每經(jīng)記者 張蕊    每經(jīng)編輯 陳旭    

7月8日，以“新變局 新財富 新動能”為主題的第九屆“青島·中國財富論壇”在山東青島舉行。

在“經(jīng)濟走勢展望與財富管理賦能”主論壇上，上海重陽投資管理股份有限公司（簡稱“重陽投資”）董事長兼首席經(jīng)濟學家王慶表示，從上半年經(jīng)濟表現(xiàn)來看，中國經(jīng)濟一定程度上又回到了一個典型復蘇的起點，后期需要關(guān)注投資，以及如何進一步帶動消費的啟動。

“談及投資，我們理解最關(guān)鍵的還是房地產(chǎn)。”王慶說，房地產(chǎn)市場、房地產(chǎn)投資在去年經(jīng)歷了大幅調(diào)整，如果房地產(chǎn)在當前水平穩(wěn)住的話，就可能實現(xiàn)弱復蘇；如果房地產(chǎn)在當前水平下取得一定反彈，就可能實現(xiàn)強復蘇；如果房地產(chǎn)在這個水平線再出現(xiàn)大幅調(diào)整，就難言復蘇了。

論壇結(jié)束后，王慶接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪。他表示，對于中國股市這樣一個大規(guī)模市場而言，當前出現(xiàn)所謂的系統(tǒng)性行情，就是那種波瀾壯闊的“牛市”是不太現(xiàn)實的，除非經(jīng)濟基本面非常好，而且這個經(jīng)濟基本面應當是國內(nèi)與國際共振。

在他看來，A股市場將更多體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機會，更多集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板里面的一些細分行業(yè)。

王慶 每經(jīng)記者 張蕊 攝

A股結(jié)構(gòu)性機會集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板一些細分行業(yè)

《每日經(jīng)濟新聞》記者在論壇結(jié)束后向王慶提出問題：我們關(guān)注到，最近您提到當前有不少未被市場充分重視的細分行業(yè)成長股，未來有望凸顯價值，想請您談談具體有哪些細分行業(yè)？

對此王慶表示，現(xiàn)在A股市場已經(jīng)有約5000只股票，市值也已經(jīng)非常大了，無論就市值還是股票數(shù)量而言，都是一個大規(guī)模的市場。

“對于這樣一個大規(guī)模市場而言，當前要出現(xiàn)所謂的系統(tǒng)性行情，就是那種波瀾壯闊的‘牛市’，這是不太現(xiàn)實的。”王慶坦言，除非經(jīng)濟基本面非常好，而且這個經(jīng)濟基本面不僅是國內(nèi)也要與國際共振，這種情況在短期內(nèi)顯然不太現(xiàn)實。

“所以在這種情況下，股票市場將更多體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性的機會。”王慶強調(diào)，結(jié)構(gòu)性機會就是要通過深度研究，去發(fā)掘未被市場充分發(fā)掘的機會。

他表示，這種機會在A股市場上更多集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板里面的一些細分行業(yè)，整體來講應該是符合中國經(jīng)濟中長期發(fā)展的大方向，就是科技引領、制造業(yè)升級、專精特新。

王慶進一步闡釋，實際上一些行業(yè)本身成長空間雖然并不是那么可觀，但行業(yè)內(nèi)部正在發(fā)生很重要的變化，尤其是一些制造業(yè)，中國的一些中型甚至個別偏小的制造業(yè)企業(yè)正在不斷地擴張市場份額，進而實現(xiàn)進口替代，“所以這類企業(yè)從長期看是符合經(jīng)濟發(fā)展大方向的。”

他表示，從短期看，即便經(jīng)濟后續(xù)只是一個弱復蘇，這些企業(yè)在收入層面也會受益。同時，全球大宗商品價格也出現(xiàn)回落，這些制造業(yè)企業(yè)會受益于成本端壓力下降，所以這類企業(yè)是現(xiàn)在需要重點加以關(guān)注的。

“但是發(fā)掘這樣的機會需要發(fā)揚‘翻石頭’的精神，需要去做系統(tǒng)、深入的研究。”王慶說，希望這類企業(yè)能從現(xiàn)在的專精特新成長為未來的藍籌股。

預計下半年國際流動性環(huán)境對港股市場會更友好

在采訪中，王慶還表示，今年資本市場表現(xiàn)不盡如人意，一個很重要的原因是先漲后跌，對大家的情緒和預期產(chǎn)生了較大的沖擊。

“但是客觀地說，資本市場從去年10月底的低點，到現(xiàn)在還是錄得不錯的漲幅的，你看A股無論是萬得全A指數(shù)還是滬深300指數(shù)，還是有正收益的。”王慶說，港股的漲幅就更大了，但是進入2月份以來市場出現(xiàn)調(diào)整，抵消了一部分漲幅，這樣對投資者的情緒和信心有比較大的沖擊。

在他看來，歸根結(jié)底，未來市場表現(xiàn)還是取決于中國經(jīng)濟基本面的表現(xiàn)。如果我們認為中國經(jīng)濟在今年能夠?qū)崿F(xiàn)一個弱復蘇，鑒于當前市場已經(jīng)處于估值的低位，說明當前市場對一些基本面的負面因素反映得比較充分，所以資本市場不一定弱，出于逆向布局的考慮，當前對資本市場可以看得積極一點，預計市場將有所作為。

港股市場在去年10月底開始開啟了一波強勢上漲，但今年2月份開始陷入持續(xù)調(diào)整階段。下半年港股市場會如何演繹？

對此王慶表示，港股市場陷入調(diào)整有部分原因跟A股一樣，進入2月份以來，經(jīng)濟恢復不及預期。但對于港股而言，更重要的原因是國際流動性發(fā)生了變化。因為港股是離岸市場，所以美元利率和匯率的波動對港股的沖擊要比A股大。

對于下半年的走勢，王慶認為，港股的投資價值依舊比較好，“首先，港股已經(jīng)調(diào)整得比較充分，估值足夠合理；其次，從基本面講，港股和A股一樣要修復；第三，從流動性層面講，國際流動性環(huán)境預計會變得更加友好。”

封面圖片來源：每經(jīng)記者張蕊攝