每經記者 劉明濤    每經編輯 葉峰    

今年1至5月，國內版號及進口版號恢復常態化發放，多款重點游戲獲批。

版號發放意味著游戲公司商業化增量，一些重點游戲將顯著優化游戲公司的EPS，另外產品線豐富意味著中期業績中樞的抬升，一些優質標的中長期業績存在較大提升空間。2022年游戲公司業績整體呈現低基數，當前老產品環比數據總體保持穩定，2023年各大公司均有重點產品整裝待發，如《黎明覺醒》（騰訊）、《逆水寒手游》（網易）、《M68》（吉比特）、《WTB》（三七互娛）、《鈴蘭之劍》（心動公司）等，行業EPS將迎來修復。

而隨著人工智能技術的不斷進步，游戲開發者可以借助ACE for Games提供的定制AI模型為游戲角色賦予更逼真的人工智能。通過語音識別、自然語言處理和動畫生成等技術，游戲角色可以更加智能地回應玩家的指令和互動，呈現出更自然、更真實的行為。這將提升游戲的可玩性和代入感，使玩家能夠更深入地融入游戲世界，享受更豐富的游戲體驗。

開發者可以根據游戲的需求和主題定制AI模型，使游戲中的角色、對話和互動更加個性化和引人注目。例如，開發者可以利用語音識別技術讓游戲角色能夠理解并回應玩家的口頭指令，為玩家提供更直觀、自然的交互方式。這種個性化的互動將吸引更多的玩家，并增加游戲的長期吸引力。

同時，AI賦能游戲的門檻進一步降低，使得中小廠商有望避免大規模的成本投入即可加入"AI+"序列，開發者能夠更專注于游戲的創意和設計，加快游戲的上線速度，及時響應市場需求，實現游戲創新元素充分涌動。

通過利用英偉達強大的計算能力和人工智能技術，開發者可以更快速地構建和部署AI模型，減少開發周期和成本。傳統上，開發AI模型需要大量的數據和復雜的算法設計，耗費時間和資源。而ACE for Games為開發者提供了高度優化的AI開發環境和工具，簡化了AI模型的構建和部署過程，同時集中代工有利于發揮規模效用、協同效用，實現游戲生產的進一步降本增效。

中信建投分析指出，常態化版號發行情況下，游戲行業的供給重新恢復，有望驅動行業恢復健康發展態勢。另外，AIGC對于美術設計、游戲策劃、發行等環節的降本增效作用有望逐步落地。因此，游戲產業周期持續向上，估值仍處于較低分位數，未來業績逐步兌現，疊加AIGC降本增效催化，有望延續較好發展態勢。

點評：ACE游戲開發版代表的生成式AI技術，不僅讓游戲NPC的視聽效果更逼真、交互更自然，也讓游戲變得千人千面，讓玩家在游戲中獲得個性化的體驗。中期看老游戲地圖&活動更新頻率加快帶來流水穩健，長期看原生AI游戲落地。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、世紀華通

公司深度參與投資的騰訊長三角人工智能先進計算中心及生態產業園區項目進展順利，今年將加快交付規模。考慮到公司游戲業務逐步復蘇以及IDC有望成為發展第二曲線。

2、三七互娛

公司持續推進產品結構轉型與優化，堅持精品化、全球化、多元化路徑，儲備項目包括公司自研的《霸業》《扶搖一夢》《龍與愛麗絲》（以上三款均獲得版號）。公司研發實力雄厚，國內外發行能力領先，且儲備項目豐富，隨著新游上線及各環節效率提升，業績有望加速兌現。

3、寶通科技

公司是國內優質的海外游戲發行商，擁有近60款正在運營的游戲，熱門游戲30余款，持續為業績提供支持。2023年已儲備不同語言版本的代理產品20款，儲備自研+定制的產品有6款，重點產品包括《劍俠世界3》(手游于2022年8月公測)、《重返未來1999》、《白荊回廊》等，自研產品儲備包括《D3》《地牢獵手》。

4、游族網絡

公司前期上線的新產品預計將在2023年逐漸釋放利潤，且后續儲備產品豐富，新股東協作或會帶來新的資源和發展機遇。公司未來將有一系列符合"全球化卡牌+"戰略的自研游戲儲備上線，其中包括創新卡牌游戲《代號行者》、卡牌+SLG游戲《代號G》、射擊類游戲《代號曙光》、ACT卡牌游戲《代號U》等多款自研產品，同時公司正在進行的《三體》系列IP游戲開發，預計將于未來3-5年陸續推向市場。

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