每經記者 陳晨    每經編輯 肖芮冬    

《每日經濟新聞》記者從券商處獲悉，近期監管部門向各券商下發了《關于發布證券研究報告業務“雙隨機”現場檢查情況的通報》（以下簡稱《通報》）。

《通報》稱，現場檢查專項工作，共覆蓋45家證券公司和300篇研報。從檢查情況看，研報業務合規水平和專業能力總體較好，但也存在部分公司制度建設不完善、執行不到位，部分證券分析師研報制作專業性審慎性不足等問題，后續將對相關違規機構和從業人員從嚴問責。

監管通報研報業務三大典型問題

根據《通報》來看，現場檢查發現三大典型問題：

第一大問題是，部分券商內控制度未根據法規規范要求及時更新調整。主要表現為未建立互聯網平臺發布研報、輿情監測和應對機制、證券分析師公開發表言論前的內部報備制度；未建立健全市場影響評估機制，構成重要影響的提級審核機制對“重要”情形缺乏明確清晰界定；未建立專項的投價報告制度；證券分析師績效考核機制中的合規因素、研究質量因素不明確；外部專家邀請、身份核實、合規要求告知等機制不完整。

第二大問題是，部分券商內控制度執行有效性不足。主要表現為未分別建立清晰的質量控制和合規審核清單，質控或合規人員提出意見后跟蹤不足；調研活動未經事前審批，調研紀要未作為必備工作底稿；向公司備案的研報服務微信群不完整，質控合規審查人員開展跟蹤檢查頻率不明確，檢查底稿未留存；證券分析師績效考核打分依據未留痕，個別與研報業務存在利益沖突人員參與考核打分。

第三大問題是，具體研報制作審慎性不足，個別員工私自發表證券分析意見。主要表現為數據信息未標明出處、來源標注不明確或引自非權威渠道；研報依據不充分，僅基于局部信息簡單推定、實際材料支撐不足，結論缺乏審慎性；工作底稿中留存數據來源、計算方法、分析過程等內容不完整，質量審核和合規審查意見留痕不足；未經質控合規審查向網下投資者提供投價報告或私自發表證券分析意見造成不當言論傳播。

監管重申要求加強研報信息來源、制作等合規水平

針對此次檢查發現的部分券商研報業務內控薄弱環節、部分證券分析師等從業人員合規意識淡薄等問題，監管也重申要求。

首先是要加強研報信息來源和留痕管理。《通報》稱，制作發布研報中引用的有關信息資料應當注明出處，證券分析師應確保信息來源合法合規，不得將無法確認來源合法合規性的信息寫入研報，更不得將無法認定真實性的市場傳言作為研究結論的依據。

《通報》還進一步強調，證券分析師通過調研、專家訪談等方式獲取的相關機構、行業信息，應細致核實其信息的合法合規性，必要時應與當事機構、權威單位進行核實，確保信息真實準確、合法合規，并納入工作底稿留痕。質控和合規審查人員應重點關注研報信息來源和留痕情況，開展交叉驗證。

其次是要強化研報制作、審核、覆蓋45家券商和300篇研報，監管現場檢查后通報三大典型問題發布全流程內部控制。證券分析師制作發布研報應當基于合規、客觀、扎實的數據基礎和充分事實，審慎提出假設，在深入、合理分析的基礎上，提出專業分析結論。尤其是在涉及的重要敏感信息可能對市場產生影響時，證券分析師應秉持專業和責任意識，保持高度敏感性。

第三是要規范公開發表言論和客戶服務活動管控。確?？蛻舴铡⒐_發表言論的內容經過公司合規審查等內部報備程序。

最后在績效考核方面，《通報》要求各券商明確發布研報相關人員合規、研究質量等考核因素具體指標，嚴禁存在利益沖突的部門或人員參與發布研報相關人員考核。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝