2010年，科倫藥業上市時被稱為“輸液大王”。13年過去，環繞在科倫藥業身上的標簽更多了，或者說，它已經擺脫了標簽。

從在伊犁河谷拔地而起的川寧生物，到等待登陸香港聯交所的科倫博泰，科倫藥業的身影覆蓋了輸液產品、仿制藥、創新藥、抗生素中間體和合成生物?；厮菘苽惷恳淮卧谛袠I中的選擇，不得不感嘆科倫創始人、董事長劉革新的深謀遠見。

下決心涉入抗生素領域，就吹響“昆侖行動”的號角，耗時十年攻堅克難，最終建立了原料藥、抗生素中間體重要供應商川寧生物；看好創新才是醫藥的本質，就十年磨一劍從科倫研究院中孵化出科倫博泰，一朝“出海”天下知；捍衛輸液領域行業地位的同時，積極造好藥、惠及患者，科倫藥業已成國家集采頭部供應商。

正如劉革新所言，“犯其至難而圖其至遠”。在科倫藥業上市后許下的諾言——“三發驅動、創新增長”已成現實。

“犯其至難而圖其至遠”歷時12年打造抗生素龍頭

創業27年，商業江湖的驚濤與駭浪或都不足以嚇退科倫集團創始人、董事長劉革新。但唯有一次挑戰，被劉革新形容為創業以來遇到的最大困難，那就是“川寧之戰”。

劉革新將建設川寧生物形容為“是最大挑戰，也是科倫創業難度和力度最大的壯舉之一”。

現在看來，劉革新破釜沉舟建設川寧生物，是一個已經被驗證了正確性的命題。2022年川寧生物實現營業收入38.21億元，同比增長18.21%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤4.12億元，同比增長269.58%。伊犁河谷中已經長出了一座具有正向經濟循環能力和內生造血能力的現代化工廠，還承載起了科倫藥業第二增長曲線的戰略使命。

但成功背后的血淚，往往在看到成績的同時被忽略。劉革新要在新疆打造抗生素龍頭的愿景，一度受到質疑和爭議。2011年，川寧項目正式啟動。彼時，大輸液領域的龍頭地位仍然足以讓科倫“衣食無憂”。當年，科倫藥業營收和凈利潤仍分別保持了27.85%和46.11%的同比增長。但另一方面，科倫處于“雙限險境”，臨床限制使用輸液、限制使用抗生素。

下決心解決遠憂，劉革新決定將超募的逾16億元投入“萬噸抗生素中間體項目”建設。多年后，劉革新將這筆投資的商業邏輯解釋為“通過資源的連續整合，創造成本的絕對優勢”。

大道至簡但行難。誕生之初，川寧生物一直由科倫進行輸血式培養。財報顯示，2018年、2019年，科倫藥業為川寧生物提供的拆借資金余額均超過40億元。截至2022年12月31日，科倫已經為川寧提供的擔保余額逾30億元。

如果說外部供血是為了實現自身造血，環保問題可以說是阻礙川寧生物血液流動起來的一個大型結節。川寧生物總經理鄧旭衡曾表示，“公司先后引進了國內五大環保機構，在川寧現場進行各種各樣的實驗，最終探索出一條適合于川寧的環保路徑。但代價是環保投入從原本5億預算，最終投了接近25億”。

鄧旭衡稱：“川寧最終在水、氣、渣這三大廢棄物的處理工藝上實現了國內領先水平，未來20年甚至30年，川寧的環保都不會落后”。

通過堅定持續的環保創新投入，川寧生物徹底解決了困擾抗生素行業發展的"三廢"治理難題并轉危為機，構建起了川寧的兩大核心競爭力——成本優勢和環保創新。

在成本方面，伊犁帶來的是得天獨厚的優勢。當地具有適合生物發酵的氣候條件，能夠提高發酵水平，進而降低生產成本。這里還是新疆重要的玉米產區之一，玉米價格較其他區域便宜20%以上，提供了質優價平的生產原材料。在能源優勢方面，新疆煤炭價格的優勢降低了50%左右的能源成本。除此之外，通過霍爾果斯經濟開發區，川寧生物可以通過跨境貿易的方式從國外采購生產所需的原材料，進一步降低公司運營成本，并享受“五免五減半”的稅收優惠政策。

“川寧之戰”，科倫人打得艱辛亦漂亮。歷時12載，川寧生物在抗生素中間體領域，成為國內在重大醫藥產品類別上擁有全球話語權的頭部企業，形成菌種選育、生物發酵、分離純化及酶技術應用、抗生素菌渣處理利用技術創新四大技術平臺，還擁有目前全球已知的最大抗生素發酵罐。

更重要的是，它在2022年12月成功上市，實際募資11.14億元。不僅解決了“生物發酵+合成生物”發展目標的資本開支，也驗證了劉革新超前商業邏輯的正確性。

資源要素驅動轉向技術創新驅動 三發優勢瞄準合成生物

步入正向軌道后，劉革新為川寧生物設定了新的雙輪驅動戰略——生物發酵+合成生物。以上海研究院為創新驅動的橋頭堡，通過自主創新與對外合作，打造合成生物學CDMO產業平臺，立志成長為具有全球專業視野和行業競爭力的合成生物學頭部企業。

川寧生物發力合成生物學，有其得天獨厚的產業協同、研發實力和產能積累優勢。

首先，公司以傳統抗生素中間體業務為基石，賦能合成生物學板塊，著力發揮技術創新與產業化實踐聯動作用。另一方面，合成生物學反哺抗生素中間體業務，通過合成生物學技術來對川寧現有的抗生素中間體生產菌種進一步改造以提高發酵強度，從而達到節約成本、提質增效的發展新階段。此是產業協同優勢。

在技術積累上，川寧生物將上市募集資金中的3億元投向上海研究院。主要研究方向即打造兩大技術平臺：合成生物學技術平臺、酶催化技術平臺。產品圍繞保健品原料、生物農藥、高附加值天然產物、高端化妝品原料、生物可降解材料等領域的上游菌種和中試生產工藝的研發。此為技術實力優勢。

同時，公司圍繞選品—研發—大生產全產業鏈布局，在新疆鞏留縣投建的“綠色循環產業園項目”已于2023年3月動工，主要建設可年產紅沒藥醇300噸、5-羥基色氨酸300噸、麥角硫因0.5噸、依克多因10噸、紅景天苷5噸及其他原料的柔性生產基地。一期項目預計在今年年底建成試車，二期預計在2024年年底建成。紅沒藥醇等合成生物學系列產品的商業化生產，標志著川寧生物從資源要素驅動向技術創新驅動的成功轉變，從而實現公司效益的穩步提升。

據了解，川寧在合成生物學領域自主研發的紅沒藥醇（油溶性）已成功完成中試驗證及約3000公斤/月級別規模的試生產。此為產能先發優勢。

布局合成生物，是川寧生物又一次試圖走在行業之先。有未來的“天工開物”之稱的合成生物，是當下炙手可熱的研究領域。隨著合成生物技術的發展，目前已經有不少生物基材料實現了產業化。2021年，我國生物基材料產能1100萬噸(不含生物燃料)，約占全球的31%；產量700萬噸，產值超過1500億元，約占化工行業總產值的2%。

在生命健康領域，合成生物學也有了成功應用的先例。有業界人士表示，21世紀是生物學的世紀，細分來說，其中合成生物學將會起到重要的推動及引領作用。據CBInsights數據，2019年全球合成生物學市場規模約為53億美元，2024年將達到189億美元，2019-2024年CAGR約為28.8%。

具有三發優勢的川寧生物瞄準合成生物，有望打造合成生物學全產業化鏈條，搭建合成生物學CDMO產業平臺，使公司成長為具有全球專業視野和行業競爭力的合成生物學頭部企業。

是天啟更是人為 基本盤、發展盤、國際盤全景已現

巨輪航行難免遭遇天氣突變、方向變化，但只有每一次順勢乃至提前預知水流變化，才能在汪洋中平穩航行。

科倫藥業在成立之初憑借50ml“小瓶輸液”產品創新差異化切入，又憑借技術創新“可立袋”獨步輸液市場；到2011年高舉高打進入抗生素業務，攻堅克難從零打造起抗生素領域的龍頭企業；借科倫研究院潛心孵化創新藥，十年磨一劍，一朝與默沙東天價授權天下知。

基本盤、發展盤、國際盤一應俱全，劉革新的圖謀全局已現。2010年上市之后制定的“三發驅動、創新增長”發展戰略，如今已不是一句商業規劃，而已經展現為實實在在的實景。

從科倫藥業自身傳統業務來看，2022年是科倫藥業高質量發展的重要轉折點。收入189.13億元同比增長9.46%，而凈利潤17.09億元增長54.98%，扣非凈利潤16.46億元增長58.60%。盈利能力的增強顯而易見。

收入結構中，輸液類占比從2021年的56.72%下降到49.97%，非輸液類從41.21%增長到43.75%，創新研發項目從0.09%上升到3.97%。產業結構更加完善合理。

據統計，在輸液產品領域，科倫藥業2017年至2023年3月實現了136項產品的獲批，耗時10年進一步夯實了在國內輸液市場的行業領先地位，建立起了在腸外營養、細菌感染及體液平衡等疾病領域的核心優勢產品集群，并開始逐步強化麻醉鎮痛、生殖健康、糖尿病、造影等疾病領域，優勢地位難以撼動。

在仿制藥領域，2022年第七批及2023年第八批國家集采，科倫共計18項產品中標，中標數量位居全國前列；截至第八批國家集采，累計43個品種中標，科倫藥業已成為國家集采頭部供應商。

但藥企的長遠生命力與社會責任，終將落在新藥研發的注腳上去。憑借科倫博泰平臺，截至2023年3月，公司科倫博泰的創新研發管線共有33個項目——創新小分子藥物9項，生物大分子藥物24項。主要推動14項創新臨床項目，同時開發5項創新臨床前階段項目和14項藥物發現階段項目。

科倫博泰一朝成名天下知，主要得益于獲得了全球制藥巨頭默沙東的青睞。2022年，科倫博泰與默沙東完成了3筆抗體藥物偶連物（ADC）至多9款藥物的海外研發生產和商業化授權交易，合同總金額近118億美元。該交易創下國產創新藥對外授權紀錄，刷新了國產創新藥“出海”授權費用紀錄。之后，默沙東更是與科倫博泰深度綁定，開展了股權合作。

目前，科倫博泰已經引入戰略投資人且分拆啟動香港聯交所上市程序。若科倫博泰成功上市，將成為科倫集團旗下第三家上市公司，三駕馬車并駕齊驅共同拉動科倫這艘巨輪前行。

“創新雖知易行難，然，知難不難”。上市13年，科倫藥業在輸液類領域不斷深入和擴展、川寧在生物發酵產業化及以合成生物研究為核心、博泰在創新小分子及大分子藥物的突破，整體形成了科倫藥業從傳統型制藥企業向創新型企業發展。

草蛇灰線，伏脈千里。在2022年的員工公開信中，劉革新說“科倫正迎來天啟之年”，是天啟更需人為。眼下，科倫的基本面已經發生改變，創新正在成為科倫基本面核心要素。這是一個基本認知和底層邏輯的改變，更是商業運行的智慧、是穿越商海的動力。

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）