4月27日晚間，益豐藥房披露2022年年度報告，公司實現營業收入198.86億元，同比增長29.75%；凈利潤12.66億元，同比增長42.54%；基本每股收益為1.76元。公司擬每10股現金分紅4元、每股公積金轉增4股。同日，益豐藥房披露了2023年一季報，一季度實現營業收入52.66億元，凈利潤3.36億元。 益豐藥房表示，去年業績上漲有兩個原因，一是公司老店同比內生增長；二是公司新店建設和同行業并購規模加大，報告期內新增門店2816家，截至報告期末，公司門店總數10,268家(含加盟店1,962家)。這也標志著益豐藥房在高速跑馬圈地后，正式躋身“萬店”規模。 去年凈利增逾4成，連續8年營利雙增 一邊加速拓展門店，布局下沉市場；一邊利用規模效應不斷提升產業鏈議價能力，加速提升精細化管理與門店經營效率，益豐大藥房2022年在業績和規模上“比翼齊飛”。 年報顯示，益豐藥房的收入主要來自中南區域和華東區域，其中中南區域（湖南省、湖北省、廣東省）收入88.38億元，華東區域（江蘇省、上海市、浙江省、江西省）86億元，華北區域（河北省、北京市、天津市）19.42億元，公司整體毛利率38.27%。 益豐藥房表示，公司始終堅持“區域聚焦，穩健擴張”的發展戰略，以“鞏固中南華東華北， 拓展全國市場”為市場拓展目標，通過“新開+并購+加盟”的方式在上述區域布局。公司深度耕耘區域市場，通過精細化運營和品牌滲透，逐步取得市場領先優勢。目前公司有8306家直營連鎖門店，其中有26家旗艦店，87家區域中心店，其余為中小型社區店，醫保定點占比86.74%。 報告期內，公司以線下門店和會員為依托，持續推進基于全渠道會員經營、線上線下醫療服務、全生命周期健康管理等生態化的醫藥新零售體系建設，并持續賦能并購體系和加盟體系，同時新媒體運營和內容運營能力也得到了快速提升。 截至報告期末，公司建檔會員總量7,090萬。在O2O和B2C雙引擎的策略支撐下，公司互聯網業務實現銷售收入17.50億元，其中，O2O實現銷售收入13.62億元，B2C實現銷售收入3.88億元。 益豐藥房表示，在人口老齡化、醫藥分開、互聯網技術發展和資本推動等多重因素的影響下，隨著醫改政策落地推進，醫藥行業結構調整進入實質性變革階段，行業發展趨勢不斷發生新的變化，藥品零售行業規模迎來持續擴容；規范化、規模化、專業化、差異化的醫藥零售特征日益顯現；企業數字化轉型升級，行業整合提速，“線上+線下”全生命周期健康管理的服務模式成為行業發展的新趨勢。 值得一提的是，自2015上市以來，益豐藥房經營業績已經連續八年穩定增長。期間，營業收入年均復合增長率達到32.01%；凈利潤年均復合增長率達到32.56%。 新增2800家店，“狂飆”到萬店規模 2022年進入萬店規模，是益豐藥房最大的亮點。近年來，在圈地跑馬方面，益豐大藥房一直通過“新開+并購+加盟”的門店拓展模式快人一步。2021年凈增1800多家門店后，去年新增門店2816家。其中，自建門店1,241家，并購門店545家，新增加盟店1,030家。公司門店總數10,268家(含加盟店1,962家)，較上期末凈增2,459家。過去5年，公司門店數量年復合增長率為37.9%。 從門店分布區域來看，益豐大藥房立足于中南、華東、華北市場，覆蓋全國十個省市，密集開店，針對不同區域的人口數量、市場需求和消費人群特點形成旗艦店、區域中心店、中型社區店和小型社區店的多層次門店網絡布局。連鎖藥店的核心競爭力在于高效、高質量的規模化擴張，藥店布局越密集，消費者越便利。隨著益豐大藥房運營系統不斷優化和提升，門店經營效率也會同比持續提升。 如此快節奏的多年跑馬圈地是零售藥店擴張的主要方式，在它們的推動下，近年來我國零售藥店的連鎖化程度在逐步提高。根據行業統計數據，截至2022年底，全國共有零售藥店22.8萬家，其中連鎖藥店占比達到67.5%，較2017年提高了14.6個百分點。而在2013年，這一數值只有36.57%。 但相較于成熟市場，我國零售藥店連鎖化尚有較大發展空間。《商務部關于“十四五”時期促進藥品流通行業高質量發展的指導意見》明確提出，到2025年培育形成5-10家超500億元的專業化、多元化藥品零售企業，藥品零售百強企業年銷售額占藥品零售市場總額65%以上，藥品零售連鎖率接近70%，為我國藥品零售行業藥品集中度的提升打開了政策的空間。 益豐藥房也在年報里提到連鎖化提升的重要性，零售連鎖化率的提升，有利于提升市場集中度及降低政府監管成本和企業經營成本。伴隨行業集中化趨勢的加速、公司區域聚焦策略的推進，益豐藥房有望進一步發掘縣域下沉市場增長空間，穩步推進門店擴張步伐。 此外，在新零售領域，益豐藥房持續推進基于會員、大數據、互聯網醫療、健康管理等生態化的醫藥新零售體系建設，同時積極完善慢病管理數字化和線上診療服務。益豐大藥房表示，未來，公司將繼續實行數智化布局、搭建全域零售生態圈，堅持精細化用戶運營服務，為消費者提供高性價的產品與服務。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）