品牌100指數表現稍強,但也周跌1.13%,以917.82點報收。

進入4月中旬,每經品牌100指數持續調整,不過中特估以及低估值板塊表現一直搶眼。本周保險和銀行板塊集體發力,諸多保險股周漲幅超過5%,而郵儲銀行、浦發銀行以及交通銀行本周也實現不同程度上漲,穩定指數走勢。

從市場環境來看,一季度經濟增速超市場預期,主要經濟指標穩步回升,經濟呈現穩定恢復態勢。考慮到穩增長政策效能加快釋放、需求漸進修復及同期低基數效應等因素,2023年經濟增速實現5%以上可期。

值得關注的是,近期,海外因素對市場擾動有所增加,但整體幅度有限,不足夠構成強干擾;此外,國內經濟復蘇超預期,內部有支撐。綜合環境下,市場震蕩市格局未變。美聯儲加息路徑仍存不確定性,但當前市場預期為25bp,因此只要加息的預期不上升至50bp,則對全球市場的風險偏好擾動有限。

渤海證券表示,考慮到3月經濟數據超預期下,“弱現實”逐步向“強預期”收斂,疊加二季度低基數,基本面對行情的掣肘程度將較弱。短期而言,下周即將進入一季報的最后披露階段,業績風險的釋放過程將提供再配置機會。

保險業復蘇跡象顯現

日前,A股上市險企中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險和中國人保均披露了2022年年報,2022年上市險企合計實現保險業務收入2.6萬億元、同比增長3.1%;合計實現歸母凈利潤1746.9億元、同比下降19.1%。

上市險企合計可投資資產較上年末增長9.67%至13.96萬億元。上市險企合計凈投資收益同比增長3.8%,穩住投資收益和利潤貢獻的基本盤;總投資收益同比大幅下降18.2%,主要系股債市場全年波動下行所致。

從行業政策來看,2023年起上市保險公司將采用新的會計準則。總體而言,新準則會加大保險公司資產負債的波動性,資產端以公允價值計量的比例會增加,負債端準備金折現率要體現市場利率的變動,對資產負債匹配管理提出更高要求。

另一方面,保險業務的利潤波動性也有可能增加,可能需要在產品和投資策略上做出相應調整。壽險業務的收入概念發生實質變化,利潤結構變得更加透明,各類業務的利潤貢獻清晰可辨,保險公司可能要重新審視對于高/低價值業務的發展目標和戰略考量。因此,保險公司可能會更聚焦于盈利性好的業務,助推壽險業從規模擴張向效率提升的升級轉型。

華泰證券分析指出,2023年,壽險NBV有望擺脫連續三年的負增長。NBV恢復增長是壽險業最大的基本面變化因素,將有力地支撐當前處于歷史低位的估值復蘇,投資環境好轉亦會對利潤表現和市場情緒起到推動作用。財產險行業COR或有所上升,但仍處于健康水平,對利潤和資本回報起到穩定支撐作用,我們認為具備較強的防御屬性。從投資的角度看,因此,2023年壽險投資價值優于財產險。

保險股價值被挖掘

本周,每經品牌100指數中,保險板塊走勢極其強勢,中國人保、中國太保、中國人壽以及中國財險周漲幅全部超過5%,其中中國人保和中國太保漲幅分別達到7.71%和7.68%。

資料顯示,中國太保2022年經營先抑后揚。在內外部多重沖擊的影響下,“長航行動”改革成為負債端觸底回升的直接催化劑。通過金融科技手段加持,公司加快推進代理人“三化五最”職業營銷轉型,依靠“芯”基本法和專業化的銷售平臺,引入專業和體系化的培訓賦能營銷隊伍,打造高產能核心人力,實現代理人隊伍整體升級,質態進一步改善,隊伍穩定和質量改善帶來業務品質的提升,壽險13個月繼續率較2021年提升了7.7個百分點。

而隨著中國太保在銀保渠道的持續發力,銀保業務收入將保持高速增長,增速將繼續領跑壽險各渠道,未來銀保渠道新業務價值貢獻的絕對值和占比均有望顯著提升。

中國人壽則自2022年底以來,啟動布局新經營策略——“八大工程”,聚焦黨建引領、機制優化、營銷改革、資源整合、管理創新、生態驅動等方面的創新和突破,“八大工程”有望全面升級公司發展動能,加快質量變革、效率變革和動力變革。

據了解,中國人壽2022年業績表現整體符合預期,規模和價值指標領先同業,渠道改革繼續推動隊伍職業化、專業化轉型,負債端或有望進一步企穩,投資端有望繼續穩健表現。公司已正式啟動“八大工程”戰略,繼續深入實施基礎再造和難點攻關,有望推動形成新的高質量發展增長點。

此外,中國財險當前依舊滿足基本面持續向好、業績穩健增長、準備金提取充足盈利安全墊高、ROE穩定保持在10%+、股息率8%、估值對應2023年底凈資產僅0.72倍的較低估值,后續公司股價仍然具備明顯的修復動力。

封面圖片來源:視覺中國-VCG211171429042

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