每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    

明日（6月21日），正在申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO的浙江科峰有機(jī)硅股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)科峰股份）將迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。科峰股份主要從事紡織印染助劑、納米液體分散染料及其他有機(jī)硅產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，下游客戶(hù)主要為紡織印染行業(yè)企業(yè)。

由于下游行業(yè)集中度較低，科峰股份的客戶(hù)結(jié)構(gòu)較為分散，對(duì)單個(gè)客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比并不大，但有一家客戶(hù)卻是例外。2020年～2022年，科峰股份第一大客戶(hù)均為上海允繼化工新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)上海允繼），其是唯一一個(gè)銷(xiāo)售收入占比超過(guò)10%的客戶(hù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上海允繼成立于2016年8月，成立當(dāng)年即成為科峰股份客戶(hù)；此外，上海允繼關(guān)聯(lián)自然人還試圖在科峰股份IPO前間接入股，但最終未能成行。

對(duì)上海允繼銷(xiāo)售額遠(yuǎn)超其他客戶(hù)

科峰股份采用直銷(xiāo)客戶(hù)為主、貿(mào)易商銷(xiāo)售為輔的銷(xiāo)售模式。2020年～2022年貿(mào)易商模式收入占比約35%左右。由于紡織助劑的終端用戶(hù)分布在全國(guó)各地即全球各地，客戶(hù)群體較為分散，選擇合適的貿(mào)易商能夠利用其積累的客戶(hù)資源，并借助其銷(xiāo)售渠道，從而快速開(kāi)拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

上海允繼就是科峰股份的主要海外渠道貿(mào)易商。2020年～2022年，科峰股份對(duì)上海允繼銷(xiāo)售收入分別為3676.94萬(wàn)元、7921.61萬(wàn)元、5675.65萬(wàn)元，營(yíng)收占比分別為11.72%、15.25%、12.89%。

根據(jù)科峰股份招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿），2020年～2022年，公司對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比分別為18.53%、24.50%、25.41%。剔除上海允繼后，其余四大客戶(hù)合計(jì)銷(xiāo)售收入占比分別為6.81%、9.25%、12.52%。前五大客戶(hù)中，科峰股份對(duì)上海允繼的銷(xiāo)售金額，超過(guò)其他四家客戶(hù)的銷(xiāo)售金額總和，可見(jiàn)上海允繼對(duì)于科峰股份的重要性。

而科峰股份也給予上海允繼一定的價(jià)格優(yōu)惠。以收入占比約80%的后整理助劑產(chǎn)品為例，2020年～2022年，公司對(duì)上海允繼銷(xiāo)售的毛利率維持在22%左右。剔除上海允繼影響后，后整理助劑直銷(xiāo)客戶(hù)毛利率分別為31.64%、28.21%、29.60%，貿(mào)易商毛利率分別為29.21%、27.54%、28.35%。

科峰股份后整理助劑產(chǎn)品

圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿）截圖

上海允繼在2016年成立當(dāng)年，即經(jīng)“朋友介紹”與科峰股份合作。科峰股份表示，在上海允繼成立之前，公司已與上海維勝化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)維勝化工）開(kāi)展合作且合作時(shí)間較長(zhǎng)，上海允繼控股股東卓士波與維勝化工第一大股東卓文明系父子關(guān)系，因此上海允繼成立當(dāng)年即與公司開(kāi)展合作具有合理性。

然而記者注意到，維勝化工成立于2012年2月，也是成立當(dāng)年成為科峰股份的客戶(hù)，公司對(duì)此并沒(méi)有解釋。此外，科峰股份2012年～2017年向維勝化工銷(xiāo)售產(chǎn)品，銷(xiāo)售金額在100萬(wàn)元～700萬(wàn)元之間，最高為2015年的693.02萬(wàn)元；而上海允繼在成立當(dāng)年，公司對(duì)其銷(xiāo)售金額為96.14萬(wàn)元，次年（2017年）就增長(zhǎng)至1285.91萬(wàn)元，隨后幾年銷(xiāo)售額更是持續(xù)增長(zhǎng)。

與上海允繼合作不久，科峰股份對(duì)其銷(xiāo)售金額就已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)維勝化工。而且1285.91萬(wàn)元的銷(xiāo)售額，就已超過(guò)科峰股份2019年、2020年的第二大客戶(hù)。為何在合作不久，科峰股份對(duì)上海允繼就有較高的銷(xiāo)售額？

值得一提的是，2021年～2022年，科峰股份實(shí)際控制人李云峰與卓文明存在資金往來(lái)，具體為卓文明試圖在IPO前入股科峰股份而轉(zhuǎn)入的股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)付款。

2021年初，卓文明了解到科峰股份擬進(jìn)行IPO，向李云峰提出入股公司的想法。經(jīng)協(xié)商，李云峰同意按員工激勵(lì)價(jià)格7元/股轉(zhuǎn)讓持股平臺(tái)海寧科發(fā)投資合伙企業(yè)（有限合伙）6667.00份額（對(duì)應(yīng)科峰股份8萬(wàn)股）給卓文明。2021年5月，卓文明向李云峰賬戶(hù)轉(zhuǎn)入30.80萬(wàn)元（股價(jià)轉(zhuǎn)讓款的55%），后續(xù)其認(rèn)為股份數(shù)額少，投資收益小，提出希望多增加股份，李云峰沒(méi)有同意，卓文明遂決定不投資。李云峰于2022年4月全額退回了卓文明支付的前期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，雙方已終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。

那么卓文明試圖入股未果，是否會(huì)影響后續(xù)科峰股份與上海允繼之間的合作？

2022年度第三大客戶(hù)成立僅4個(gè)月

在2020年～2022年前五大客戶(hù)中，成立當(dāng)年即與科峰股份合作的客戶(hù)并不僅有上海允繼一家，2022年第三大客戶(hù)浙江寶旭新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)浙江寶旭）也是如此。

浙江寶旭成立于2022年8月31日，也就是說(shuō)，短短4個(gè)月，科峰股份就向浙江寶旭銷(xiāo)售產(chǎn)品1329.37萬(wàn)元，當(dāng)年浙江寶旭也成為科峰股份第三大客戶(hù)。

科峰股份與浙江寶旭的合作也是通過(guò)朋友介紹。科峰股份表示，浙江寶旭為公司的貿(mào)易商，2022年其營(yíng)業(yè)收入規(guī)模約2000萬(wàn)元以上，公司選擇與浙江寶旭合作是因?yàn)槿Y子公司衢州科峰新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)衢州科峰）新產(chǎn)線于2022年下半年建成，浙江寶旭雖然成立時(shí)間較短，但其主要人員具有多年的有機(jī)硅從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和較好的客戶(hù)資源，衢州科峰為了快速打開(kāi)新產(chǎn)品的市場(chǎng)而與浙江寶旭合作，因此對(duì)浙江寶旭的銷(xiāo)售具有合理性。

需要注意的是，2022年衢州科峰對(duì)浙江寶旭銷(xiāo)售的平均毛利率為13.58%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于向其他客戶(hù)銷(xiāo)售同類(lèi)型產(chǎn)品平均毛利率29.78%。

科峰股份稱(chēng)，主要原因?yàn)獒橹菘品逶囘\(yùn)行初期同類(lèi)產(chǎn)品主要客戶(hù)為浙江寶旭，而初期調(diào)試設(shè)備和生產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性等因素，使得初期浙江寶旭毛利率較低。隨著生產(chǎn)正常，整體毛利率逐步正常，2022年11月后生產(chǎn)的產(chǎn)品對(duì)浙江寶旭的銷(xiāo)售毛利率在20%以上；同時(shí)浙江寶旭購(gòu)買(mǎi)規(guī)模大，對(duì)其銷(xiāo)售價(jià)格給予優(yōu)惠，使得對(duì)浙江寶旭銷(xiāo)售的毛利率偏低。

產(chǎn)能利用率下降仍大手筆募資擴(kuò)產(chǎn)

科峰股份主要產(chǎn)品包括紡織印染助劑、納米液體分散染料等，2020年～2022年，紡織印染助劑的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比為95.60%、92.80%、86.98%，其中核心產(chǎn)品嵌段硅油收入占比為79.35%、79.59%、71.04%。

2022年，由于下游紡織印染行業(yè)需求下降，核心產(chǎn)品嵌段硅油銷(xiāo)量存在較大幅度下滑，加上主要原材料DMC波動(dòng)影響嵌段硅油銷(xiāo)售價(jià)格下降，導(dǎo)致2022年科峰股份營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別下降15.24%、11.73%。

按照IPO計(jì)劃，科峰股份擬通過(guò)登陸創(chuàng)業(yè)板募集資金3.9億元，其中2.9億元用于年產(chǎn)23000噸有機(jī)硅深加工項(xiàng)目，1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。通過(guò)上述有機(jī)硅深加工項(xiàng)目，科峰股份將擴(kuò)大公司現(xiàn)有產(chǎn)能，同時(shí)向上游延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈。

招股說(shuō)明書(shū)（上會(huì)稿）顯示，2020年～2022年，科峰股份的紡織印染助劑產(chǎn)能為2.26萬(wàn)噸、4.26萬(wàn)噸、4.26萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率分別為116.59%、70.67%、58.46%，其中第一大產(chǎn)品嵌段硅油產(chǎn)能利用率為132.49%、103.12%、82.06%；2021年～2022年，納米液體分散染料產(chǎn)能為2萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率分別為4.56%、3.68%；2022年，其他有機(jī)硅產(chǎn)品產(chǎn)能為3750噸，產(chǎn)能利用率為16.95%。

紡織印染助劑為公司最主要收入來(lái)源，2021年新增產(chǎn)能后，產(chǎn)能利用率開(kāi)始下降；納米液體分散染料、其他有機(jī)硅產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率較低。在此情況下，科峰股份仍要大手筆募資擴(kuò)產(chǎn)，是否必要？

科峰股份表示，2021年嵌段硅油產(chǎn)能利用率仍處于飽和，為了滿足新產(chǎn)品擴(kuò)張的需求，公司在2020年和2021年申請(qǐng)新產(chǎn)品的產(chǎn)能較多，因此印染助劑總產(chǎn)能、總產(chǎn)量均較低，拉低了紡織印染助劑產(chǎn)能利用率；由于2021年下半年原材料價(jià)格處于高位，公司紡織印染助劑銷(xiāo)量增速未及預(yù)期，因此印染助劑整體產(chǎn)能利用率下降。2022年，由于宏觀外部因素影響，公司銷(xiāo)量同比下滑，紡織印染助劑、嵌段硅油產(chǎn)能利用率均出現(xiàn)下滑。

對(duì)此科峰股份認(rèn)為，雖然紡織印染助劑的產(chǎn)能利用率略低，但是主要產(chǎn)品嵌段硅油的產(chǎn)能利用率較高，募投項(xiàng)目的嵌段硅油產(chǎn)品具有必要性和合理性；募投項(xiàng)目主要是基于有機(jī)硅深加工業(yè)務(wù)，向產(chǎn)業(yè)鏈上游和有機(jī)硅深加工新產(chǎn)品戰(zhàn)略拓展，將提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也為公司未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

對(duì)于IPO相關(guān)事宜，6月19日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電科峰股份并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

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