每經記者 張明雙    每經編輯 梁梟    

6月21日，申報創業板IPO的浙江科峰有機硅股份有限公司（以下簡稱科峰股份）成功過會。

科峰股份主要從事紡織印染助劑、納米液體分散染料及其他有機硅產品的研發、生產、銷售，下游客戶主要為紡織印染行業企業。

由于下游行業集中度較低，科峰股份的客戶結構較為分散，對單個客戶銷售收入占比并不大，但有一家客戶卻是例外。2020～2022年，科峰股份第一大客戶均為上海允繼化工新材料股份有限公司（以下簡稱上海允繼），是唯一一個銷售收入占比超過10%的客戶。

產能利用率下滑仍募資擴產 核心產品銷量大降

《每日經濟新聞》記者注意到，上海允繼成立于2016年8月，成立當年即成為科峰股份客戶，此外，上海允繼關聯自然人還試圖在科峰股份IPO前間接入股，但最終未能成行。

貿易商模式收入占35%

科峰股份采用直銷客戶為主、貿易商銷售為輔的銷售模式。2020～2022年貿易商模式收入占比約35%。由于紡織助劑的終端用戶分布在全國各地及全球各地，客戶群體較為分散，選擇合適的貿易商能夠利用其積累的客戶資源，并借助其銷售渠道，從而快速開拓當地市場。

上海允繼就是科峰股份的主要海外渠道貿易商。2020～2022年，科峰股份對上海允繼銷售收入分別為3676.94萬元、7921.61萬元、5675.65萬元，營收占比分別為11.72%、15.25%、12.89%。

根據科峰股份招股說明書（上會稿），2020～2022年，公司對前五大客戶銷售收入占比分別為18.53%、24.50%、25.41%。剔除上海允繼后，其余四大客戶合計銷售收入占比分別為6.81%、9.25%、12.52%。前五大客戶中，科峰股份對上海允繼的銷售金額，超過其他四家客戶的銷售金額總和，可見上海允繼對于科峰股份的重要性。

科峰股份也給予上海允繼一定的價格優惠。以收入占比約80%的后整理助劑產品為例，2020～2022年，公司對上海允繼銷售的毛利率維持在22%左右。剔除上海允繼影響后，后整理助劑直銷客戶毛利率分別為31.64%、28.21%、29.60%，貿易商毛利率分別為29.21%、27.54%、28.35%。

上海允繼在2016年成立當年，即經“朋友介紹”與科峰股份合作。科峰股份表示，在上海允繼成立之前，公司已與上海維勝化工有限公司（以下簡稱維勝化工）開展合作且合作時間較長，上海允繼控股股東卓士波與維勝化工第一大股東卓文明系父子關系，因此上海允繼成立當年即與公司開展合作具有合理性。

然而《每日經濟新聞》記者注意到，維勝化工成立于2012年2月，也是成立當年成為科峰股份的客戶，公司對此并沒有解釋。此外，科峰股份2012～2017年向維勝化工銷售產品，銷售金額為100萬～700萬元，最高為2015年的693.02萬元；而上海允繼在成立當年，公司對其銷售金額為96.14萬元，次年（2017年）就增長至1285.91萬元，隨后幾年銷售額更是持續增長。

與上海允繼合作不久，科峰股份對其銷售金額就已遠遠超過維勝化工。而且1285.91萬元的銷售額就已超過科峰股份2019年、2020年的第二大客戶。為何在合作不久，科峰股份對上海允繼就有較高的銷售額？

值得一提的是，2021～2022年，科峰股份實際控制人李云峰與卓文明存在資金往來，具體為卓文明試圖在IPO前入股科峰股份而轉入的股權轉讓預付款。

2021年初，卓文明了解到科峰股份擬IPO，向李云峰提出入股公司的想法。經協商，李云峰同意按員工激勵價格7元/股轉讓持股平臺海寧科發投資合伙企業（有限合伙）6667份額（對應科峰股份8萬股）給卓文明。2021年5月，卓文明向李云峰賬戶轉入30.80萬元（股價轉讓款的55%），后續其認為股份數額少，投資收益小，提出希望多增加股份，李云峰沒有同意，卓文明遂決定不投資。李云峰于2022年4月全額退回了卓文明支付的前期股權轉讓款，雙方已終止股權轉讓事項。

卓文明試圖入股未果，是否會影響后續科峰股份與上海允繼之間的合作？

第三大客戶成立僅4個月

在2020～2022年前五大客戶中，成立當年即與科峰股份合作的客戶并非僅有上海允繼一家，2022年第三大客戶浙江寶旭新材料有限公司（以下簡稱浙江寶旭）也是如此。

浙江寶旭成立于2022年8月31日，也就是說，短短4個月，科峰股份就向浙江寶旭銷售產品1329.37萬元，當年浙江寶旭也成為科峰股份第三大客戶。

科峰股份與浙江寶旭的合作也是通過朋友介紹。科峰股份表示，浙江寶旭為公司的貿易商，2022年其營業收入規模約2000萬元以上，公司選擇與浙江寶旭合作是因為全資子公司衢州科峰新材料有限公司（以下簡稱衢州科峰）新產線于2022年下半年建成，浙江寶旭雖然成立時間較短，但其主要人員具有多年的有機硅從業經驗和較好的客戶資源，衢州科峰為了快速打開新產品的市場而與浙江寶旭合作，因此對浙江寶旭的銷售具有合理性。

需要注意的是，2022年衢州科峰對浙江寶旭銷售的平均毛利率為13.58%，遠遠低于向其他客戶銷售同類型產品平均毛利率29.78%。

科峰股份稱，主要原因為衢州科峰試運行初期同類產品主要客戶為浙江寶旭，而初期調試設備和生產質量穩定性等因素，使得初期浙江寶旭毛利率較低。隨著生產正常，整體毛利率逐步正常，2022年11月后生產的產品對浙江寶旭的銷售毛利率在20%以上；同時浙江寶旭購買規模大，對其銷售價格給予優惠，使得對浙江寶旭銷售的毛利率偏低。

核心產品銷量大幅下滑

科峰股份主要產品包括紡織印染助劑、納米液體分散染料等，2020～2022年，紡織印染助劑的主營業務收入占比為95.60%、92.80%、86.98%，其中核心產品嵌段硅油收入占比為79.35%、79.59%、71.04%。

2022年，由于下游紡織印染行業需求下降，核心產品嵌段硅油銷量存在較大幅度下滑，加上主要原材料DMC波動影響嵌段硅油銷售價格下降，導致2022年科峰股份營業收入、凈利潤分別下降15.24%、11.73%。

按照IPO計劃，科峰股份擬通過登陸創業板募集資金3.9億元，其中2.9億元用于年產23000噸有機硅深加工項目，1億元用于補充流動資金。通過上述有機硅深加工項目，科峰股份將擴大公司現有產能，同時向上游延伸公司產業鏈。

招股說明書（上會稿）顯示，2020～2022年，科峰股份的紡織印染助劑產能為2.26萬噸、4.26萬噸、4.26萬噸，產能利用率分別為116.59%、70.67%、58.46%，其中第一大產品嵌段硅油產能利用率為132.49%、103.12%、82.06%；2021～2022年，納米液體分散染料產能為2萬噸，產能利用率分別為4.56%、3.68%；2022年，其他有機硅產品產能為3750噸，產能利用率為16.95%。

紡織印染助劑為公司最主要收入來源，2021年新增產能后，產能利用率開始下降；納米液體分散染料、其他有機硅產品的產能利用率較低。在此情況下，科峰股份仍要大手筆募資擴產，是否必要？

科峰股份表示，2021年嵌段硅油產能利用率仍處于飽和，為了滿足新產品擴張的需求，公司在2020年和2021年申請新產品的產能較多，因此印染助劑總產能、總產量均較低，拉低了紡織印染助劑產能利用率；由于2021年下半年原材料價格處于高位，公司紡織印染助劑銷量增速未及預期，因此印染助劑整體產能利用率下降。2022年，由于宏觀外部因素影響，公司銷量同比下滑，紡織印染助劑、嵌段硅油產能利用率均出現下滑。

科峰股份認為，雖然紡織印染助劑的產能利用率略低，但是主要產品嵌段硅油的產能利用率較高，募投項目的嵌段硅油產品具有必要性和合理性；募投項目主要是基于有機硅深加工業務，向產業鏈上游和有機硅深加工新產品戰略拓展，將提高公司抗風險能力，也為公司未來持續增長奠定基礎。

對于本次IPO相關事宜，2023年6月19日，《每日經濟新聞》記者致電科峰股份并發送了采訪郵件，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：產能利用率下滑仍募資擴產 核心產品銷量大降