每經AI快訊，中國銀河07月11日發(fā)布研報稱：給予電力設備及新能源推薦（維持）評級。

新能源車價格戰(zhàn)收官，需求爆發(fā)指日可待：2023年特斯拉率先打響價格戰(zhàn)，其他品牌跟隨，燃油車也加入混戰(zhàn)。“以價換量”策略奏效，逆轉全球銷量頹勢。目前降價車型減少，庫存出清基本完成，本輪價格戰(zhàn)收官。近期政策暖風頻吹，政策組合拳從基建、優(yōu)惠、免稅三大維度，加速開啟下沉市場通道。政策力度顯著，彰顯發(fā)展新能源汽車產業(yè)決心。在政策助力下新能源車全產業(yè)鏈有望迎來又一輪黃金發(fā)展期。

銷量基本盤看比亞迪和特斯拉：國產品牌之光比亞迪全球銷量一騎絕塵，2023年銷量目標400萬輛，市占率有望沖擊40%+。2023年特斯拉全球銷量目標180萬輛，維持37%增速。新勢力中，理想汽車突破重圍。

PHEV/充換電雙管齊下，解決里程焦慮問題：PHEV最大優(yōu)勢是解決續(xù)航首席分析師電力設備及新能源指數表現(xiàn)焦慮，供給比例明顯提升，增長趨勢顯著。解決補能焦慮的主要手段包括快充和換電。多重政策推進充電樁建設、盈利改善，行業(yè)紅利期已臨近。

動力電池增長確定性強，儲能開啟第二曲線：預計2023年中國/全球新能源車銷量有望達到850-900萬輛/1400萬輛，同比+27.1%/34.7%；中國動力電池裝機量將達到382Gwh/746Gwh，同比+29.6%/44.1%。新型儲能發(fā)展步入快車道，CNESA預測2023-2027年五年CARG近49.4%。

電池盈利修復，材料競爭白熱化：2023年鋰價暴跌后觸底反彈，鋰資源供給緊平衡或延續(xù)，產業(yè)利潤向下游遷移。2022年電池迎來修復期，材料利潤空間承壓，預計該趨勢還將延續(xù)。整體毛利率聚攏趨同，行業(yè)逐漸進入成熟期，技術、產能、控本方面的水平在拉近，競爭愈發(fā)激烈。產能擴張最快的環(huán)節(jié)毛利率下滑最嚴重，已率先進入行業(yè)洗牌期。

聚焦新技術新機遇：1）鈉電落地加速，今年有望迎來產業(yè)化元年，大規(guī)模量產后具備明顯成本優(yōu)勢，在兩輪車率先應用。2）能量密度更高、安全性更強、工藝更極致的固態(tài)電池是鋰電池的終極形態(tài)。預計全固態(tài)電池2030年將研發(fā)成功，屆時全球有望形成400億美元的市場規(guī)模。

投資建議：行業(yè)“馬太效應”明顯，擁有優(yōu)質客戶資源、可靠產業(yè)鏈供應、優(yōu)異控本能力以及雄厚研發(fā)實力的龍頭企業(yè)，將繼續(xù)保持或擴大領先優(yōu)勢，推薦寧德時代、億緯鋰能、璞泰來、恩捷股份、當升科技、德方納米、貝特瑞、科達利等，建議關注國軒高科、欣旺達、鵬輝能源、珠海冠宇、湖南裕能、天賜材料、天奈科技、嘉元科技、中偉股份、格林美等。

風險提示：政策不及預期的風險；電動車銷量、儲能裝機不及預期的風險；上游原材料漲幅過大的風險；新技術進展不及預期的風險等。

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(記者 王曉波)

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