每經編輯 肖芮冬    

6月29日，大盤經歷早盤縮量窄震后，下午盤指數波動加大，三大指數一度全紅后再一次沖高回落，滬指仍舊未能回補近在眼前缺口，日內中小票明顯跑贏權重股。截至收盤，上證指數跌0.22%報3182.38點，深證成指跌0.1%，創業板指跌0.09%，北證50漲0.72%，萬得全A、萬得雙創集體收漲。A股全天成交8672.5億元，環比收窄；北向資金再度大幅凈賣出76億元，近3日連續減倉累計超140億。

數據來源：wind

AI拉動之下，科技板塊比傳統板塊更加受到青睞，但隨著估值快速提升，AI行情已經進入了下一階段，業績將是決定科技板塊內部后續走勢的主要影響因素。

芯片行業每隔4-5年經歷一輪周期，目前芯片行業周期仍處于下行階段。自2022年10月以來，市場預期芯片庫存周期見頂、銷售額預期見底，但隨著全球半導體銷售額月度數據的披露，以及芯片相關公司23Q1業績的披露，整個板塊的估值（PETTM）繼續磨底。對于長期投資者而言，當前是左側資金布局的時間點。

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從主要全球芯片公司的指引來看，經過前期的持續消化，主要領域的庫存去化基本進入尾聲。消費電子領域，智能手機雖然短期復蘇力度偏弱，但高通等廠商亦給出了未來2個季度庫存逐步去化的指引，PC和平板則有望在Q2末恢復至正常的庫存水平。服務器領域，雖然上半年整體需求偏弱，但隨著云廠商的復蘇以及庫存去化，下半年有望顯著好于上半年。

除了傳統硬件需求的復蘇，AI的賦能和自主可控將助力板塊景氣好轉。根據OpenAI發布的報告《AIandCompute》，自2012年以來，AI訓練應用的算力需求每3-4個月就會翻倍，至今AI算力增長超過了30萬倍，芯片作為硬件基礎，迎來黃金發展期。

美日歐廠商主導全球半導體設備及零部件市場，去年以來美日荷先后對半導體出口進行管制，在此背景下，國內廠商在加快推進芯片產業鏈國產化進程，芯片設備及零部件國產替代正當時，未來成長空間巨大。建議關注芯片ETF（512760），一鍵配置芯片產業龍頭。

此前光模塊極致演繹，背景為海外AI數據中心加速建設，下半年國內智算中心建設有望跟進，6月29日通信板塊又出現反彈。

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6月28日，2023上海世界移動通信大會拉開帷幕。從此次展會可見，超越現實+領域，元宇宙、社交和游戲規模入口已打開，下一代人工智能等前沿領域，大模型、多樣性算力應用正加速落地并走向全球。

隨著AI大模型帶來算力需求爆發式的增長，以及人工智能在智慧交通、智慧金融、生物識別、智能制造、智慧醫療、自動駕駛等場景的廣泛、深入應用，中國智能算力規模將持續高速增長。根據IDC的數據，2021年智能算力規模為155.2百億億次/秒（EFLOPS），2022年智能算力規模達到268百億億次/秒（EFLOPS），預計2022-2026年中國智能算力規模的年復合增長率將達52.3%，同期通用算力規模復合增速為18.5%。

AI服務器專為人工智能訓練和推理應用而設計，大模型有望推動AI服務器市場加速成長。根據IDC的數據，2020年全球AI服務器市場規模為112億美元，2025年預計全球人工智能服務器市場規模將達到266億美元，五年復合增長率為18.9%。根據IDC的數據，2020年中國AI服務器市場規模將為35億美元，2025年預計中國AI服務器市場規模將達到108.6億美元，五年復合增長率為25.3%。

后市來看，在復蘇交易缺乏明確的宏觀經濟信號之前，市場交易可能依然圍繞主題投資，“AI+數字經濟”可能仍是投資主線之一。感興趣的小伙伴可以通過軟件ETF（515230）、計算機ETF（512720）和通信ETF（515880）布局算力基礎設施的各個環節。但國內技術的發展及落地需要時間，且當前市場交易風格切換頻繁，短期可能調整波動較大，需警惕風險。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝