每經記者 鄭步春    每經編輯 彭水萍

本周四A股小有反彈，截至收盤，上證綜指漲0.4%至3297.32點，其余主要股指漲幅相差無幾。大盤漲幅不太大，但也有一定的向好征兆，因成交額較周三的7828億元顯著放大至8823億元。

成交量是市場參與度和市場熱情的指標，是資金充足與否的一大參考。粗略說來，成交量應是行情的必要條件，但并非充分條件。換個角度說，成交情況較好時大盤還有些指望能走好，成交不好時大盤幾乎就沒啥指望了。一般來說，只要股指并非處于極低位置，都不宜出現量能過度萎縮狀態。以當前股指所處相對位置，并非處于最低谷，所以時時得維持一定的成交量。

圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝

由周四A股盤面看，經過來回幾天拉鋸后，權重股、“中特估”等的表現已變得相對均衡，再無齊漲齊跌現象。在其他個股中，CPO、減速器、AI等板塊漲幅居前，而光伏相關的POE膠膜及電池相關復合集流體板塊表現稍弱。

北向資金全天凈賣出18.36億元。本周起，北向資金基本上由之前的連續凈流入變成了有進有出，整體資金進出量較平穩。相關市場方面，隔夜美股三大股指均漲1%以上，周四我國港股恒指漲0.85%。

匯市方面，美元隔夜小有上漲，人民幣匯率則進一步貶值。至周四傍晚時分，離岸人民幣匯率最低曾貶至7.0572。本周迄今為止，離岸人民幣已累計貶值1%稍多，這樣的貶值速度對于其他貨幣也許不算什么，可對于一向平穩的人民幣還是蠻快的。

人民幣匯率貶值原因明顯，一是人民幣的利差優勢因中外利率走向背離而消失，二是我國經濟復蘇面臨著動能逐漸消散的壓力。至于人們常說的出口商囤積外幣，實際上也可歸結于上述原因，因假如國內經濟快速復蘇，利率自然就會上升，這種情況下我們的利差優勢就會重新產生。

當人民幣匯率連貶時，A股市場于周四頑強上漲，雖然漲幅很有限，但仍給出些許樂觀提示，或許暗示著市場殺跌動能已相對有限。

就當前A股情況看，“中特估”公司大多有基本面、政策面支持，雖然前期炒作或許過度，但最近已調整不少，故這一塊一般不會進一步拖累股指。就大消費、醫藥、電池、汽車、電器等另一類權重股個股來說，其累計跌幅更大，雖然基本面暫時可能很難快速改觀，但一般不再會顯著拖累股指。至于絕大多數非權重股，相對位置也都較低。因此，如果未來宏觀面沒有進一步利空因素出現，大盤應該就有逐漸企穩的機會。

大盤在企穩后，短期內可能也難立即展開上攻，因市場對上市公司業績預期不怎么樂觀，這可是個硬傷。因此，若指望股指在震蕩后能再度走強，那么一般得等到國內外基本面出現比較有利的變化。比如說在國外，得關注發達經濟體需求能否出現回升，因這會影響A股中不少出口型上市公司；在國內，主要關注點應該是政策面會如何出招來應對當前經濟所存在的各類問題。

操作方面，建議投資者以觀望為主，減少些操作頻率。就當前情況來看，我覺得應更多考慮“管理風險”，而激進式操作贏面相對不大。

在具體操作方面，投資者不妨可考慮增持些業績波動小的低市盈率品種，等經濟加速回升契機出現后再轉回激進風格也不遲。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝