每經記者 劉明濤    每經編輯 趙云    

5月食品CPI環比跌幅收窄。從社零總額來看，2023年4月同比增長18.4%，高于2023年3月的10.6%，其中餐飲收入同比增長43.8%，顯著高于2022年3月的26.3%，主要得益于低基數背景下的需求穩步復蘇。從食品CPI來看，5月同比增長1.0%，環比下跌0.7%，環比跌幅收窄，同比漲幅較4月擴大，主要歸因于禽肉類、食用油和鮮果價格上漲。

經過4、5月的連續下跌，食品飲料板塊的估值進一步下沉。根據IFIND的數據，截至5月31日，板塊估值較2023年一季度的高點下降11.03%，目前低于2015年以來的均值水平。5月，食品飲料板塊個股全面下跌，核心個股進一步下跌，而邊緣化的標的繼續上漲。市場情緒最后落至邊緣個股的補漲上，往往意味著此輪板塊的調整即將結束。板塊中績優股的反轉空間正在拉大，投資的底部特征越來越明顯。

細分領域來看，進入6月，今年氣溫上升較快，天氣對部分子行業存在影響，包括小龍蝦消費。小龍蝦作為夏季重要的季節性消費品，對速凍、復調企業都有明顯影響，由于氣溫原因，大量上市，但價格降至低位，對于拉動銷量有直接利好。由于市場對高估值標的的擔憂，近期調味品和速凍板塊整體回調較多，主要考慮估值和資金配置原因，但部分標的回調后已經具備性價比。

軟飲方面，2023年一季度全國逐步恢復正常生產生活秩序，線下消費場景逐步恢復，全年看行業將充分受益于聚飲、送禮和出行需求的釋放，基本面有望快速修復。營收端龍頭農夫山泉產品推新迭代順利、東鵬飲料全國化擴張穩步推進，未來成長潛力仍在。

零食量販新業態則帶來流量紅利，率先切入新渠道的公司優先享受，年內板塊整體業績彈性有望釋放。

23年一季度休閑食品業績表現分化，率先切入零食量販渠道的公司優先享受渠道紅利，因此預計年內休閑食品企業會加速新渠道布局，新渠道貢獻的收入增量有望繼續提升，整體業績有望實現加速增長。22年主打高性價比的零食量販新業態迅速擴張，在線下快速鋪開門店，分流商超等傳統渠道，快速搶占市場份額。

另一方面，流量紅利為行業帶來新變局，零食企業紛紛參與，快速切入新渠道的企業優先享受流量紅利。成本方面，22年下半年來棕櫚油等原材料價格回落，成本壓力緩解，23年內休閑食品板塊整體業績彈性有望釋放。

點評：目前，食品飲料板塊已經超跌，屬于市場極端反應的結果，同時也是市場整體調整的一部分。預計下一階段食飲板塊將會迎來一輪反彈，但是趨勢性上漲仍需要有社會零售數據的配合。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、歡樂家

長期來看，公司在水果罐頭與大包裝椰子汁領域具備一定競爭優勢，有望實現穩健增長，同時積極探索即飲新業務，布局植物基飲品與拓展新渠道，有望打造第二增長曲線。

——銀河證券

2、五芳齋

針對粽子產品，公司進一步鞏固現有優勢，打造“五芳齋”+“雞牌”+“嘉湖細點”三大品牌矩陣，覆蓋線上+線下全渠道，B端+C端全覆蓋；高端到低端全消費層級，加深粽子產品的護城河，提升市占率和滲透率，進一步擴大市場規模，依托公司渠道的優化和拓展實現公司第一成長曲線的再升級。

——浙商證券

3、有友食品

當前公司以核心大單品泡椒鳳爪為基礎，持續進行新品研發，有梯度培育明星產品，提出“2+3+3”明確目標，即“每年至少推出2個新品、至少儲備3個研發新品、至少進行3項工藝改進”，并且加大推廣新品。除布局休閑食品外，積極布局餐桌食品，已有預制菜儲備，未來有望進入預制菜領域。新品牌方面，以有友品牌為主，重點發力玩味系列。

——華鑫證券

4、廣州酒家

收購老字號陶陶居，進一步擴大品牌矩陣，夯實品牌影響力。2019年起公司先后完成了對陶陶居食品和陶陶居餐飲品牌的收購，進一步擴大在粵菜領域的品牌影響力，并成功打造“國潮風”新式茶樓，順應新時代的發展。另一方面，公司食品與餐飲雙主業協同共進，產能加速全國布局。食品業務方面，在2021年已基本形成“一核三翼”的跨區域產能聯動布局，湘潭、梅州新產能已蓄勢待發；餐飲業務方面，不僅囿于粵式菜系，通過新品牌“星樾城”布局新式東南亞菜式等領域，不斷豐富餐飲品牌矩陣。

——浙商證券

封面圖片來源：每經記者 楊昕怡 攝