每經記者 劉明濤    每經編輯 趙云    

先抑后揚， 一度跌破900點大關，但憑借著績優股的強勢表現下，每經品牌100指數在4月最后一周幾乎完成“大逆襲”，無奈地產和平臺經濟表現弱勢，最終每經品牌100指數單周再度回調0.64%，以912點報收，隨著4月政治局會議定調偏積極，連續調整后的A股市場5月或重迎反攻勢頭。

二季度依舊看成長板塊

隨著2022年報以及季報發布完畢，A股上市公司也完成一次業績“排雷”。4月最后一周，業績不及預期、漲幅過大的AIGC概念出現大幅調整，而有業績支撐的行業和個股則出現強勢反彈，在這樣分化的走勢下，A股三大指數出現大幅震蕩，滬指最終周漲0.67%，收于3323.27點，深證成指下跌0.98%，收于11338.67點，創業板指下跌0.70%，收于2324.72點，每經品牌100指數則也小幅回調，周跌0.64%，以912點報收。

從整個4月來看，A股目前處于階段調整期，上行動能積蓄中。基準假設下，二季度國內經濟加速修復，企業盈利信心增強。基本面數據可關注一季報情況。市場流動性無憂，外資流入趨穩，在交投熱度回暖下，情緒震蕩改善可期。

日前，國家統計局公布4月PMI。作為首份二季度經濟數據，4月PMI描繪的場景是制造業景氣度降溫。4月制造業PMI49.2%，較前值走低2.7個百分點。4月PMI較3月環比走弱，這是正常季節性。不過，在一季度需求沖高之后，二季度宏觀經濟大致輪廓是供需兩端均環比降溫。

而4月政治局會議開門見山指出“當前我國經濟運行好轉主要是恢復性的，內生動力還不強”，并直言當下“恢復和擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在”。4月政治局會議對當下增長動能判斷更客觀，對未來政策發力重點把握更務實。

民生證券表示，展望二季度，實體增長較一季度環比走弱，當然這一宏觀趨勢已在定價之內。4月政治局會議顯示出對經濟增長判斷更客觀，政策取向更務實。除非有預期外逆周期政策落地，或者高能級城市銷售量價超預期，否則二季度大概率是流動性驅動的成長板塊占優。

車企品牌崛起大消費復蘇

日前，上海共展出整車1500余輛，其中新能源車占比超過50%，共發布150多款新車（包含換代車型），其中約2/3是新能源車。新能源車在總體車型數量及新發布車型數量兩個維度均超過燃油車。

此次車展，自主品牌成為全場聚焦的主角，比亞迪仰望品牌引來外企高管和公眾紛紛排隊參觀。自主品牌電動車已在大眾車型市場站穩腳，后續產品向上升級迭代或將成為趨勢，多家頭部自主車企開始進軍高端豪華市場。伴隨自主品牌滲透率和自主品牌新能源滲透率邊際持續提升，市場競爭激烈，部分車企持較為謹慎的態度，暫未公布其新能源新車具體售價，謀定而后動。

興業證券分析指出，此次上海車展，自主品牌全面崛起，從入門級大眾型車型到百萬元級豪華車型。前瞻布局、快速響應以及洞察消費者需求的能力，后續伴隨重磅車型上市市場份額或將迎來進一步提升。其中智能座艙配置加速內卷，配置升級有望帶動座艙價值量提升。800V快充加快裝車應用，電池技術持續創新，為電動車滲透率加速提升夯實基礎。

除了新能源車企品牌全面崛起，大消費產業也出現逐步復蘇。1-2月份在春節期間居民消費場景恢復，補償性需求釋放之后，3月份進入正常淡季節奏。市場對于后續消費表示擔憂，但觀察2023年一季度國內GDP增4.5%，3月社零總額增10.6%，均超此前預期，餐飲與限額餐飲增速均有提升，顯示整體消費向好，也驗證消費回暖趨勢。

以白酒為例，從多家白酒企業年報和一季報業績披露的情況來看，業績表現驗證了白酒發展勢能向上，基本面良好。伴隨著3、4月庫存逐漸得到消化，疊加消費場景全面復蘇、五一出行及宴席消費旺盛，后續白酒復蘇趨勢延續。

消費品牌助力估值重塑

從本周每經品牌100指數來看，年報和季報的成色決定了股價表現，比如業績增長穩定的保險行業，平安、人壽以及人保周漲幅均在10%左右，而業績好于預期的消費類公司，表現也較為突出，伊利股份、金龍魚、山西汾酒等周漲幅則在5%左右。

2022年，伊利股份保持全球乳業第五，公司以參控股+戰略合作方式把握稀缺牧業資源，優質奶源布局充分。凝聚上游牧業企業，合作牧場規模化，養殖規模及水平領先行業；定制化開發牧場管理系統，將數字化引入上游牧業，使奶牛養殖更高效。

從產品上，伊利股份產品矩陣完善，并持續創新升級。公司在常溫白奶與常溫酸奶上齊發力，持續打造超級大單品；同時積極布局低溫鮮奶與酸奶，積極培育奶粉及奶制品業務第二增長曲線；在冷飲業務上，公司率先發力占據了有利地位。

品牌上，歷年來伊利股份投入大量廣告費進行多樣化品牌宣傳，持續提升品牌知名度，同時國際化構建品牌高地，品牌價值不斷提升。渠道上，渠道網絡覆蓋全面，深度分銷模式完善，線上線下渠道協同發力，同時渠道滲透能力強，具備持續提升空間。全產業鏈打造上，國內奶源布局廣泛，為公司長期發展奠定了堅實基礎；國際上持續集聚全球優勢資源，打造乳業全產業鏈生態模式。

金龍魚則是國內最大糧油米面加工企業之一，總部上海。公司具備產業鏈延伸和多元化發展能力，已將食用油經驗成功復制到小包裝食用植物油、包裝面粉、包裝米等領域，2022年公司持續加強高品質廚房食品的推廣力度，高端產品的銷量穩步增長，小包裝油的中高端產品占7成以上。食用油方面，公司高端花生油品牌“胡姬花”、稻米油、橄欖油、高端菜籽油等品類受到越來越多消費者的關注，銷量也逐步提高。大米方面，高端產品銷量也在不斷增長，公司研發的“六步鮮米精控技術”，從水稻加工的全產業鏈環節入手，保持大米新鮮度，提升產品口感。

值得關注的是，金龍魚品牌矩陣齊全，連續十一年蟬聯食用油品牌榜榜首，大米、面粉品牌排行榜上位列第二。未來，公司擬在全國70多個現有米面油生產基地建設央廚，杭州、周口央廚已開園；并積極布局調味品行業，形成業績新增點。