每經記者 杜蔚    每經編輯 張海妮    

7月25日晚，芒果超媒（SZ300413，股價34.78元，市值650.6億元）發公告稱，公司擬以自有資金現金收購公司控股股東芒果傳媒持有的湖南金鷹卡通傳媒有限公司（以下簡稱金鷹卡通）100%股權，交易價格為8.35億元。本次交易完成后，金鷹卡通將成為芒果超媒的全資子公司，納入公司合并報表范圍。

據了解，金鷹卡通是湖南廣電旗下一家青少兒內容制作公司，時至今日已陪伴無數孩子走過近19年，創作了《中國新聲代》《23號牛乃唐》《玩名堂》等引領收視和口碑的力作。

金鷹卡通這幾年的盈利情況如何？《每日經濟新聞》記者注意到，對于芒果超媒買下金鷹卡通，芒果傳媒還與之簽下了3年1.6億元的業績對賭協議。于長視頻平臺而言，優愛騰芒的競爭早已白熱化，內容始終是大家角力的關鍵，也唯有好內容才能發展更多付費會員。“浪姐”勢頭不如以往，將金鷹卡通納入麾下，垂類賽道的開墾能否助力芒果超媒再度乘風破浪？

業績對賭：三年合計凈利潤達1.6億元

被芒果超媒看中的金鷹卡通成立于2004年10月，不僅在動畫片、綜藝等青少兒節目領域有著較強的制作能力，持有牛乃唐、麥咭等自有IP，還縱向拓展了線下活動與樂園運營、衍生品開發與銷售等產業板塊。在行業內競爭優勢明顯，因此盈利狀況良好。

據《芒果超媒股份有限公司與芒果傳媒有限公司關于湖南金鷹卡通傳媒有限公司之股權轉讓協議》（以下簡稱《轉讓協議》），在2021年和2022年，金鷹卡通的營收分別為4.52億元、2.73億元，凈利潤分別為6091.95萬元、4699.05萬元。

值得注意是，《轉讓協議》顯示，在此次收購前，芒果傳媒持有芒果超媒56.09%股權，持有金鷹卡通100%股權；收購后，芒果傳媒持有芒果超媒的股權不變，而金鷹卡通100%股權則歸芒果超媒持有。

這意味著，控股股東芒果傳媒把資產（金鷹卡通）裝進了上市公司芒果超媒中。雙方還針對金鷹卡通簽訂了《芒果超媒股份有限公司與芒果傳媒有限公司關于現金購買資產之盈利預測補償協議》（以下簡稱《補償協議》）。

《補償協議》顯示，芒果傳媒承諾金鷹卡通在2023年~2025年的凈利潤分別不低于4625.38萬元、5414.25萬元和5969.47萬元，合計1.6億元。若對賭不達標，芒果傳媒需給予芒果超媒現金補償。

一種說法：收購短期來看是為“設計概念”？

“這筆收購從短期來講是（芒果超媒）為了設計概念，長期來看是為了增加營收。”艾媒咨詢集團創始人兼CEO張毅在接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時表示，“芒果超媒布局少兒板塊，是為了緊抓內容上游。視頻消費者其實對平臺的忠誠度不太高，但是對內容的偏好度特別高，所以誰抓住了內容，誰就能最大限度地贏得未來和市場機會。”

張毅分析認為，過去這幾年，“芒果超媒能在激烈的長視頻平臺夾縫中嶄露頭角，最關鍵在于背靠湖南廣電，擁有內容制作上的優勢。但現在，優愛騰也都在發力內容制作，對芒果超媒來講，未來還能否繼續獲得市場，一定還是內容為王，這就需要差異化。”

當前，芒果超媒正面臨業績增長乏力的問題。據芒果超媒2022年度業績報告，公司營業收入為137.04億元，同比下滑10.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.25億元，同比下滑13.68%。這是芒果超媒自2018年以來，首次出現營收、凈利潤雙降。

回顧芒果超媒的大熱，女性題材“浪姐”的一炮而紅讓它迎來高光時刻，市值曾突破千億。但如今，定位于回憶殺和30+女性的浪姐系列被指“審美疲勞”。

“女性節目和少兒節目其實有著很好的延續性。過去喜歡看‘浪姐’的忠誠女性用戶群，隨著年齡的增長，會生兒育女，自然要關注少兒。所以，從女性題材到少兒題材，有著天然的傳承關系。”張毅向記者表示，對芒果超媒而言，高黏度的用戶依然是這批女性，那么如何通過可持續的內容把付費用戶延續下去是關鍵。

在張毅看來，金鷹卡通擁有的優質內容和IP也需要和芒果超媒這樣的龐大渠道綁定，才能將商業價值最大化。

少兒領域雖好，但芒果超媒能否在這個內容賭局上成功造出下一個“浪姐”，還需重磅作品的檢驗。