每經記者 鄭步春    每經編輯 彭水萍

本周A股先于前四天震蕩盤整，周五則顯著上漲，最終各大股指全周均錄得些漲幅。上證綜指本周漲0.55%至3230.07點，深綜指、創業板綜指本周分別漲1.15%、1.31%，滬科創50指數漲1.41%。

周五的上漲可能與市場主觀預期相關，因市場猜測某些經濟刺激政策可能會出臺。不過，股市的反應可能還是慢了一拍，因為由國內期貨交易所的黑色金屬、有色金屬、能源、雙焦、玻璃等大宗商品走勢看，周三就已提前上漲了。本周三正是官方PMI指數公布的那天，當天國內大宗商品不跌反漲，顯然預期產生了作用甚至超過了實際經濟指標。

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雖然本周股指并未上漲多少，但盤面也出現一些積極信號，這主要表現在以下兩個方面：

首先，本周成交額較上周有所放大，連續兩周的縮量情況終結。成交量未進一步萎縮自然是屬于利好的，因從某種程度上說，成交額即代表著市場的參與積極性。

其次，前期表現極弱的電器、房地產、醫藥、食品飲料等品種于本周出現了一些反彈，由形態看似乎出現了一些止跌企穩信號。

外圍消息方面，美國國會兩黨終于結束了在債務上限問題上的糾纏，這使得干擾其經濟增長的一大威脅緩解，整體上應有利于中短期美國經濟前景。到了周五晚間，美國公布的5月非農就業數據比較靚麗，這同樣提升了投資者對美國及全球經濟展望。當晚美元指數上漲，美債收益率上升，而美股則大幅上漲。

美國經濟前景邊際改善有利于幾乎所有國家的出口，但同時也會增加美聯儲加息的機會，所以對A股影響錯綜復雜。如果市場相信美聯儲還會加息，那么美元還會走強，人民幣貶值壓力進一步增強，這對A股自然不會是利好。

外資一般不太愿意在有匯兌損失的前提下過多投入以人民幣計價的A股，由最近北向資金進出情況看也正是如此，隨著人民幣貶值，最近北向已由以前的“流入為主”變成了“有進有出”。

美聯儲加息機會因為就業數據及債務上限爭論的解決而得到了提升，可市場對美聯儲后續是否加息的預期仍然比較搖擺，重要原因是美聯儲某委員本周稍早表示：應跳過6月份會議，到7月份利率會議再去決定是否進一步加息。

A股后市一般暫延續震蕩盤整態勢，大漲或大跌均難出現，市場得需些時間觀望后續5月份經濟指標，同時觀望預期中的經濟刺激政策細節。

下周我國有可能公布5月份的進出口、通脹等數據，顯然這些數據都是比較重要的。如果進出口指標偏弱，那么人民幣匯率也許會進一步貶值，反之不排除貶值趨勢“到此為止”的可能。如果物價指標低迷，一般喻示著內需不足更趨嚴峻。

因5月官方PMI指標偏弱，市場對5月份后續經濟指標的預期一般會調低一些，但投資者并不宜進一步看空A股，因就算后續經濟指標仍然偏弱，市場對經濟刺激的預期也會進一步強化。此外，投資者多少也得提防某些5月經濟指標“意外”超預期的可能。

因連續兩三個月經濟指標不盡人意，投資者也許已經習慣于經濟指標偏弱了，所以一旦未來新公布的某些5月經濟指標超預期，那么市場的反應可能會很劇烈。

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