每經記者 王硯丹    每經編輯 趙 云    

6月30日晚間，中泰證券發布向特定對象發行A股股票預案。預案顯示，本次向特定對象發行股票數量不超過本次發行前公司總股本的30%，即不超過20.91億股（含本數），募集資金上限為不超過60億元。

《每日經濟新聞》記者發現，與同行券商定增募資熱衷于資本中介業務不同，本次中泰證券的募資具體投向未包括資本中介業務，目前初步擬定的募資投向包括：擬投入不超15億元用于信息技術及合規風控投入、擬投入不超10億元用于另類投資業務、擬投入不超10億元用于做市業務、擬投入不超25億元用于償還債務。

也就是說，中泰證券募資中最大的投向為降低負債杠桿，而非發展業務。

去年完成控股股東變更

公告顯示，中泰證券本次定增對象為不超過35名（含35名）投資者。其中，公司控股股東棗礦集團認購數量為本次發行股票數量的36.09%，即按照本次發行前棗礦集團及其一致行動人持有公司的股份比例進行同比例認購，且認購金額不超過21.66億元（含本數）。

上一次中泰證券股權融資為2020年6月3日在A股上市，當時實際募資凈額為29.24億元。

去年下半年以來，中泰證券股東與高管團隊發生大變動。2022年7月1日，中泰證券發布公告稱，證監會核準公司主要股東變更事項，中泰證券控股股東由萊蕪鋼鐵集團有限公司變更為棗莊礦業（集團）有限責任公司，公司最終實際控制人仍為山東省人民政府國有資產監督管理委員會。

2022年10月，原山東國投黨委副書記、總裁王洪履新中泰證券黨委書記；2022年12月8日起，王洪擔任中泰證券董事長。

2022年年報顯示，中泰證券去年營收為93.25億元，同比減少29.09%；歸屬于母公司股東的凈利潤，同比減少81.56%。今年一季度業績有所回暖，2023年前三個月，中泰證券實現營業收入35.7億元，同比增長92.77%；歸母凈利潤11.53億元，同比增長424%；扣非凈利潤4.71億元，同比增長152.67%。

從募資投向來看，中泰證券與其他券商有所不同的是，其募資金額中較重比例投向了償還債務。

根據中泰證券募集資金運用的可行性分析報告，本次定增金額，擬投入不超15億元用于信息技術及合規風控投入、擬投入不超10億元用于另類投資業務、擬投入不超10億元用于做市業務、擬投入不超25億元用于償還債務。也就是說，其中40億元（約三分之二）用于資本開支和降低財務杠桿，僅有20億元（約三分之一）用于兩項業務。

償債比例明顯高于同行

近期，多家上市券商調整了定增預案。《每日經濟新聞》記者梳理后發現，不少券商均有將股權融資資金償還有息債務的安排，但與中泰證券相比，占比均不算太大；且對業務投入更多。

近日，南京證券公布了調整后的50億元定增預案，將籌集不超過5億元資金用于投資銀行業務，不超過5億元用于財富管理業務，不超過5億元用于購買國債、地方政府債、企業債等證券，不超過5億元用于資產管理業務，不超過10億元資金增加對另類子公司和私募子公司的投入，用于股權投資、科創板和創業板跟投，不超過7億元資金用于信息技術、合規風控投入，不超過13億元資金償還債務及補充其他營運資金。也就是說，南京證券準備投入5個業務領域，且償還負債比例為26%。

財達證券修改后的50億元定增預案中，擬不超過5億元用于財富管理業務，擬不超過5億元用于證券投資業務，擬不超過5億元用于投資銀行業務，擬不超過5億元用于資產管理業務，擬不超過10億元用于私募股權業務、另類投資業務，擬不超過5億元用于信息技術、合規風控投入，擬不超過15億元用于償還債務及補充營運資金。也就是說，財達證券償還債務的比例為30%。

國聯證券的最新版50億元定增方案中，擬募資不超過15億元用于固定收益業務，不超過10億元用于權益類投資業務；不超過10億元用于股權衍生品業務；不超過5億元募集資金用于擴大包括融資融券在內的信用交易業務規模，不超過10億元募集資金用于償還債務。其償還債務的比例為20%。

由此對比可以明顯看出，中泰證券的60億元定增中，25億元都用來還債，比例達到41.67%，明顯高于同行。相應地擠壓了投入業務的空間，且對財富管理、資產管理等重要業務條線均未涉及。雖然中泰證券得出結論“本次發行有利于提升公司市場競爭力地位，優化業務結構，增強盈利能力，降低流動性風險，提升風險抵御能力，助力公司戰略目標的實現”，但與其他券商相比，中泰證券用于償還債務的比例更高、投入業務更少，市場是否買賬？則有待時間檢驗。