每經特約評論員 熊錦秋

4月28日，左江科技（SZ300799，股價207元，市值211.3億元）披露了2022年年報，期內實現營業收入5896萬元、同比下降50.18%，凈利潤虧損1.47億元，同比下降2693.04%。由此，公司股票被實施退市風險警示（*ST）。但由于公司有“算力”概念，股價高達兩百多元，股價與公司基本面形成鮮明反差。

左江科技股價從2022年4月29日的38.08元一直漲到今年4月25日的最高223元。支撐公司股價炒作的一個主要概念，就是在2021年年報中，左江科技披露其控股子公司北中網芯完成了可編程網絡數據處理芯片的主要研制工作。2022年，左江科技在互動平臺透露了項目進展，比如在去年11月回復投資者時稱，公司DPU已完成封裝測試工作，功能均符合設計標準。

不過，據左江科技2022年年報，北中網芯的營業收入為0，凈利潤虧損8460萬元。第三方研究機構預測，到2025年國內DPU市場規模可達數百億，這個預測是否準確暫且不說，即便市場規模龐大，也不等于全都由一家公司占有。炒股炒的是預期，只有能逐步落到實處的預期，才能支撐股價的持續上漲，如此才屬于價值挖掘、價值發現的范疇；一點營業收入都還沒有，更別提利潤，股價就先炒上天，這與炒空氣何異？

創業板作為支持科技創新的重要資本平臺，主要服務于成長型創新創業企業，并支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，創業板理應重點支持那些具有創新技術的企業，要讓它們在資本的哺育下加快發展壯大，開發出更多的發明專利，生產更多的高新技術產品。但這種支持要視企業創新技術的含金量說話，技術越先進，當然支持力度越大，這種支持的一個重要體現就是股價，股價越高，創新技術人員所持股票市值越高，再融資也可能越多。

企業上市當然要為投資者負責，要創造更多利潤，評判公司創新技術水平先進與否的一個衡量標尺，就是公司的業績，公司創新產品遲遲打不開銷量、業績上不來，或說明這種創新技術還不足夠先進，還不符合市場需求，若企業擁有真正先進的創新技術，在與其他企業的市場競爭中必然擁有無可比擬的優勢，營業收入和凈利潤將會隨之而來，甚至獲得壟斷性利潤。

今年一季度末，左江科技股東為5372戶，相比2021年底的1.01萬戶大幅下降，股價高處不勝寒，主力憑DPU概念自嗨，而上市公司的持續經營能力尚且讓人疑慮，股價上漲與上市公司基本面惡化呈現背道而馳趨勢。

創業板也有“營業收入低于1億元+凈利潤為負”的組合退市指標，任何上市公司在規則面前都一視同仁，不會因為上市公司有芯片、算力等題材概念就網開一面。未來若左江科技基本面不能有效扭轉頹勢，同樣可能被終止上市，高企股價面臨回歸風險。

要避免脫離上市公司基本面的過度股價炒作，筆者建議：

第一，上市公司信披應到位。對于公司一些先進技術、產品，信息披露不要過于玄乎，應簡明清晰、通俗易懂，確保真實、準確、完整。不僅要披露技術、產品先進性，也要披露風險和制約因素。

第二，加強投資者教育。技術、產品創新并不容易，成功概率并不高，對此投保機構等要加強對投資者的教育。上市公司股價非理性上漲背后，往往有機構投資者、游資身影，要以投資者教育，減少或避免其過度投機行為。

其三，強化對股價過度炒作的監管。對于籌碼過度集中，呈現莊股特征的個股，證交所、證監部門要深入排查賬戶關聯性，排除市場操縱嫌疑，維護股市健康運行秩序。

（相關報道祥見06版）