每經記者 袁園    每經編輯 張益銘

隨著中國太保上半年保費的披露，A股五大上市險企上半年的保費收入已悉數出爐。

7月17日，記者統計發現，中國平安（SH601318，股價48.05元，市值8750億元）、中國人保（SH601319，股價6.03元，市值2666億元）、中國人壽（SH601628，股價32.81元，市值9273億元）、中國太保（SH601601，股價28.10元，市值2703億元）、新華保險（SH601336，股價40.08元，市值1250億元）今年上半年共攬保費1.71萬億元，同比增長7.55%。

五大險企上半年共攬保費1.71萬億元，增速超7%

根據已披露保費數據，2023年上半年，中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險分別實現保費收入4598.48億元、4134.78億元、4702億元、2600.15億元、1078.51億元，同比增長7.18%、9.07%、6.90%、7.94%和5.13%。其中，中國人保、中國太保、中國平安增速均超7%。

分板塊來看，5家壽險公司今年上半年合計實現原保費收入約1.1萬億元，同比增長7%。其中，人保壽險上半年保費收入788.13億元，同比增長9.4%，增速居首位。中國人壽、平安人壽、新華保險的保費收入同比也均超5%。

對于壽險保費回暖，東吳證券分析稱，存款利率下行，居民對儲蓄型產品的需求加速釋放疊加銀保渠道的打開，推動期繳保費高增。即便預定利率下降，對追求長期保本穩定收益的客戶影響不大。值得注意的是，相比2021年初重疾險炒停后長期健康險銷售持續低迷不同的是，當前儲蓄型業務外部銷售環境是持續且明顯改善的，或者說即使沒有炒停，儲蓄型業務表現本來就不差。

不只是壽險板塊增長明顯，財險板塊也表現亮眼。今年上半年，財險“老三家”共實現原保費收入5600.14億元，同比增長8.7%。其中，太保產險保費收入1049.48億元，同比增長14.3%，增速居首位。

國聯證券表示，從COR來看，2023一季度在汽車出現恢復正常、小公司加強費用投放導致車險市場競爭加劇等因素的推動下，預計2023一季度財險整體COR將同比提升，而當前財險行業已經步入了精細化管理紅利釋放期，頭部公司憑借更強的定價能力和經營管理能力、競爭優勢有望進一步凸顯，預計COR也有望取得好于同業的表現，財險行業馬太效應凸顯。

券商：行業估值有望進一步修復

對于當前保險板塊的投資價值，業內人士認為，保險板塊的長期機會仍然確定。目前整個保險行業估值處于底部成為市場共識。隨著經濟復蘇帶動需求增長，以及險資長期投資收益回升，保險企業的業績增長和估值修復可期。

中信證券指出，2023年上半年，保險市場需求亮點體現在兩方面，分別是高客需求和剛需消費。從高客需求角度看，大額儲蓄保單驅動景氣向上，對利率和價值率的擔憂已在估值中得到體現，彈性行情有望持續演繹，建議均衡配置保險指數或低估值個股。

展望下半年，國聯證券認為，壽險負債端的新單延續高增態勢，Q2及中報業績有望再超市場預期，從而催化板塊估值回升；龍頭財險公司憑借精細化管理能力，有望保持較好的承保盈利能力。整體來看，保險行業的中報業績有望延續一季報的向好態勢，隨著前期股價調整，當前板塊估值具備較高吸引力；同時隨著7月政治局會議召開，相關的經濟支持政策有望陸續出臺，進而推動市場信心回暖，低估值的保險板塊有望再次迎來催化，我們堅定看好保險板塊后續的投資機會。

東吳證券表示，我們認為保險板塊本輪上漲，短期靠中特估催化，中期看負債端拐點驗證，長期需要宏觀經濟持續修復加持。當前市場對2023年三季度新單預期較低，但如果實際炒停售時間晚于預期的年中，抑或是2023年三季度實際銷售情況繼續保持穩定，則有望帶領行業估值進一步修復。

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