每經記者 裴健如 實習記者 李文朋　每經編輯 孫 磊    

昔日的“4S店王者”，如今卻即將告別A股。

5月24日晚間，*ST龐大（SH601258，前收盤價0.4元，市值40.91億元）發布公告稱，龐大汽貿集團股份有限公司（以下簡稱龐大集團）于5月24日收到上海證券交易所（以下簡稱上交所）上市公司管理二部下發的《關于擬終止龐大汽貿集團股份有限公司股票上市的事先告知書》（以下簡稱《告知書》）。

《告知書》顯示，截至2023年5月24日，龐大集團股票收盤價已連續20個交易日低于人民幣1元，根據《上海證券交易所股票上市規則（2023年2月修訂）》規定，龐大集團股票已經觸及終止上市條件，上交所依據相關規定對龐大集團股票作出終止上市的決定。

5月25日開市起，龐大集團股票停牌。

值得一提的是，5月26日，龐大集團再發公告稱，公司于5月26日收到中國證券監督管理委員會（以下簡稱證監會）下發的《中國證券監督管理委員會立案告知書》。因公司涉嫌信息披露違法違規，根據相關法律法規，證監會決定對公司立案。立案調查期間，公司將積極配合證監會的相關調查工作，并嚴格按照監管要求及時履行信息披露義務。

未能完成的業績承諾

作為曾經全國規模最大的汽車經銷商集團，龐大集團旗下4S店一度超過1400家。但由于負債經營、杠桿率高企、不能清償到期債務等原因，龐大集團于2019年5月宣告破產重整，并于當年12月完成破產重整。

證劵分析師熊天恩在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“龐大集團由盛轉衰是在2017年，當時其因涉嫌違反證券法律法規被證監會立案調查，此后也不斷披露出售部分次資產、股權質押以及高管減持的公告，后來由于資金缺口導致債務到期卻無力償還。”

對于龐大集團的破產重整，“接盤方”共有三家，分別是深圳市深商控股集團股份有限公司（以下簡稱深商集團）、深圳市元維資產管理有限公司（以下簡稱元維資產）和深圳市國民運力科技集團有限公司（以下簡稱國民運力）。

2019年12月，龐大集團公布了重整計劃，披露了公司重整上市之后，以及2020~2022年為期三年的發展及業務計劃。同時，龐大集團實際控制人也進行了更換，由公司創始人、原控股股東龐慶華向以深商集團代表的三家重組方出讓股份，并由深商集團總裁黃繼宏成為公司實際控制人。

在重整計劃中，重整方中承諾，將對龐大集團業務結構進行調整，確保龐大集團恢復持續盈利能力，并承諾龐大集團2020年、2021年、2022年的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于7億元、11億元、17億元，或2020年、2021年、2022年的歸屬于母公司所有者的凈利潤合計達到35億元。

但最終龐大集團并未完成此前的業績承諾。數據顯示，2020~2022年，龐大集團分別實現營收273.86億元、286.33億元和260.2億元；凈利潤分別為5.80億元、8.98億元和-1.44億元；歸母凈利潤分別為1.87億元、-3.89億元和-1.55億元。

與此同時，根據龐大集團2022年年度報告，其經銷門店數量已降至267家。2020~2022年，龐大集團整車銷量分別為14.1萬輛、14.14萬輛和12.98萬輛。

今年5月，龐大集團發布公告稱，根據重整計劃的規定，重整投資人需補足的業績承諾補償款為34.59億元。對此，深商集團和國民運力回應稱，“將根據重整計劃中關于業績補償承諾的規定，在2023年7月底前以現金方式補足業績承諾補償款34.59億元，具體業績補償的實施計劃，正在擬定中。”

“龐大集團主要以經銷主流合資品牌為主，從旗下4S店銷量可以看出，其相關業務增長并不突出。”熊天恩認為。

經銷商進入深度調整期

成立于2003年的龐大集團，在發展過程中不乏高光時刻。2005年，龐大集團實現連續7年躋身中國企業500強；2009年，龐大集團以538億元的營業額，一舉超越廣匯汽車，成為中國汽車經銷商龍頭。但在迅速擴張之后，龐大集團卻走上了下坡路。

“上市的經銷商集團，基本都在走相同的路，通過快速擴張達到巔峰，又過度投入重資產給資金鏈造成負擔。隨著新時代的發展，集團的轉型效果抵不過成本等經營壓力的上漲，然后走向經營下坡路。”證劵分析師熊天恩表示。

龐大集團之外，不少國內汽車經銷商也正面臨壓力。全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹接受記者采訪時表示：“隨著新能源汽車市場的發展與變革，我國汽車經銷商企業處于難以把握自己命運的被動局面。”

根據中國汽車流通協會發布的2022年全國汽車經銷商生存狀況調查報告，2022年，完成年度銷量目標的經銷商占比僅為19.4%，完成年任務指標80%以上的經銷商占比為42.2%。此外，2022全年，汽車經銷商虧損面也較2021年有所增加。

不僅如此，上市經銷商集團的營收也呈現下滑趨勢。數據顯示，2022年，中升控股（HK00881，股價28.3港元，市值679.72億港元）實現營收1798.57億元，同比下跌2.7%，凈利潤為66.68億元，同比下降19.9%；廣匯汽車（SH600297，股價2.06元，市值167.09億元）實現營收1335.44億元，同比下降15.70%，凈利潤虧損27.19億元，為上市以來首次虧損。

日前，中國汽車流通協會會長沈進軍在2023中國汽車經銷商大會上表示，今年汽車流通行業和廣大經銷商進入了深度調整期。伴隨著產品的變化，過去以燃油車產品為主體的經銷商，迫切需要對產品品牌進行“瘦身”，從而達到“強身健體”的目的。

“經銷商需要根據企業自身發展的特點和狀況，對經營的區域和結構進行量身定制和優化調整。”沈進軍建議，汽車經銷商應從三方面發力，其一要充分利用好政策紅利，全力推動二手車發展；其二全面擁抱新能源，順勢而變打造新能源車銷售服務新模式；其三則要牽住數字化“牛鼻子”，實現精益化運營，推動用戶價值增長。