每經記者 李蕾    每經編輯 肖芮冬    

《每日經濟新聞》獲悉，5月24日長江商學院發布了2023年第一季度《投資者情緒調查報告》（以下簡稱《報告》）。調查結果顯示，與2022年10月份相比，本次受訪者對A股的預期明顯提高，約74.3%的受訪者認為A股會上漲，其中散戶和金融業分別為68.3%和87.8%，整體比上期提高了10.2個百分點。

受此影響，投資者對股票和股票型基金的投資意愿大幅提高，愿意投資股票、股票型基金的凈增加人數占比為63.3%，比上期提高了21.7個百分點，其中散戶和金融業分別提高16.8和31.2個百分點。

據了解，《長江商學院投資者情緒問卷調查（CKISS）》報告由長江商學院會計與金融學教授、投資研究中心主任劉勁以及研究員陳宏亞推出，是對中國資本市場投資人情緒和預期的調查，是基于中國13個重要城市的大樣本抽樣調查，數據源于2023年4月份投資者情緒問卷調查以及A股上市公司2023年第一季度財報以及其他最新的國內外資本市場及宏觀數據。

投資者對A股預期明顯提高，對房地產預期延續下降趨勢

《報告》顯示，一季度投資者對A股的預期明顯提高，約74.3%的受訪者認為A股會上漲，同時投資者對A股的預期回報率是2.9%，散戶和金融業分別為0.8%和7.6%，整體比上期提高了兩個百分點。

劉勁介紹道，本期投資者對A股的預期回報率是2.9%，這一數據是從2018年至今預期回報最高的一期；但另一方面也說明，過去幾年里這個數據一直相對比較悲觀。“2.9%的回報率其實并不高，銀行儲蓄也有3%、4%的回報率，要是在股市里這么大的風險，預期回報率應該更高一些。但是從老百姓真正實現的回報來看，似乎這種預期還是相當合理的。”

而在港股方面，自2021年4月開始，投資者對港股的預期不斷好轉，本期投資者繼續上調對港股的預期。在本次調查中，約61.2%的受訪者認為港股會上漲，比上期上升了9.9個百分點；對港股的預期回報率為1.3%，也比上期提高了2.5個百分點。

投資者對投資項目的選擇與其預期一致。投資者對股票和股票型基金的投資意愿大幅提高，愿意投資股票、股票型基金的凈增加人數占比為63.3%，其中散戶和金融業分別為62.2%和65.8%，整體比上期提高21.7個百分點。

但另一方面，從2020年8月至今，散戶對房地產的預期呈下降趨勢，金融業受訪者對房價的預期比散戶樂觀，本期也下調了預期。《報告》顯示，本期約52.7%的投資者認為未來房價會上漲，比上期下降8.8個百分點；愿意投資房地人數自2020年8月以來持續大幅下降，本期凈增加人數占比為-27.3%。

投資者對經濟增長預期略高于實際表現，當前面臨兩方面信心不足

從2021年9月到2022年10月，投資者對經濟增長的預期整體呈現下降趨勢，本期這種情緒有所緩解。約59.4%的投資者認為未來GDP增速能夠超過5%，比上期提高了2.5個百分點，比2021年9月下降了3.2個百分點。

投資者對經濟增長的預期略高于經濟的實際表現。劉勁表示，2022年的新冠疫情在很大程度上抑制了我國的消費和投資需求，今年初，消費和投資得到一定釋放，不過如果比較單季度扣除通脹后的同比增長情況可以看到，社會消費品零售總額在2021年、2022年和2023年一季度的同比增長幅度分別為33.5%、1.9%和4.9%；固定資產投資的這三項數據分別為13.8%、7.8%和1.5%。表現最為疲軟的是房地產行業，自2021年4月份以來，商品房開工面積同比增速持續下滑，于2021年末落入負增長區間，2022年四季度同比下降44%，2023年一季度有所緩和，仍同比下降19%。

A股上市公司的表現也從側面印證了疫情后的經濟復蘇并非一蹴而就。從2021年三季度至2022年三季度，我國非金融類A股上市公司營業收入（TTM值）扣除通脹后的增速從17.7%下滑至0.4%，四季度大幅反彈，2023年一季度同比增長12.2%。但是，上市公司的盈利能力卻不太樂觀，民營企業利潤的下滑更為嚴重。

此外，較低的通脹率也反映出當下我國需求的不足。《報告》指出，當前經濟面臨兩方面的信心不足，第一個是消費者信心不足，這很大程度上源于對失業的擔憂和收入增長乏力；第二個是民營企業信心的恢復尚需時日。

而要實現經濟的全面反彈，需要抓住兩個關鍵因素：

一是真正穩住房地產。2022下半年以來，政府對房地產行業的監管已經有所放松，出臺了包含“金融十六條”等多條利好政策，但目前來看還需要加強政策的力度和落地能力。

二是提振民企和消費者的信心。劉勁介紹，在詢問受訪者如何提高民企的信心時，約70%的受訪者認為應該加強宏觀政策的連貫和穩定性，約56%的受訪者認為應該加強對私有產權的保護，約52%的受訪者認為應該在文化和輿論領域保護民營企業家。

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