每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

7月8日，基金行業迎來重磅費率改革！當日，證監會發布公募基金費率改革工作安排。

《每日經濟新聞》記者注意到，根據安排，主動權益類基金的管理費率、托管費率將統一降至不超過1.2%、0.2%。即日（7月8日）起，新注冊產品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%。記者注意到，多家基金公司已經公告調降費率，準備將一些存量管理費高于1.2%、托管費高于0.2%的產品，進行費率下調（7月10日起執行）。

資料來源：Wind、浙商證券研究所、光大證券研究所楊靖制圖、視覺中國圖

基金凈值被動小幅提升

記者注意到，廣發基金、易方達基金、嘉實基金、興證全球基金、東證資管等已經公告將旗下的部分產品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%。值得注意的是，目前公告的基金公司主要集中在一些比較頭部的機構，而據記者進一步了解，其余公司的存量產品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

對于此次費率調整，易方達基金表示，此次費率改革是行業發展的必然結果，有利于推進公募基金行業高質量發展。優化公募基金費率模式，穩步降低行業綜合費率水平，有利于提升投資者獲得感，促進權益類基金的進一步發展，并促使行業健康發展與投資者利益更加協調一致。

華林證券資管部落董事總經理賈志也表示：“這次調整是讓利于持有人，有利于提振信心，踐行普惠金融。”

不過，也有業內人士指出：“投資者虧錢并不是因為管理費高，監管要做的是系統性工程，怎么‘解決基金賺錢基民不賺錢’的問題，本質上是要限制基金公司的規模沖動，（限制基金公司）為了規模為了收入賣給認知不匹配的用戶，這是核心問題。”

從最直接的影響來看，管理費降至1.2%，意味著應支付的管理費減少了，而管理費是根據基金資產凈值按比例提取，這將使得基金的資產凈值有所提升。

以某網紅基金為例，2022年該基金的管理費約為8.5億元，按管理費率1.5%推算的話，日均規模約為567億元，如果管理費率從1.5%降至1.2%，按照日均規模估算，管理費將降至約6.8億元。管理費的減少，將使基金利潤增加，進而使得基金的資產凈值增加，該基金去年表現不佳，一共虧損了約107.1億元，如果管理費提取變成6.8億元，在考慮其他費用不變的情況下，該基金的虧損可能就變成了約105.4億元。同時，基金的資產凈值有可能從去年底的約570.7億元，增加為約572.4億元，按照去年底263.2億份的份額估算，每份凈值約為2.1747元，相比于去年底的2.1686元，可增加約0.3%的收益。

當然，這些只是基于基金全年份額規模變化不大，進行靜態的測算，并未考慮其他因素。而且也不是規模越小，提升越明顯，因為規模越小，管理費提取也越少，具體還得結合基金的實際情況進行計算。但從這個簡單的測算也可以看出，對于投資者的持有體驗而言，管理費率的下降可能帶來凈值的一些提升，不過如果考慮所有動態變化的因素，整體的提升幅度或許會更小一些。

將會加劇行業馬太效應

除了能在一定程度上提升基金凈值，費率的調整對于基金公司和渠道的影響其實也不小。

首先對于基金公司而言，管理費率的降低，最直接的就是收入的降低，假設一家基金公司原來管理費率在1.5%的產品規模共有1000億元，一年的管理費收入可達15億元，而當管理費變成1.2%之后，同樣規模的產品，累計的管理費收入將變成12億元。

而對于小基金公司而言，可能影響會更大，小基金公司由于規模小，管理費收入本來就不高，而且有不少都高度依賴渠道，付出去的成本更高，如果管理費下降，將使得原本就不多的管理費，變得更少。

有業內人士指出：“中小基金公司的生存壓力會很大。”賈志也表示：“這將會加劇行業馬太效應，中小基金公司會更有危機感。”

當然，權益基金最終比拼的還是投資能力，從這次費率改革的大方向來看，未來還會推出更多掛鉤持有期、業績以及規模的產品，這些產品無疑將促使基金公司進一步提升投資能力，并且更關注基金投資者的持有體驗，而如果能在這兩方面做出成績，那么浮動費率的產品，顯然能夠給基金公司帶來更多的收入。

此外，權益基金的管理費降低，對渠道同樣存在較大影響，因為支付給渠道的維護費，最高能占到管理費的50%，如果管理費下降，則意味著尾傭也會下降，渠道能拿到的收入或許也就隨之降低。