每經記者 孫嘉夏    每經實習記者 黃海    每經編輯 楊夏    

生豬價格下滑，間接導致A股“火腿第一股”金字火腿（SZ002515，股價4.45元，市值43.53億元）營收規模再次縮水。

4月24日晚間，金字火腿披露2022年年報和2023年一季報。2022年公司實現營收4.45億元，同比減少12.12%；實現歸母凈利潤4902.88萬元，同比增加14.41%；實現扣非凈利潤3530.39萬元，同比增加67.12%。

2023年一季度，金字火腿營收利潤雙雙走低，期內營收1.20億元，同比減少12.58%；對應歸母凈利潤2085.57萬元，同比減少5.77%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤2046.94萬元，同比減少5.71%。

《每日經濟新聞》記者發現，金字火腿2022年營收下滑的主要原因是公司當期品牌肉業務同比下降較大，對營收、利潤產生負面影響。

品牌肉業務營收同比下滑69.76%

分產品來看，金字火腿的主營業務可以被分為火腿及火腿制品、特色肉制品以及品牌肉制品三大類。

其中，品牌肉業務出現虧損是導致公司2022年利潤增長較低的主要因素。財報顯示，當期該業務營業收入合計5404.42萬元，同比下降69.76%；實現毛利額-920.07萬元，毛利率為-17.02%，同比減少6.43個百分點。

金字火腿財報中的品牌肉業務究竟是什么，又為何會下降如此之多？

金字火腿方面在回復投資者提問時，曾如此介紹品牌肉業務：是以肉類為原料，經過分類、分割、加工、包裝后銷售的產品，主要有低溫肉制品(低溫香腸、分割肉類等)、預制調理肉制品(調理豬肉產品等)。

財報中，金字火腿將品牌肉業務所涵蓋的產品范圍進一步精簡——冰鮮肉和分割肉等。

4月25日，金字火腿方面對《每日經濟新聞》記者介紹稱，公司的品牌肉業務主要是根據客戶需求，將進貨來的“六分體”等凍貨進行切割分裝。換言之，金字火腿的品牌肉業務在某種程度上可以被視為豬肉銷售。

豬肉行業，國外進口的冰鮮肉往往與國內生豬價格存在價格差。過去很長一段時間內，國內豬肉價格高企，來自國外的冰鮮肉一度為豬肉相關企業帶來可觀的營收和利潤。

比如金字火腿，在2020年開展品牌肉業務后，該項業務當期實現營收4.24億元，總營收占比高達59.74%。金字火腿方面向每經記者表示，彼時金字火腿國外進口的冰鮮肉占比較高。

公司在2020年財報中亦直言，“由于集約化程度等原因，國外肉類價格與國內供應價格比較，會長期具有較大的成本優勢。”

然而，隨著國內生豬價格下跌，金字火腿等企業的豬肉銷售業務開始面臨沖擊。公司在年報中表示，報告期收入下降的主要原因是受報告期內生豬價格下跌影響，公司品牌肉業務同比下降較大。

國內外豬肉的價差影響著金字火腿對進貨渠道以及進貨量的選擇。財報顯示，2022年公司豬肉采購均為國內采購。當期累計采購金額3763.42萬元，較上年同期減少了69.44%。當期，公司品牌肉生產量合計301.27噸，同比減少65.59%；庫存量僅余8.56噸，同比減少了34.93%。

對于品牌肉業務日后的安排，金字火腿方面表示，“（這部分）業務有需要都還是會繼續的，因為我們自己也承擔了國家的儲備肉任務。我們自己有冷庫，豬肉價格波動一直都存在著，低的時候肯定會是按照自己的需求會多買一些。”

將加碼預制菜業務，提高淡季產能利用率

品牌肉業務下滑的另一面，是金字火腿的特色肉制品業務增長明顯。2022年財報顯示，當期公司特色肉制品營收合計1.76億元，同比增加了79.14%；銷量從2021年的112.03噸增長至218.48噸，同比增長95.03%。

值得注意的是，今年3月29日，金字火腿申請向特定對象發行股票獲得深交所上市審核中心審核通過。

公司此前曾公告稱，本次擬向控股股東在內的不超35名特定對象發行不超2.93億股，募集資金不超10.5億元，募集資金將用于年產5萬噸肉制品數字智能產業基地建設項目、金字冷凍食品城有限公司數字智能化立體冷庫項目。

盡管金宇火腿在募集說明書中強調，"定增尚需取得中國證監會同意注冊的批復才能實施，最終能否取得尚存不確定性。"

但每經記者發現，目前金字火腿5萬噸肉制品數字智能產業基地建設項目已在建設當中。截至2022年年末，公司在建工程合計金額從上年同期的279.23萬元增長至8354.66萬元。

對此，金宇火腿方面向記者表示，目前該項目系由自有資金在做。

此外，對于外界有關金宇火腿產能利用率較低卻仍然興建新廠房的問題，金宇火腿方面回應稱，公司業務呈現出淡旺季的特征，旺季產能往往不夠用，和淡季一起平攤下來又顯得利用率不足。“此外，因為我們廠已經二十多年了，有些設備包括布局都不是很合理。”

金宇火腿披露的公告顯示，2019年至2021年，公司的火腿產能利用率約在65%上下波動，特色肉制品產能利用率則逐年提升，從25.44%提升至57.84%。

據金宇火腿方面透露，接下來公司還將開發新品、預制菜等產品，盡量能夠做到淡季不淡一些。年報顯示，報告期內公司研發投入同比微降3.34%至488.88萬元。截至報告期末，公司已經完成了蜜汁火方、火腿鴨煲以及金銀蹄三款預制菜的研發，已經開始市場試銷。

不過，金宇火腿方面也透露稱，對于未上市新品目前是否有穩定意向客戶尚不清楚。

財報顯示，目前包括預制菜、植物肉等在內的其他業務尚未對金宇火腿的業務營收帶來明顯提振，該部分2022年合計營收約948.08萬元，總營收占比僅2.13%。

中國食品產業分析師朱丹蓬認為，未來隨著預制菜的火爆，（金字火腿）依托產業鏈、成本、供應鏈的優勢去介入，應該對未來的可持續發展有一定的加持，但是也要注意運營、人才、渠道空白等問題。

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