每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 董興生    

5月16日，光伏龍頭通威股份（SH600438，股價(jià)38.96元，市值1754億元）召開了2022年年度股東大會(huì)。

不同于往年，通威股份今年的股東大會(huì)格外火爆，首次采取主會(huì)場(chǎng)+分會(huì)場(chǎng)制。值得一提的是，通威集團(tuán)董事局主席劉漢元的“80后”女兒劉舒琪首次在股東大會(huì)上亮相。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者受一名小股東委托，參加了本次大會(huì)。

在會(huì)上，通威股份提及眾多投資者關(guān)注的硅料周期、技術(shù)路線爭(zhēng)奪等問題。“2023年下半年、2024年上半年會(huì)是第一輪相對(duì)過剩的時(shí)點(diǎn)。2024年半年的時(shí)間，甚至全年的時(shí)間，多晶硅會(huì)處于供過于求、可能相對(duì)的價(jià)格低點(diǎn)和盈利低點(diǎn)。”劉漢元提到他的判斷，公司硅料擴(kuò)產(chǎn)遵循了一個(gè)延續(xù)性的節(jié)奏，根據(jù)18個(gè)月的建設(shè)周期，2024年能實(shí)現(xiàn)調(diào)試投產(chǎn)，2025年完成擴(kuò)產(chǎn)。

新任董事長(zhǎng)首次亮相股東大會(huì)

5月16日，通威股份在通威國(guó)際中心召開了2022年年度股東大會(huì)。相比往年股東大會(huì)，通威股份今年的年度股東大會(huì)格外火爆。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，有來自山東青島、湖南、河南、廣東深圳等全國(guó)各地的投資者參會(huì)，有的剛下飛機(jī)或動(dòng)車，提著行李直達(dá)會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

原本，會(huì)議室只能安排30名左右的投資人，但由于參會(huì)人員遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出計(jì)劃，通威股份采取“主會(huì)議室+隔壁分會(huì)議室”的“兩地”連線方式，應(yīng)對(duì)投資者參會(huì)火爆的狀況。

今年3月21日晚間，通威股份公告董事長(zhǎng)“換帥”，通威集團(tuán)董事局主席劉漢元的“80后”女兒劉舒琪成為公司新任董事長(zhǎng)。今年的年度股東大會(huì)，也是劉舒琪首次以董事長(zhǎng)身份出席。

同業(yè)績(jī)說明會(huì)時(shí)的穿著一樣，劉舒琪身著黑衣，坐在劉漢元左側(cè)。坐在劉漢元右側(cè)的，則是副董事長(zhǎng)嚴(yán)虎。

會(huì)議開始時(shí)，劉舒琪和嚴(yán)虎先到隔壁的“分會(huì)場(chǎng)”向投資者解釋股東大會(huì)的安排，隨后嚴(yán)虎主持會(huì)議。同業(yè)績(jī)說明會(huì)一樣，主要由劉漢元和嚴(yán)虎回答投資者關(guān)心的熱點(diǎn)問題。

在2022年年報(bào)中，通威股份多次提及硅料業(yè)務(wù)的成本優(yōu)勢(shì)。去年，公司硅料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收618.55億元，而營(yíng)業(yè)成本只有153.85億元。硅料成本在行業(yè)領(lǐng)先，未來是否還能將成本控制做到極致？

劉漢元提到了第八代永祥法工藝成本控制的迭代問題。

“同第七代相比，第八代會(huì)降低每噸2000（元）~3000（元）的單位成本，單耗、能耗處于行業(yè)領(lǐng)先水平。隨著不斷迭代升級(jí)，會(huì)繼續(xù)降低對(duì)工業(yè)硅原料的消耗。在單耗方面已經(jīng)領(lǐng)先于德國(guó)的瓦克化學(xué)，有信心做好成本管控。”劉漢元回答提問。

針對(duì)核心硅料業(yè)務(wù)，現(xiàn)場(chǎng)提問中不乏有一些看似尖銳的問題，比如有投資者認(rèn)為硅料暴利、高管薪酬高；通威股份的PE不到7倍，因?yàn)楣枇蠌?qiáng)周期特性沒有更高估值；棒狀硅與顆粒硅的競(jìng)爭(zhēng)等。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

對(duì)于硅料的周期和高管薪酬問題，劉漢元和嚴(yán)虎都談?wù)摿撕芏唷?/p>

公告顯示，去年，通威股份董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員報(bào)酬合計(jì)1.6億元。劉漢元表示，若干年前，即硅料市場(chǎng)處于低迷的周期，通威股份的薪酬處于行業(yè)中等偏下，去年團(tuán)隊(duì)薪酬體現(xiàn)出原有激勵(lì)結(jié)果，對(duì)應(yīng)到去年和前年的業(yè)績(jī)，“按理說根據(jù)行業(yè)變化，薪酬委員會(huì)可以調(diào)整薪酬。但我們特別強(qiáng)調(diào)內(nèi)部激勵(lì)措施的延續(xù)性和穩(wěn)定性，對(duì)員工期待的尊重，延續(xù)了激勵(lì)技術(shù)辦法，采取盈峰補(bǔ)谷的薪酬發(fā)放。優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)抓住了機(jī)會(huì)，降低成本，原有的考核辦法不打折，全部?jī)冬F(xiàn)，這保持核心團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。我們完善薪酬激勵(lì)體系，薪酬方案是有效的，多發(fā)放比少發(fā)放好，在完善過程中優(yōu)化、完善團(tuán)隊(duì)激勵(lì)。”

明年硅料或?qū)⒚媾R過剩

不過，今年的硅料價(jià)格已難回彼時(shí)榮光。

根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)5月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)N型硅料價(jià)格區(qū)間在16.0萬(wàn)元/噸~17.1萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為16.57萬(wàn)元/噸；復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在15.0萬(wàn)元/噸~16.7萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為16.03萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為11.97%。相比去年高峰時(shí)期的每噸28萬(wàn)元，硅料價(jià)格已經(jīng)大幅殺跌。但在下行周期中，通威股份在今年披露了160億元定增計(jì)劃，用于20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目、云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項(xiàng)目（二期20萬(wàn)噸/年高純晶硅項(xiàng)目）。

“2023年下半年、2024年上半年會(huì)是第一輪相對(duì)過剩的時(shí)點(diǎn)。2024年半年的時(shí)間，甚至全年的時(shí)間，多晶硅會(huì)處于供過于求、可能相對(duì)的價(jià)格低點(diǎn)和盈利低點(diǎn)。”劉漢元提出他的判斷，公司在硅料方面的擴(kuò)產(chǎn)遵循了一個(gè)延續(xù)性的節(jié)奏，根據(jù)18個(gè)月的建設(shè)周期，2024年能實(shí)現(xiàn)調(diào)試投產(chǎn)，2025年完成擴(kuò)產(chǎn)。

綜上來看，通威股份160億元定增計(jì)劃的邏輯在于當(dāng)行業(yè)處于盈利低谷的淘汰周期時(shí)，公司擴(kuò)張新建項(xiàng)目。待到2025年下行周期經(jīng)歷大浪淘沙后，供需關(guān)系發(fā)生變化，擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能或能在小波段上行期獲利。

實(shí)際上，預(yù)判趨勢(shì)比預(yù)測(cè)硅料價(jià)格要容易一點(diǎn)。綜合行業(yè)內(nèi)公開預(yù)測(cè)，有悲觀聲音認(rèn)為，明年硅料價(jià)格可能只有每噸7萬(wàn)元、8萬(wàn)元。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

“平價(jià)上網(wǎng)之后，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)變得高度市場(chǎng)化。過去業(yè)內(nèi)也預(yù)測(cè)了裝機(jī)量、預(yù)測(cè)了硅料價(jià)格，但最后都被‘打臉’，至于明年硅料價(jià)格，那就更難預(yù)測(cè)。”嚴(yán)虎向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了他個(gè)人的看法。今年上半年，硅料價(jià)格或能維持在每噸20萬(wàn)元，但第三季度后有可能跌至每噸10萬(wàn)元到15萬(wàn)元區(qū)間，到了明年可能會(huì)走到10萬(wàn)元以下，“終極就在6萬(wàn)元到8萬(wàn)元”。

對(duì)于未來的預(yù)測(cè)，劉漢元也說了很多自己的看法。“所有的預(yù)測(cè)分析都是某一個(gè)視角的看法，只要事實(shí)沒來之前。如果裝機(jī)低于500個(gè)GW，硅料市場(chǎng)過剩；如果是700個(gè)GW，就是較緊的平衡；如果是1000個(gè)GW，多晶硅還要緊缺。這個(gè)市場(chǎng)就是不確定。”

硅料的過剩、平衡還是緊缺，最終仍需要看未來光伏裝機(jī)量、終端需求量。

任何產(chǎn)業(yè)的低迷期都意味著競(jìng)爭(zhēng)變得更加殘酷。嚴(yán)虎說，對(duì)于高負(fù)債，沒有技術(shù)積累，缺乏生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)的硅料企業(yè)，明年會(huì)迎來真正的挑戰(zhàn)。

根據(jù)公司去年年報(bào)，通威股份負(fù)債率為49.57%。劉漢元反復(fù)說，光伏產(chǎn)業(yè)所有的千億級(jí)一體化公司中，通威股份的融資潛力最大，融資空間最有效，融資額最有余量。

此次再融資擴(kuò)產(chǎn)，通威股份對(duì)160億融資慎重考慮許久，要讓多晶硅的投資節(jié)奏處于合理狀況，“太快也沒有必要”。

顆粒硅和棒狀硅各有所長(zhǎng)

對(duì)于行業(yè)下行周期的硅料競(jìng)爭(zhēng)，保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)，占據(jù)更多的市場(chǎng)份額才能處于有利的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)而掌握產(chǎn)品話語(yǔ)權(quán)、影響力、盈利空間。硅料的終端應(yīng)用是組件，劉漢元說，通威股份向友商開放硅料企業(yè)參股，黏合客戶擴(kuò)大組件的硅料占用份額。

實(shí)際上，通威股份在年報(bào)中披露了組件“雄心”。根據(jù)產(chǎn)能規(guī)劃，通威股份預(yù)計(jì)2023年底高純晶硅產(chǎn)能將超過38萬(wàn)噸，太陽(yáng)能電池產(chǎn)能達(dá)到80GW~100GW，組件產(chǎn)能達(dá)到80GW。

80GW組件是一個(gè)什么概念？

根據(jù)行業(yè)分析機(jī)構(gòu)發(fā)布的2022年光伏組件出貨（預(yù)估）Top10、Top15排行榜，天合光能、隆基綠能等組件頭部企業(yè)去年出貨量合計(jì)也不過才40GW。

“既然選定了組件，就一定全力去做，調(diào)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同優(yōu)勢(shì)和品質(zhì)優(yōu)勢(shì)。”嚴(yán)虎告訴記者，公司組件業(yè)務(wù)最開始以國(guó)內(nèi)為主，國(guó)外同步進(jìn)行。國(guó)外和國(guó)內(nèi)的區(qū)別在于，國(guó)外光伏裝機(jī)是分布式為主，更依賴組件的經(jīng)銷商渠道，對(duì)品牌效應(yīng)格外看重。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

在會(huì)上，不少投資者都提到光伏技術(shù)路徑變化帶來的挑戰(zhàn)。在硅料領(lǐng)域，棒狀硅面臨顆粒硅的競(jìng)爭(zhēng)，協(xié)鑫科技就已宣布退出棒狀硅。在電池片領(lǐng)域，N型電池時(shí)代逐漸成為更多人的共識(shí)。在光伏電池領(lǐng)域，鈣鈦礦電池也在咄咄逼人。

年報(bào)中，通威股份對(duì)當(dāng)前的眾多技術(shù)熱點(diǎn)已有提及，其中鈣鈦礦/硅疊層實(shí)驗(yàn)室已于報(bào)告期內(nèi)投入使用，小尺寸鈣鈦礦/晶硅疊層電池實(shí)驗(yàn)室第三方認(rèn)證效率達(dá)到27.19%。

“顆粒硅如火如荼，我們團(tuán)隊(duì)保持高度警惕和有效跟進(jìn)。顆粒硅的發(fā)展有進(jìn)步，發(fā)展很好，大家認(rèn)可的范圍在增加。不過相比較，各自能耗總體水平各有所長(zhǎng)。顆粒硅在成本和去除雜質(zhì)的追趕都有相當(dāng)長(zhǎng)的路程；還有達(dá)產(chǎn)時(shí)間，需要考慮產(chǎn)能利用率。當(dāng)然，友商取得進(jìn)展，我們也要為它們的技術(shù)突破點(diǎn)贊。”劉漢元表示。

至于現(xiàn)在火爆的鈣鈦礦路線，劉漢元提到，盡管鈣鈦礦的生產(chǎn)成本低，但鈣鈦礦能否在日曬雨淋的自然環(huán)境中保持材料效力，還需要觀察。“商業(yè)化應(yīng)用還是很難，現(xiàn)在更多是晶硅和鈣鈦礦的復(fù)合應(yīng)用。”