每經記者 趙景致    每經實習記者 張宏    每經編輯 馬子卿    

自去年來，市場基準利率隨著政策利率不斷下調，目前銀行端的貸款利率最低已到“3”開頭。而近期部分理財產品收益達到了“4”開頭，出現貸款最優惠利率與同期理財收益率“倒掛”或接近“倒掛”的現象。

套利機會意味著投資者可以通過零投入來獲得正的收益。利率與收益倒掛，這也讓市場對套利產生了討論：即通過較低利率的貸款，購買收益較高的銀行理財，從而獲利。

不過業內人士對記者表示，貸款資金是不可以進入投資理財的，銀行會進行貸后管理，不合規會收回并處以罰息。此外，在全面凈值化后，理財產品有風險、會波動，存在虧錢的可能。

北、深部分銀行最優貸款利率“3”字頭

記者走訪北京和深圳的多家銀行發現，目前這些地區部分銀行的最優惠貸款利率已經低于4%，有銀行貸款利率已經低至3.5%。

“我接觸到經營貸最低的是3.9%”郵儲銀行北京某支行客戶經理對記者表示。

中國銀行北京某支行工作人員表示，“如果簡單一點，不走（材料）審批的消費貸是3.96%，如果要利率低一些就需要遞交材料走紙質單據審批，而且需要在500強企業工作，這樣利率可以到3.75%”。

北京農商行某支行客戶經理向記者介紹，“針對北京市的小微企業，我們有一個小微企業貸，最高額度100萬，利率在4%-6%之間；消費貸方面我行最低的無抵押信用貸款利率是3.69%”。

招商銀行北京某支行客戶經理表示，“信用貸利率要根據每個人的征信等情況進行評定，最低3.5%-3.6%”。

某銀行推出的貸款年利率低至3.6%

圖片來源：每經記者 張宏 攝

“現在我們銀行消費貸利率最低有3.65%。”交通銀行深圳支行員工表示。記者注意到，該行的個人消費貸利率已和一年期LPR持平。

而當記者走訪中國銀行深圳某支行時，發現其消費貸利率更低。“我們消費貸優質企業員工，給的利率是3.5%左右，最高額度30萬，還挺受歡迎。”工作人員表示。

“我們行消費貸利率最低3.85%。”華夏銀行深圳某支行員工表示，最終審批多少利率要綜合判斷。深圳農商行工作人員表示，該行針對公務員、上市公司的員工，利率可以到百分之四點多。

此外，記者了解到深圳部分股份行的抵押經營貸利率最低年化達到了3.25%。

資料來源：央行官網

據悉，各項銀行貸款利率下行的背后，是市場基準利率的下行。從行業角度來看，2022年，我國1年期LPR和5年期以上LPR分別下降15個基點和35個基點，促進降低實體經濟綜合融資成本。

今年年初，央行副行長宣昌能在國新辦發布會上表示：“2022年，新發放企業貸款加權平均利率為4.17%，比上年低34個基點。”

部分固收類銀行理財收率高于4%

與銀行理財收益率相比，部分銀行的貸款最低利率已明顯低于固收類銀行理財收益率。從走訪來看，理財經理介紹的部分銀行理財收益率已經高過4%。

從今年新發行銀行理財產品來看，業績比較基準平均在3.8%左右。普益標準監測數據顯示，2023年一季度全市場共新發了7197款理財產品，環比增加742款，其中692款為開放式產品，其平均業績比較基準為3.91%，環比上漲0.04個百分點。而全市場共新發封閉式理財產品6505款，環比增加924款，在當季全市場新發理財產品中占比90.38%，其平均業績比較基準為3.76%，環比下跌0.13個百分點。

全市場理財產品發行數量及業績比較基準

資料來源：普益標準

而單從4月份的數據來看，銀行理財實際收益率已經高于4%。普益標準數據顯示，截至2023年4月末，理財公司存續理財產品15240款，環比增加451款，占全市場存續理財產品的44.46%。理財公司存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）的近1個月年化收益率的平均水平為4.43%，環比上漲0.47個百分點。

理財公司存續開放式固收類理財產品（不含現金管理類產品）各類區間年化收益走勢

資料來源：普益標準

不過當記者在調查中問及理財收益率時，工作人員更多強調的是銀行理財的風險與不保本的特性。中國銀行北京某網點客戶經理表示，“理財全部是不保本金的，收益在4%左右浮動，但最后2%也有可能，無法保證。”

“三個月年化在2%-3%，六個月以上年化在3%左右，每日可贖的年化在2%左右，一年以上3%-4%”。招商銀行北京某分行工作人員同時強調，“所有理財均不保本”。

“理財產品的話，一年的是3.8%~4.0%，”深圳農商行一工作人員表示，銀行理財不承諾保本，“理財產品都這樣。”

盡管理財收益率較高，但采訪過程中，有工作人員表示整體而言，理財收益難以跑過貸款利率。“理財收益想跑贏貸款利率一般銀行都做不到，畢竟銀行主要利潤來源是貸款，這就決定了貸款利率不可能過低。”郵儲銀行北京某支行工作人員表示。

“消費貸利率不至于低到可以買理財。”深圳農商行一貸款經理表示。

據悉，年初以來債市企穩回升，受此影響，近三個月固收類理財凈值大幅回升。

監管明令禁止貸款投資資管產品

對于能否用低息貸款來購買近期較高收益的銀行理財，銀行工作人員持否定態度。“我們不建議做這種，首先這種做法是不合規的，貸款資金是不可以進入投資理財的。其次理財有風險，會波動，到時候存在虧錢或收益不達預期的可能。”上述中國銀行深圳某支行工作人員表示。

記者了解到，上述行為是監管明令禁止的。《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（即“資管新規”)明確規定，“投資者不得使用貸款、發行債券等籌集的非自有資金投資資產管理產品”。

資料來源：《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》

在建行一貸款宣傳界面上，記者看到上面明確寫著該貸款“不得用于購買房產、股票、期貨、基金、理財產品、金融衍生產品等，以及國家有關法律、法規和規章禁止的其他用途。”

“消費貸本身是不能用于投資的，要用于裝修等有真實用途的場景。”上述民生銀行深圳某支行理財經理表示，“銀行查資金流向，貸給你了，然后錢去哪里了，是會查的，不合規的話肯定是會收回的。投資本來就是要用閑置資金。”

北京農商行某支行客戶經理明確表示，“貸款不可以用來買理財。”

如果違規將貸款利率買銀行理財產品，會如何處理？

“在貸后排查時，會發現有部分客戶將貸款資金用于投資理財產品，”某城商行法務工作人員對記者表示，如果發現這種情況，會與客戶進行溝通，將買理財的錢贖回，把錢用在正確的貸款用途上。

律師：屬于違反貸款合同約定的行為

從銀行獲取貸款資金，用于投資理財是否涉及刑事犯罪？

一位法律專家對記者表示，若貸款過程合法，未提供虛假材料虛增資金信用騙取金融機構信任，亦未提供虛假抵押擔保，借款后僅改變貸款用途，且貸款資金可以按約收回，屬于違反貸款合同約定的行為，根據貸款合同等協議追究其違約責任和擔保責任即可，一般屬于民事糾紛，不屬于刑事犯罪。

同時，專家提示，改變貸款用途用于購買理財產品，若申請貸款時涉及虛增資金信用、提供虛假抵押擔保，或因理財虧損導致貸款資金處于無法收回的重大危險中，則欺騙手段的性質達到情節嚴重的程度，可能涉嫌構成騙取貸款罪。

專家補充，根據貸款通則第20條的規定，借款人不得用貸款從事股本權益性投資，國家另有規定的除外；不得用貸款在有價證券、期貨等方面從事投機經營；除依法取得經營房地產資格的借款人以外，不得用貸款經營房地產業務；依法取得經營房地產資格的借款人，不得用貸款從事房地產投機；不得套取貸款用于借貸牟取非法收入。

如果借款人擅自改變貸款用途，從事股票期貨、賭博等投機經營和違法經營活動，使貸款資金處于無法收回的重大危險中，則欺騙手段的性質達到情節嚴重的程度，依法論罪處刑。如果借款人基于市場變化和經營發展需要，用于其他正常經營活動，沒有明顯增加貸款資金安全風險，能夠按照約定還款付息，沒有造成損失的，不應認定欺騙手段達到構成騙取貸款罪的嚴重程度。對這類問題，金融機構可以通過加強貸款用途的管理來防范。

值得注意的是，若被發現貸款被挪用，銀行會加收罰息。

裁判文書網去年披露了一則民事判決書，浦發銀行北京分行與曾某簽訂《個人消貸易授信額度及支用借款合同》。

合同顯示，受信人的違約有兩種事件，一是受信人（借款人）未按本合同規定的貸款用途使用貸款；二是受信人（借款人）未按合同約定足額償還任意一期貸款本息和相關費用。

借款合同約定，對于受信人（借款人）未按本合同約定用途使用貸款的，授信人（貸款人）有權按照本合同約定的挪用罰息利率計收罰息，罰息自上述行為發生之日起按罰息利率計收，直至清償全部貸款本息為止。本合同項下逾期貸款與挪用貸款的罰息利率均按計收罰息之日的貸款執行利率加收50%執行。

即挪用貸款如果被發現，會被銀行罰息，罰息利率按計收罰息之日的貸款執行利率加收50%執行。

專家：銀行有嚴格的用途管理

據悉，正常情況下，貸款利率要高于理財收益。但如果客戶從銀行貸出一筆錢，然后拿去銀行理財，在風險可控的前提下，又獲得了更高的收益，這就產生了資金空轉套利，從而推高了資金成本。此外，也會導致信用風險發生的可能性及危害更大。

中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平對記者表示，銀行的最優貸款利率小于新發理財產品的業績比較基準，客觀上確實會在一定程度上誘發貸款客戶套利的行為。

不過楊海平認為，目前這種套利無需過度擔憂。“我個人認為，無需對這個這種套利和資金空轉行為過度擔憂。”

楊海平指出，理由有三個方面。第一個原因，首先是銀行有嚴格的用途管理，放款管理，以及貸后管理；第二個原因，就是貸款客戶有自己的資金規劃，不會輕易偏離主責主業，而且主管部門也對企業有一些約束；第三個原因，投資理財是有風險的。

楊海平表示，“現在所說的新發理財產品的業績比較基準，最終能不能達到這個收益率，實際取決于很多方面，”他提示，投資理財是有風險的，相較于冒著風險去空轉和套利，大多數企業會選擇在主業上深耕。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211221772591