每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

5月食品CPI環(huán)比跌幅收窄。從社零總額來(lái)看，2023年4月同比增長(zhǎng)18.4%，高于2023年3月的10.6%，其中餐飲收入同比增長(zhǎng)43.8%，顯著高于2022年3月的26.3%，主要得益于低基數(shù)背景下的需求穩(wěn)步復(fù)蘇。從食品CPI來(lái)看，5月同比增長(zhǎng)1.0%，環(huán)比下跌0.7%，環(huán)比跌幅收窄，同比漲幅較4月擴(kuò)大，主要?dú)w因于禽肉類(lèi)、食用油和鮮果價(jià)格上漲。

經(jīng)過(guò)4、5月的連續(xù)下跌，食品飲料板塊的估值進(jìn)一步下沉。根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)，截至5月31日，板塊估值較2023年一季度的高點(diǎn)下降11.03%，目前低于2015年以來(lái)的均值水平。5月，食品飲料板塊個(gè)股全面下跌，核心個(gè)股進(jìn)一步下跌，而邊緣化的標(biāo)的繼續(xù)上漲。市場(chǎng)情緒最后落至邊緣個(gè)股的補(bǔ)漲上，往往意味著此輪板塊的調(diào)整即將結(jié)束。板塊中績(jī)優(yōu)股的反轉(zhuǎn)空間正在拉大，投資的底部特征越來(lái)越明顯。

細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，進(jìn)入6月，今年氣溫上升較快，天氣對(duì)部分子行業(yè)存在影響，包括小龍蝦消費(fèi)。小龍蝦作為夏季重要的季節(jié)性消費(fèi)品，對(duì)速凍、復(fù)調(diào)企業(yè)都有明顯影響，由于氣溫原因，大量上市，但價(jià)格降至低位，對(duì)于拉動(dòng)銷(xiāo)量有直接利好。由于市場(chǎng)對(duì)高估值標(biāo)的的擔(dān)憂(yōu)，近期調(diào)味品和速凍板塊整體回調(diào)較多，主要考慮估值和資金配置原因，但部分標(biāo)的回調(diào)后已經(jīng)具備性?xún)r(jià)比。

軟飲方面，2023年一季度全國(guó)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序，線(xiàn)下消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)，全年看行業(yè)將充分受益于聚飲、送禮和出行需求的釋放，基本面有望快速修復(fù)。營(yíng)收端龍頭農(nóng)夫山泉產(chǎn)品推新迭代順利、東鵬飲料全國(guó)化擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)成長(zhǎng)潛力仍在。

零食量販新業(yè)態(tài)則帶來(lái)流量紅利，率先切入新渠道的公司優(yōu)先享受，年內(nèi)板塊整體業(yè)績(jī)彈性有望釋放。

23年一季度休閑食品業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，率先切入零食量販渠道的公司優(yōu)先享受渠道紅利，因此預(yù)計(jì)年內(nèi)休閑食品企業(yè)會(huì)加速新渠道布局，新渠道貢獻(xiàn)的收入增量有望繼續(xù)提升，整體業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)。22年主打高性?xún)r(jià)比的零食量販新業(yè)態(tài)迅速擴(kuò)張，在線(xiàn)下快速鋪開(kāi)門(mén)店，分流商超等傳統(tǒng)渠道，快速搶占市場(chǎng)份額。

另一方面，流量紅利為行業(yè)帶來(lái)新變局，零食企業(yè)紛紛參與，快速切入新渠道的企業(yè)優(yōu)先享受流量紅利。成本方面，22年下半年來(lái)棕櫚油等原材料價(jià)格回落，成本壓力緩解，23年內(nèi)休閑食品板塊整體業(yè)績(jī)彈性有望釋放。

點(diǎn)評(píng)：目前，食品飲料板塊已經(jīng)超跌，屬于市場(chǎng)極端反應(yīng)的結(jié)果，同時(shí)也是市場(chǎng)整體調(diào)整的一部分。預(yù)計(jì)下一階段食飲板塊將會(huì)迎來(lái)一輪反彈，但是趨勢(shì)性上漲仍需要有社會(huì)零售數(shù)據(jù)的配合。

這里，通過(guò)整合天風(fēng)、安信、國(guó)信等10余家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來(lái)4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、歡樂(lè)家

長(zhǎng)期來(lái)看，公司在水果罐頭與大包裝椰子汁領(lǐng)域具備一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)積極探索即飲新業(yè)務(wù)，布局植物基飲品與拓展新渠道，有望打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

——銀河證券

2、五芳齋

針對(duì)粽子產(chǎn)品，公司進(jìn)一步鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，打造“五芳齋”+“雞牌”+“嘉湖細(xì)點(diǎn)”三大品牌矩陣，覆蓋線(xiàn)上+線(xiàn)下全渠道，B端+C端全覆蓋；高端到低端全消費(fèi)層級(jí)，加深粽子產(chǎn)品的護(hù)城河，提升市占率和滲透率，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，依托公司渠道的優(yōu)化和拓展實(shí)現(xiàn)公司第一成長(zhǎng)曲線(xiàn)的再升級(jí)。

——浙商證券

3、有友食品

當(dāng)前公司以核心大單品泡椒鳳爪為基礎(chǔ)，持續(xù)進(jìn)行新品研發(fā)，有梯度培育明星產(chǎn)品，提出“2+3+3”明確目標(biāo)，即“每年至少推出2個(gè)新品、至少儲(chǔ)備3個(gè)研發(fā)新品、至少進(jìn)行3項(xiàng)工藝改進(jìn)”，并且加大推廣新品。除布局休閑食品外，積極布局餐桌食品，已有預(yù)制菜儲(chǔ)備，未來(lái)有望進(jìn)入預(yù)制菜領(lǐng)域。新品牌方面，以有友品牌為主，重點(diǎn)發(fā)力玩味系列。

——華鑫證券

4、廣州酒家

收購(gòu)老字號(hào)陶陶居，進(jìn)一步擴(kuò)大品牌矩陣，夯實(shí)品牌影響力。2019年起公司先后完成了對(duì)陶陶居食品和陶陶居餐飲品牌的收購(gòu)，進(jìn)一步擴(kuò)大在粵菜領(lǐng)域的品牌影響力，并成功打造“國(guó)潮風(fēng)”新式茶樓，順應(yīng)新時(shí)代的發(fā)展。另一方面，公司食品與餐飲雙主業(yè)協(xié)同共進(jìn)，產(chǎn)能加速全國(guó)布局。食品業(yè)務(wù)方面，在2021年已基本形成“一核三翼”的跨區(qū)域產(chǎn)能聯(lián)動(dòng)布局，湘潭、梅州新產(chǎn)能已蓄勢(shì)待發(fā)；餐飲業(yè)務(wù)方面，不僅囿于粵式菜系，通過(guò)新品牌“星樾城”布局新式東南亞菜式等領(lǐng)域，不斷豐富餐飲品牌矩陣。

——浙商證券

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 楊昕怡 攝