第三方支付行業迎來了好消息。

6月30日晚間，連連數字科技股份有限公司（下稱“連連數字”）向港交所遞交A1上市申請，中金公司和摩根大通擔任保薦人和整體協調人。

據招股書披露，募得資金將主要用于提高公司的技術能力，擴大公司的全球業務布局以及潛在戰略投資和并購等。

與微信、支付寶等ToC的第三方支付公司不一樣，連連數字主要定位為To B市場。根據弗若斯特沙利文的資料，按2022年的數字支付服務總支付額（TPV）計算，連連數字是中國最大的獨立數字支付解決方案提供商，市場份額為9.1%。

近三年，實力較強的支付公司加快了登陸資本市場的步伐，說明其在合規、業務、規范經營、風控能力等方面都得到了認可，也給行業帶來了正能量。

數字化賦能全球貿易為超180萬商戶及企業提供服務

招股書顯示，依托全球牌照布局、專有技術平臺及廣泛的合作方，連連數字建立了全球支付網絡，向全球及中國客戶提供全面的數字支付服務及增值服務。

公司為全球電商、零售、旅行、物流、教育、房地產及制造業等行業超過180萬家商戶及企業提供服務，2022年數字支付服務TPV達到人民幣1.153萬億元。

數據顯示，連連數字已先后在多個國家和地區獲得64張支付牌照及相關資質，能夠通過覆蓋超過100個國家及地區，并支持使用超過130種貨幣進行交易的全球支付網絡為客戶提供服務。

商家和企業在參與全球商業時，會面臨一系列的困難，比如門檻高、交易成本高、缺乏優質服務等等。此外，隨著不同司法管轄區的法律及監管要求日益復雜且不斷變化，企業倍感壓力。這時就需要長期且專注的數字支付提供商提供解決方案。

連連數字借助全球支付網絡，可以幫助商家加快資金周轉，降低貿易成本及門檻，應對全球監管帶來的一系列挑戰，有效解決了行業痛點和客戶需求。

營收大幅增長，虧損主要源于戰略投入

近些年來，全球貿易增長帶來的跨境支付交易增長，以及國內數字支付的澎湃發展，給連連數字帶來了極大的成長和想象空間。

招股書顯示，連連數字的數字支付服務TPV由2020年的人民幣8494億元增加至2021年的9712億元，并進一步增加至2022年的1.153萬億元。

財務數據顯示，連連數字的收入由2020年的人民幣5.88億元增加至2021年的6.44億元，并進一步增加至2022年的7.43億元，復合年均增長率為12.3%，毛利率分別64.3%、68.2%及62.7%，持續保持在60%以上。

盈利數據看，過去三年，連連數字出現虧損，主要源于對與美國運通合資的銀行卡清算機構的戰略投入，其余來自公司在創新產品、技術能力和全球化擴張等方面的戰略布局。

根據弗若斯特沙利文的資料，數字支付解決方案通常在前期需要大量投資，尤其是在技術平臺的升級與完善、風險和數據合規管控、行業客戶的洞察與累積、牌照資質的獲取與維護以及各地運營團隊的組建等方面。預期在完成前期的戰略投入后，將能夠不斷擴大業務規模、積累行業優勢、拉動增量收入，為公司提供穩定的收入和盈利增長機遇。

科技投入加大，連續三年增長超20%

連連數字在諸多第三方支付機構中率先赴港上市，取決于哪些能力？

首先是全球牌照布局以及強大的全球服務能力。

根據弗若斯特沙利文的資料，在所有中國的數字支付解決方案提供商中，連連數字擁有廣泛的全球業務覆蓋及牌照覆蓋范圍，是唯一一家在美國所有州均持有貨幣轉移牌照的公司。

通過建立全球牌照布局，連連數字已積累豐富經驗、專業知識及能力，以應對全球商業錯綜復雜的法律和監管環境，能夠為客戶提供符合監管規定的解決方案，為合規、安全及可靠的資金及信息流通保駕護航。

其次是專有的技術平臺。

針對全球貿易多渠道、高頻率、監管規定復雜及發展迅速的特點及復雜性，連連數字憑借多年來獲得的大數據、AI、云計算及區塊鏈等技術和專業知識，已開發出一個專有技術平臺。

招股書提到，這個技術平臺內置穩定、安全及靈活的系統，覆蓋支付、資金轉賬、全球資金分發、智能外匯處理、智能風險管理、智能反洗錢評估及交易真實性核查。同時，其靈活性及拓展性極高，能夠快速適應新行業及業務場景的業務需求，能夠不斷升級及創新解決方案。

這個技術平臺具備每秒上10000宗交易審查能力的先進反洗錢系統；PB級的數據處理能力；具備毫秒級的多維度風險控制指標的風險管理及監控；具備支付網絡動態選路功能的分布式支付平臺技衡；平均200毫秒內的單筆支付訂單處理時間。

此外，公司重視技術的研發工作，投入連年增加。截至去年末，連連數字的研發團隊由約366名成員組成，近三年投入的研發成本人民幣1.24億元、1.74億元及2.1億元，分別占公司收入的21.1%、27.1%及28.3%。

第三是一體化的解決方案。

憑借連連數字的綜合數字支付服務及增值服務，企業可以快速觸達全球各第三方服務提供商，讓他們快速在全球各地開設店鋪、篩選產品、進行管銷、進行交易、安排貨運及向終端買家收款。

第四是快速增長且具有高黏性的客戶群體。

報告期內，連連數字的中國跨境客戶群快速增長，2022年活躍的中國跨境商戶數量增至84.51萬家，活躍中國跨境企業數量增加到1956家，活躍的海外商戶及企業數量增至2312家。

最后是具備國際化基因的管理團隊。

在發展初期，連連數字與電商平臺、商業銀行、清算機構（如美國運通）以及第三方服務提供商建立了長期合作關系，管理層著眼全球貿易數字化，深耕中國市場的同時拓展全球業務、牌照及運營。

至今，連連數字在八個國家及地區設有13個海外辦事處，管理團隊的主要成員均擁有領先國際商業機構工作的經營。

引入眾多知名投資機構，股東方實力雄厚

由于成長空間巨大、賽道優良等因素，連連數字這些年備受資本的青睞。

在上市之前，連連數字已經有過多輪融資，引入了一些知名的機構投資者。在上市之前，連連數字的股東方包括賽伯樂、光大、紅杉、博裕、中金、泰康等知名投資機構，股東背景可謂強大。

這些知名機構的積極參與，既是對跨境支付行業發展機遇的認可，也或將助力連連數字在未來激烈的市場競爭中脫穎而出。

中國數字支付服務市場復合年均增長率達14.3%

在第三方支付市場中，目前C端市場已經基本被巨頭占據，發展潛力較小，但在B端及跨境市場仍大有可為。從總體發展趨勢上，未來幾年，連連數字有望繼續保持強勁的增長態勢，上市后抵御風險的能力也更強。

根據弗若斯特沙利文的資料，以中國跨境及境內數字支付服務市場的TPV計算，中國數字支付服務市場的市場規模由2022年的人民幣181.2萬億元增至2027年的353.6萬億元，2022年至2027年的復合年均增長率為14.3%。

隨著商戶及企業的業務不斷擴大，其增值服務的需求也不斷增長。根據弗若斯特沙利文的資料，中國跨境及境內數字支付服務提供商的增值服務收入預計將由2022年的339 億元增至2027年的883 億元，2022年至2027年的復合年均增長率為21.1%。

隨著信息技術的發展和互聯網基礎設施的不斷完善，全球貿易向數字化轉型正在加速推遞，這迫使價值鏈上的商戶及企業從跨境線下商貿向跨境電商轉型，引導全球商貿朝著數字化增長的方向發展。這意味著，未來對于跨境B端支付產品和服務的需求會更加多元且完善。

根據弗若斯特沙利文的資料，2022年全球跨境電商的滲透率約7.5%，2022年中國跨境電商的滲透率約為14.3%，遠高于全球平均水平。到2027年，全球跨境電商的滲透率預計增長到約12.2%，而中國跨境電商的滲透率將達到約27.7%。

支付機構需要對所服務的行業具有較深的研究和理解才能構筑競爭壁壘，同時，企業端的支付服務對服務能力提出更高要求。上市后，連連數字會通過進一步拓展全球業務、加大最新技術在數字支付的應用、創新迭代解決方案等多方面構筑自己的護城河。

連連數字擁有牌照優勢，也擁有廣闊的市場成長空間，并且在諸多垂直行業領域也累積了一定的經驗。在未來的發展中，連連數字將憑借自己的運營和技術優勢，與第三方支付行業共同發展，獲得更大的市場份額。文／李楊