每經記者 彭斐    每經編輯 魏官紅    

作為一家初登資本市場的公司，裕太微（SH688515，股價145.52元，市值116億元）資歷尚淺。而在一筆未被披露的投資事項中，這個新兵的“快閃”手法卻“老練”得令人感到費解。

這筆“來無蹤、去無影”的投資，發生在裕太微上市尚未滿月之際。今年2月22日，裕太微出資2000萬元成為了一家新成立的投資機構菏澤開發區喬貝昱堯股權投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱菏澤喬貝）的合伙人。

頗為奇怪的是，關于這筆投資的背景及目的，裕太微并未主動提及只言片語。不過，在回應投資者的發問時，裕太微方面提到，作為商業化企業，投融資事項系公司本身長期運營規劃。

尷尬的是，提及長期規劃的話音未落，在菏澤喬貝成立一個多月后的3月28日，裕太微在一次變更后完成“閃退”。

相比于資料上記載的“因企業自身原因”退出的說法，《每日經濟新聞》記者在調查中發現，被投資方菏澤喬貝的另一個合伙人，與裕太微的實控人之一、公司總經理歐陽宇飛，似乎有著頗深的淵源……

2000萬投資私募玩“快閃”，只當了35天“未公開”的合伙人

2月10日上午，總部位于蘇州的裕太微電子股份有限公司在上海證券交易所正式上市。從2017年成立到2023年上市，裕太微的發展可謂迅速。

對裕太微來說，在完成科創板上市后，通過投資繼續擴張本無可厚非。

作為上市后的投資首戰，裕太微在登陸科創板后的第12天，就以2000萬元成為菏澤喬貝合伙人，但此事并未在上市公司公告中提及。

《每日經濟新聞》記者獲取的蓋有“菏澤開發區行政審批服務中心”公章的工商資料顯示，菏澤喬貝成立于2023年2月22日，經營范圍為以自有資金從事投資活動。在成立之時，菏澤喬貝包含10多個合伙人，裕太微出資2000萬元，出資比例占菏澤喬貝彼時注冊資本的23.2558%。

對于投資菏澤喬貝的商業邏輯，6月9日上午，《每日經濟新聞》記者致電裕太微證券部門并通過電子信箱發送了采訪函。當日下午，公司回復郵件表示，投融資事項系公司本身長期運營規劃，截至目前，公司未參股菏澤喬貝。

值得一提的是，裕太微于2月10日在上交所科創板上市，發行價92元/股，募集資金總額達到18.4億元，募集資金凈額16.72億元。

對于參與菏澤喬貝的投資是否動用了募集資金，裕太微方面并未有所披露，在3月14日公司通過上證e互動回復投資者提問時提到，“公司將嚴格按照相關規定規范使用募集資金，具體使用情況請關注公司后續發布的相關公告”。

圖片來源：互動平臺截圖

參與投資菏澤喬貝，或許與裕太微本身的業務發展有關。

資料顯示，裕太微成立于2017年，專注于高速有線通信芯片的研發、設計和銷售，主營產品為以太網物理層芯片，是國內極少數擁有自主知識產權并實現多速率、多端口以太網物理層芯片大規模銷售的供應商。根據公司公告，公司2021年、2022年營業收入分別為2.54億元與4.03億元，同比增長1681.93%與58.61%，規模不斷擴大。

在2022年財報中，裕太微提到，在高度競爭的產業形勢下，公司考慮在有機成長的同時，通過投資并購業務，使公司能夠覆蓋更多的產品品類、占領更多細分市場，為公司的長期可持續成長奠定基礎。

此外，裕太微在3月14日回復投資者提問時，提到參股菏澤喬貝是“為進一步拓展公司產業投資布局，充分借助專業投資機構的專業力量及資源優勢，整合各方資源，提升公司綜合競爭力”。

前述表述看似躊躇滿志，但令人疑惑的是，對菏澤喬貝這筆悄悄進行的私募股權投資，又快速地被悄悄畫上了句號——在正式成為菏澤喬貝合伙人一個多月后，裕太微選擇了退出。

工商資料顯示，菏澤喬貝的企業變更核準日期為2023年3月28日，在菏澤喬貝變更后的14名合伙人中，除了上海歐嘉萊吉信息咨詢有限公司（以下簡稱上海歐嘉萊吉）、上海喬貝投資管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱上海喬貝）外，其他12名合伙人均為自然人股東。也就是說，截至目前，裕太微已不再是菏澤喬貝的股東。

對于裕太微的退出，同其參與菏澤喬貝設立一樣，上市公司均未在公告中有所提及。而來自菏澤開發區行政審批服務中心的工商資料顯示，裕太微確為菏澤喬貝的歷史合伙人，參股日期為2023年2月22日，退股日期為2023年3月28日。也就是說，從參股到退股，裕太微只當了菏澤喬貝35天的合伙人。

對于這次只維持了一個多月的投資事項，裕太微于4月18日在上證e互動平臺回應稱：“投融資事項系公司本身長期運營規劃。”

對于“閃退”原因，菏澤喬貝執行合伙人上海喬貝的一位人士表示，裕太微的退出應該是出于其自身原因，但具體原因并不清楚。

菏澤喬貝合伙人于3月27日表決形成的變更決定書則顯示，裕太微因企業自身原因退伙。

共同投資方似與總經理淵源頗深，實控人家族成員身影隱現

值得一提的是，在形成相關決議事項的菏澤喬貝合伙人會議上，裕太微方面的委派人為“歐陽宇飛”，而他的出現也讓這筆投資顯得更為神秘。

歐陽宇飛是裕太微實控人之一、公司總經理，記者注意到，歐陽宇飛及其家族成員的身影在這筆“快閃”投資中隱現。

菏澤喬貝成立之際，公司合伙人中除了裕太微，一起參與出資的還包括上海歐嘉萊吉，上海歐嘉萊吉彼時持有菏澤喬貝6.9767%股權，對應投資金額為600萬元。

3月28日，裕太微從菏澤喬貝退出時，上海歐嘉萊吉也將認繳出資額從600萬元下降到200萬元，認繳出資比例下調至3.125%。僅從時間線來看，在此次對外投資中，裕太微與上海歐嘉萊吉保持了步調一致。

值得一提的是，《每日經濟新聞》記者調查發現，上海歐嘉萊吉兩名股東與歐陽宇飛家族或許淵源頗深。

國家企業信用信息公示系統顯示，上海歐嘉萊吉的股東為趙丹陽和張偉光，二者分別持有60%和40%的股權。作為上海歐嘉萊吉的第二大股東，張偉光與歐陽宇飛或早就有過股權交集。

圖片來源：工商系統查詢截圖

《每日經濟新聞》記者通過第三方查詢平臺關聯查詢發現，名為張偉光的人士曾為上海恩汭通信息科技合伙企業（有限合伙）（以下簡稱上海恩汭通）合伙人。工商資料顯示，在2018年1月24日注銷前，上海恩汭通曾于2017年12月8日撤出對上海禾漢信息科技有限公司（以下簡稱上海禾漢）的投資，撤出前其持股比例為20%。

值得注意的是，應該正是上海禾漢這家公司，讓張偉光與裕太微實控人之一的歐陽宇飛有了交集——名為張偉光的人士曾是上海禾漢的歷史自然人股東，而上海禾漢曾為歐陽宇飛關聯企業。

裕太微招股書在介紹歐陽宇飛的簡歷時提到：2013年12月后開始著手創辦上海禾漢信息科技有限公司，并于2015年5月至2017年4月，任職于上海禾漢信息科技有限公司，擔任首席執行官。歐陽宇飛岳母李及幼曾持股90%并擔任執行董事，歐陽宇飛岳父汪漢和曾持股10%，后于2021年9月轉讓相關股權。

工商資料顯示，2015年名為張偉光的人士接替歐陽宇飛成為上海禾漢的股東及監事，彼時，上海禾漢另外一位股東為汪芬（注：歐陽宇飛配偶）。2018年，名為張偉光的人士從上海禾漢退出，汪漢和接替成為上海禾漢股東并接替了張偉光的監事職務，此后李及幼也成為這家公司的股東并擔任法人。

除了張偉光或與歐陽宇飛家族存在交集，上海歐嘉萊吉的另一名股東趙丹陽，與歐陽宇飛家族似乎也存在過交集。讓雙方疑似產生交集的公司名為上海銳敦科技有限公司（以下簡稱上海銳敦），這家公司同樣也出現在裕太微招股書上。

根據裕太微招股書，上海銳敦為歐陽宇飛關聯企業。這同樣是一家包括多名歐陽宇飛家族成員的公司，歐陽宇飛的配偶汪芬、姐姐歐陽衛平、姐夫范忠民都曾經或目前仍持有該公司股份。

《每日經濟新聞》記者通過查詢工商資料發現，2015年12月，名為趙丹陽的人士擔任上海銳敦執行董事，同時為公司法定代表人。直至2019年1月，趙丹陽將所持有的上海銳敦股份轉讓予歐陽宇飛的姐姐歐陽衛平，將執行董事職務交接給歐陽衛平，該公司法定代表人也變更為歐陽衛平。

值得注意的是，根據裕太微《公司章程》的相關規定，對菏澤喬貝2000萬元的投資額度未達到提交董事會審議的標準，而在總經理歐陽宇飛的決策權限內。

對于上海歐嘉萊吉是否與上市公司存在關聯，《每日經濟新聞》記者于6月8日上午以投資者身份聯系裕太微方面，公司相關人士稱：這個（投資菏澤喬貝）都是出于商業考慮，不會因個人關聯去做投資這么一個動作。

6月9日，裕太微郵件回復《每日經濟新聞》記者提問時表示，上海歐嘉萊吉與公司無業務往來，與公司實控人、經營管理層亦無業務往來，不是公司關聯方。

短期內業績承壓，所處行業屬高研發投入領域

盡管有近17億元募集資金加持，但對菏澤喬貝的投資在一個多月的時間里即完成出資和退出，裕太微對資金的管理似乎不夠嚴謹。

在與《每日經濟新聞》記者的交流中，一位私募領域投資人士表示，裕太微所處的有線通信芯片設計領域競爭激烈，國際巨頭林立，國內對手實力強勁，“這本身就是個燒錢的行業”。

從裕太微所處的行業發展來看，集成電路設計行業是典型的高研發投入領域，前期需要大額的研發投入，以實現產品的商業化。招股書顯示，裕太微于2017年成立，成立時間尚短，需要大額研發投入保證技術的積累和產品的開發，因此處于虧損狀態。

在2019年-2021年間，裕太微的歸母凈利潤分別為-2748.99萬元、-4037.71萬元、-46.25萬元。雖然今年2月已經成功登陸科創板，可這并不意味著裕太微接下來的業績得到了保障。上市后發出的首份年報顯示，裕太微在2022年仍未能盈利。

財務數據顯示，裕太微2022年營業收入達到4.03億元，同比增長58.61%；但截至2022年底，公司仍處于虧損狀態，其中：2022年度歸母凈利潤與扣非凈利潤分別為-40.85萬元和-1206.26萬元，主要與公司研發費用大幅增長有關。

在上市之前，裕太微的營運資金依賴于外部融資。裕太微在招股書中提醒稱：如公司無法在未來一定期間內取得盈利或外部融資以維持足夠的營運資金，可能導致公司的研發項目被迫推遲、削減或取消，將對公司業務造成重大不利影響。

公司募集資金到手后，卻在投資領域玩起“快閃”，在公司未來發展急需資金的背景下，裕太微對菏澤喬貝的投資事宜，是否經過了審慎研究？6月9日上午，《每日經濟新聞》記者通過電話、郵件等方式嘗試聯系電裕太微方面，但截至發稿未獲得回應。

在與《每日經濟新聞》記者交流中，一位私募股權投資人士表示，公司募集資金到手后沒有專注于芯片主業，反而將目光投向財務投資領域，雖然一個多月后就退出，但（該動作）也反映出裕太微管理層在具體事項上缺乏審慎與嚴謹。

如今，雖然已經完成上市，裕太微短期內實現盈利也存在較大壓力。

上市公司在招股書中曾提到，如果公司經營的規模效應無法充分體現，則可能導致公司未來短期內無法盈利或無法進行利潤分配。預計首次公開發行股票并上市后，公司短期內無法進行現金分紅。

事實上，目前看來，裕太微的業績仍未見起色。公司一季報顯示，2023年一季度，裕太微實現營業收入0.53億元，同比下滑41.88%。對于一季度營收的變動，裕太微解釋稱，主要受下游市場需求周期變化影響，市場需求有所下降，一季度出貨量較上年同期降低，導致營業收入較上年同期減少。

營收規模的減少，也直接影響到公司的盈利。數據顯示，裕太微一季度實現歸母凈利潤虧損0.27億元，同比下滑351.01%。在解釋歸母凈利潤等多項指標下降的原因時，裕太微稱，主要系公司持續加大產品研發及技術投入，研發人員規模擴大，人力費用增加，流片費等研發投入持續增長。同時，營業收入較上年同期有所下降，導致凈利潤較上年同期減少。

6月9日，裕太微回復郵件表示，公司是強科創屬性企業，產品的投入期和回報期會有一段時間錯配。公司成立時間較短，目前仍處于高投入的快速發展階段。公司上市之后，將繼續堅持并加大生態化建設的力度，以科技進程、成長空間、生態共建等多個維度參看不同發展階段的企業，不斷匯集公司周邊資源以穩步推進公司主營業務相關的產業集群。

而業績未見起色的同時，裕太微的股價也并未展現出強勁走勢。從股價來看，公司上市當日股價創出268元/股的歷史高點后即一路下行，曾在5月24日跌至138.08元/股，較最高點近乎腰斬，此后股價雖震蕩上行，但截至6月9日收盤，也僅在150元/股左右，較高點相差甚遠。

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