每經(jīng)記者 舒冬妮    每經(jīng)編輯 張海妮    

過(guò)去三年（2020年至2022年），消費(fèi)領(lǐng)域猶如過(guò)山車，無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，都經(jīng)歷了大起大落，從一開(kāi)始的關(guān)鍵詞投資潮、上市潮、股價(jià)大漲、搶不到項(xiàng)目，到后來(lái)的不投、謹(jǐn)慎出手、股價(jià)大跌等。

2023年的消費(fèi)行業(yè)如何？7月11日-12日，第二屆“美味中國(guó)”高峰論壇在滬舉行，弘章投資創(chuàng)始合伙人翁怡諾接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者的專訪，他認(rèn)為，消費(fèi)市場(chǎng)在經(jīng)歷大起大落后，正在回歸理性，但不可否認(rèn)，宏觀環(huán)境和消費(fèi)者也都發(fā)生了很多變化，比如客單價(jià)下降是事實(shí)，企業(yè)則要適應(yīng)變化，并及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略和商業(yè)模型。

弘章投資創(chuàng)始合伙人翁怡諾 圖片來(lái)源：企業(yè)供圖

過(guò)去的高增長(zhǎng)不可持續(xù)

NBD：您如何評(píng)價(jià)過(guò)去三年消費(fèi)行業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)？

翁怡諾：過(guò)去三年，消費(fèi)行業(yè)無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)確實(shí)經(jīng)歷了大起大落，到今天我覺(jué)得反而是一個(gè)非常理性和合理的階段，回歸了很多消費(fèi)類生意的本質(zhì)后，反而是可持續(xù)穩(wěn)健的生意。

在過(guò)去（消費(fèi)）特別熱的時(shí)候，短視頻平臺(tái)發(fā)展帶來(lái)了流量紅利，很多消費(fèi)品類實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，市場(chǎng)也因此給予了高預(yù)期，甚至很多品類的“天花板”被無(wú)限拔高，但后來(lái)大家發(fā)現(xiàn)這種增長(zhǎng)實(shí)際是不太可持續(xù)的，大部分新品牌做到一定規(guī)模就漲不動(dòng)了，所以高預(yù)期消失，估值也會(huì)回落，就會(huì)回到一個(gè)正常的商業(yè)邏輯。

所以我覺(jué)得絕大部分創(chuàng)業(yè)者和投資人都看錯(cuò)了，將高增長(zhǎng)不可持續(xù)的商業(yè)模式看錯(cuò)，整體情緒高漲了一次。至于上市潮，其實(shí)還是因?yàn)槭袌?chǎng)較高的預(yù)期，實(shí)際發(fā)現(xiàn)沒(méi)有那么高的增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)也會(huì)回落，大家都在調(diào)整自己的心態(tài)。

NBD：2023年的消費(fèi)行業(yè)，您覺(jué)得是什么樣的？一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出哪些特點(diǎn)？

翁怡諾：二級(jí)市場(chǎng)回調(diào)了很多，對(duì)于消費(fèi)行業(yè)的市場(chǎng)關(guān)注度，相比過(guò)去幾年大大下降了，包括不少消費(fèi)投資的基金管理人也去做科技、醫(yī)療等，整體消費(fèi)行業(yè)市場(chǎng)冷清很多，對(duì)于專注于消費(fèi)賽道的投資人而言，競(jìng)爭(zhēng)反而少了很多，估值也回歸了理性。

市場(chǎng)和消費(fèi)者確實(shí)也在變化，隨著人口老齡化結(jié)構(gòu)性變化，市場(chǎng)越來(lái)越細(xì)分，對(duì)健康的需求越來(lái)越高，弘章投資在原來(lái)專注的零售連鎖、消費(fèi)制造等領(lǐng)域，也在探索關(guān)注消費(fèi)出海、消費(fèi)加醫(yī)療健康、消費(fèi)加技術(shù)等方面的內(nèi)容，還有農(nóng)業(yè)科技作為國(guó)家大力倡導(dǎo)發(fā)展的方向，我們也在研究關(guān)注。

企業(yè)要根據(jù)變化調(diào)整商業(yè)模型

NBD：餐飲連鎖及餐飲供應(yīng)鏈在前兩年也掀起過(guò)上市潮，但現(xiàn)在似乎也沒(méi)有了聲音，餐飲上市潮退了嗎？為什么？

翁怡諾：餐飲行業(yè)總體在過(guò)去兩年受疫情影響比較大，但能熬到今天的其實(shí)也都恢復(fù)得很不錯(cuò)，我看到餐飲行業(yè)比較大的品牌，基本已恢復(fù)到2019年的百分之八九十，比較理想，整體上細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)都保持了相對(duì)穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

上市方面，我覺(jué)得也不是說(shuō)潮退了，A股市場(chǎng)對(duì)于餐飲類企業(yè)上市一直比較嚴(yán)格，所以大家都選擇港股，但現(xiàn)在港股市場(chǎng)發(fā)行非常弱，認(rèn)購(gòu)不足，一些擬上市公司開(kāi)始等待未來(lái)更好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。

NBD：您覺(jué)得現(xiàn)在餐飲行業(yè)哪些細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注？對(duì)創(chuàng)業(yè)者有哪些建議？

翁怡諾：現(xiàn)在整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不太樂(lè)觀，所以客單價(jià)總體上也是下降的，偏剛需的快餐和超級(jí)大餐飲模型，比如上市公司同慶樓將婚宴、商務(wù)、酒店揉在一起的超級(jí)大餐飲，這兩端日子會(huì)相對(duì)好過(guò)一些，中間的150-200平方米的休閑餐飲競(jìng)爭(zhēng)太激烈，壓力競(jìng)爭(zhēng)非常大。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者而言，環(huán)境變了，就應(yīng)該去適應(yīng)這個(gè)變化，比如明顯的客單價(jià)是下降的，就應(yīng)該將客單價(jià)往下調(diào)。消費(fèi)者錢包變小了，就要有應(yīng)對(duì)方案，要么從供應(yīng)鏈提升效率，要么加大精細(xì)化管理。

創(chuàng)業(yè)者在不斷變化的宏觀環(huán)境下，需要不斷調(diào)整自己的策略。中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是不用爭(zhēng)論的事實(shí)，老齡化在提速，消費(fèi)者人群不斷發(fā)生新的變化，商業(yè)模式就要有一定的改變。過(guò)去的高增長(zhǎng)是常態(tài)，但可能有運(yùn)氣成分，以后維持低增長(zhǎng)可能就需要用盡全力。 

我很喜歡這樣一句話，很多企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者都以為人生是一場(chǎng)阿爾法（自我價(jià)值創(chuàng)造），但到最后發(fā)現(xiàn)是妥妥的貝塔（跟隨市場(chǎng)大勢(shì)），因?yàn)閺拈L(zhǎng)期看我們都是宏觀的產(chǎn)物。

我建議今天的創(chuàng)業(yè)者和投資人，忘記曾經(jīng)的人生阿爾法，努力趕上今天市場(chǎng)大勢(shì)的貝塔。