每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-08-01 21:25:16
◎圖特股份是一家精密五金企業(yè),主要產(chǎn)品是鉸鏈、滑軌等家居五金。該公司近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快,但規(guī)模和研發(fā)能力仍低于同行。該公司也吸引了定制家居龍頭索菲亞和金牌廚柜的投資,但根據(jù)其對(duì)賭條款,如果圖特股份無(wú)法完成IPO或出現(xiàn)嚴(yán)重收入下滑均可能觸發(fā)股份回購(gòu)條款。
每經(jīng)記者 王帆 每經(jīng)編輯 楊夏
在7月7日證監(jiān)會(huì)披露的2023年第三批首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查抽簽情況中,廣東圖特精密五金科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)圖特股份)被抽中檢查。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn),作為家居五金供應(yīng)商,圖特股份與國(guó)內(nèi)定制家居頭部企業(yè)的關(guān)系緊密,不僅深入這些企業(yè)的供應(yīng)鏈,還吸引來(lái)了投資布局。其中,2021年4月,索菲亞(002572.SZ,股價(jià)18.77元,市值171.25億元)全資控股的企業(yè)增資了圖特股份。金牌廚柜(603180.SH,股價(jià)33.76元,市值52.08億元)的實(shí)控人、創(chuàng)始人溫建懷與潘孝貞所投資管理的私募基金,更是在圖特股份披露招股書(shū)7個(gè)月前突擊入股。
不過(guò),行業(yè)龍頭入股條件也不低。圖特股份實(shí)控人與上述兩個(gè)投資方均簽署了對(duì)賭協(xié)議。若公司未能在2024年底前遞交IPO申請(qǐng)材料、獲得受理,或是上市申請(qǐng)被否,或是撤回IPO申請(qǐng),或是未能在2026年底前掛牌上市,后者均有權(quán)要求前者回購(gòu)股份。圖特股份表示,截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日,在提交深圳證券交易所受理之日起,相關(guān)投資方的特殊權(quán)利條款均已終止。
家居五金與我們?nèi)粘I钕⑾⑾嚓P(guān),例如定制家居中的衣柜、櫥柜的開(kāi)合,就需要用到鉸鏈。圖特股份是一家精密五金企業(yè),主要產(chǎn)品包括鉸鏈、滑軌、移門(mén)系統(tǒng)、收納系統(tǒng)、反彈器等各類(lèi)精密五金產(chǎn)品,其中鉸鏈就占到其收入的半壁江山。
據(jù)招股書(shū)(申報(bào)稿,下同)披露,圖特股份目前已進(jìn)入索菲亞、歐派家居(603833.SH,股價(jià)105.22元,市值640.95億元)、好萊客(603898.SH,股價(jià)10.61元,市值33.03億元)、顧家家居(603816.SH,股價(jià)43.88元,市值360.65億元)、尚品宅配(300616.SZ,股價(jià)21.35元,市值42.24億元)等國(guó)內(nèi)家居頭部企業(yè)的供應(yīng)鏈體系,并且與北美櫥柜龍頭企業(yè)美國(guó)Woodmark以及國(guó)際五金行業(yè)知名品牌商德國(guó)HAFELE、意大利FGV、西班牙Emuca、印度Ebco、俄羅斯T.B.M建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系,在國(guó)內(nèi)主要城市擁有近百家經(jīng)銷(xiāo)商。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,2020年至2022年,圖特股份營(yíng)業(yè)收入分別為3.58億元、6.43億元、6.95億元,凈利潤(rùn)分別為3272.63萬(wàn)元、6408.96萬(wàn)元和9357.60萬(wàn)元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,盡管圖特股份近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快,但其規(guī)模對(duì)比同行仍有一定差距。
圖特股份財(cái)務(wù)狀況 圖片來(lái)源:招股書(shū)截圖
以2022年為例,同行可比公司中悍高集團(tuán)、星徽股份(300464.SZ,股價(jià)6.34元,市值23.44億元)、頂固集創(chuàng)(300749.SZ,股價(jià)9元,市值18.52億元)、堅(jiān)朗五金(002791.SZ,股價(jià)64.97元,市值208.9億元)的營(yíng)業(yè)收入分別為16.2億元、23.51億元、10.73億元、76.48億元,均高于圖特股份的6.95億元。較小的收入規(guī)模,也與其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)。對(duì)比來(lái)看,同行可比公司的產(chǎn)品比圖特股份更為豐富。
例如,悍高集團(tuán)的產(chǎn)品包括家居收納五金、基礎(chǔ)五金、廚衛(wèi)五金以及戶(hù)外家具等產(chǎn)品;頂固集創(chuàng)的產(chǎn)品分為收納系統(tǒng)、廚柜系統(tǒng)、民用五金系統(tǒng)、商業(yè)五金系統(tǒng)、智能系統(tǒng)、木門(mén)系統(tǒng)、門(mén)窗系統(tǒng)等七大品類(lèi);堅(jiān)朗五金的主要產(chǎn)品是建筑門(mén)窗幕墻五金、門(mén)控五金系統(tǒng)、不銹鋼護(hù)欄構(gòu)配件、智能鎖等智能家居、衛(wèi)浴、精裝房五金產(chǎn)品、安防、地下綜合管廊、自然消防排煙與智能通風(fēng)窗等。
從研發(fā)能力來(lái)看,圖特股份以91項(xiàng)的專(zhuān)利數(shù)量,也遠(yuǎn)低于同行數(shù)百項(xiàng)的水平。而研發(fā)費(fèi)用率、研發(fā)人員占比與部分可比企業(yè)較為接近。
技術(shù)實(shí)力對(duì)比 圖片來(lái)源:招股書(shū)截圖
在招股書(shū)中,圖特股份表示,公司與部分同行業(yè)可比公司相比專(zhuān)利數(shù)量較少,主要是由于公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間、研發(fā)投入、業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中等差異導(dǎo)致。公司可比公司成立時(shí)間較早,可比公司如星徽股份、頂固集創(chuàng)、堅(jiān)朗五金系A(chǔ)股上市公司,融資渠道豐富,有利于保障研發(fā)投入。與此同時(shí),公司作為未上市企業(yè),在發(fā)展初期對(duì)于研發(fā)成果保護(hù)意識(shí)不強(qiáng),2014年后公司開(kāi)始重視專(zhuān)利權(quán)保護(hù),對(duì)各項(xiàng)研發(fā)成果積極申請(qǐng)發(fā)明和實(shí)用新型專(zhuān)利。
作為家居五金供應(yīng)商,圖特股份也吸引了知名家居企業(yè)和相關(guān)人士的投資。
招股書(shū)顯示,2022年11月,廈門(mén)德韜大家居產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)德韜大家居)通過(guò)增資的方式成為圖特股份的新股東,出資1800萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)253.6082萬(wàn)股新增股份,增資后持有圖特股份3%股權(quán)。而圖特股份是在今年6月披露招股書(shū),本次增資發(fā)生在IPO受理前的7個(gè)月。
德韜大家居的來(lái)頭可不小,其出資5%的執(zhí)行事務(wù)合伙人為廈門(mén)德韜金瑞私募基金管理有限公司,后者實(shí)際控制人為溫建懷、潘孝貞。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,這兩人在定制家居行業(yè)江湖地位顯著,雙方合伙創(chuàng)立了金牌廚柜,兩人構(gòu)成一致行動(dòng)人,目前合計(jì)直接和間接持有金牌廚柜60.20%的股份,為金牌廚柜實(shí)際控制人。
另外,在德韜大家居的有限合伙人方面,也閃現(xiàn)溫、潘兩人的身影。兩人控制的企業(yè),同樣也是金牌廚柜控股股東的廈門(mén)市建潘集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)建潘集團(tuán))對(duì)德韜大家居出資50%;建潘集團(tuán)持股60%的廈門(mén)華瑞中盈控股集團(tuán)有限公司,對(duì)德韜大家居出資15%;另有廈門(mén)市同安區(qū)財(cái)政局全資持股的廈門(mén)同安資產(chǎn)管理有限公司對(duì)德韜大家居出資30%。
相比于金牌廚柜老板在圖特股份IPO前突擊入股,另一家定制家居龍頭索菲亞早已持有圖特股份。招股書(shū)披露,2021年4月,上市公司索菲亞全資控股的廣州索菲亞投資管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)索菲亞投資)參與圖特股份增資,以貨幣方式1674萬(wàn)元認(rèn)繳新增股份225.4993萬(wàn)股,目前持有圖特股份4.3650%的股權(quán)。
值得一提的是,與索菲亞投資同期增資的,還有一位名為曾勇的自然人,其以1488萬(wàn)元認(rèn)繳新增股份200.4438萬(wàn)股,目前持有圖特股份3.88%的股權(quán)。而記者在圖特股份官方微信公眾號(hào)搜索到,廣東省定制家居協(xié)會(huì)、廣東衣柜行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)也名為“曾勇”,其多次出席圖特股份的活動(dòng)。
盡管上述三個(gè)股東投資時(shí)點(diǎn)和金額存在差異,但他們都不約而同地與圖特股份實(shí)控人簽署了對(duì)賭協(xié)議。
記者梳理發(fā)現(xiàn),三份對(duì)賭協(xié)議的共性條款為:若圖特股份未能在2026年12月31日前完成首次公開(kāi)發(fā)行股票并在深圳/上海證券交易所掛牌上市,投資方有權(quán)要求圖特股份實(shí)際控制人何驍宇、陳解元以法律允許的方式贖回投資方在發(fā)行人中持有的全部或者部分股份,回購(gòu)價(jià)格包括投資額和利息。
另外,若公司IPO被否、撤回IPO申請(qǐng)、年度營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑超過(guò)20%,都有可能觸發(fā)對(duì)相應(yīng)投資者對(duì)賭協(xié)議中的股份回購(gòu)條件。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到,索菲亞不僅是圖特股份穿透后的股東,也是公司大客戶(hù)。
招股書(shū)顯示,2021年和2022年,索菲亞及其控制下的公司合計(jì)為圖特股份貢獻(xiàn)銷(xiāo)售收入分別為3103.59萬(wàn)元、7405.86萬(wàn)元,連續(xù)兩年排名第二大客戶(hù)。圖特股份稱(chēng),報(bào)告期內(nèi),公司向索菲亞集團(tuán)的銷(xiāo)售金額不斷上漲,主要原因?yàn)楣具M(jìn)入索菲亞的供應(yīng)鏈體系,與索菲亞展開(kāi)了深入合作,并成為索菲亞的戰(zhàn)略合作供應(yīng)商,其中部分產(chǎn)品憑借較高的質(zhì)量及成本優(yōu)勢(shì),向索菲亞集團(tuán)的銷(xiāo)售金額不斷上升。
不過(guò),在招股書(shū)中,圖特股份并未把索菲亞列為關(guān)聯(lián)方,也并未將雙方的交易列為關(guān)聯(lián)交易。目前,索菲亞投資對(duì)圖特股份的持股比例為4.3650%。在招股書(shū)“現(xiàn)有關(guān)聯(lián)方-持有5%以上股份的其他股東”一欄,公司表示:“除發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人何驍宇、陳解元外,不存在其他持有發(fā)行人5%以上股份的其他股東”。
值得一提的是,在索菲亞投資入股圖特股份的2021年,索菲亞才第一次進(jìn)入圖特股份的五大客戶(hù)名單,且在兩年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額翻倍。那么,對(duì)于股東同時(shí)是客戶(hù)這樣可能存在利益傾斜的情況,圖特股份并沒(méi)有分別列示對(duì)索菲亞的銷(xiāo)售單價(jià)與其他客戶(hù)的對(duì)比情況,銷(xiāo)售單價(jià)公允性還有待進(jìn)一步說(shuō)明。
8月1日,圖特股份在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪郵件時(shí)表示:“索菲亞投資目前持有我司4.365%的股份,根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》,持有上市公司5%以上股份的法人(或者其他組織)及其一致行動(dòng)人為上市公司關(guān)聯(lián)法人。索菲亞在公司董事會(huì)無(wú)董事席位,對(duì)我司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)重大影響。2022年,對(duì)索菲亞銷(xiāo)售占我公司營(yíng)業(yè)收入的比例為10.66%,我司對(duì)索菲亞不存在經(jīng)濟(jì)依存關(guān)系。因此,無(wú)論根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》,亦或是《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露》,索菲亞均不應(yīng)認(rèn)定為我司關(guān)聯(lián)方。”
不過(guò),關(guān)于上述情況是否應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)關(guān)系,也有不同的聲音。上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師在接受記者采訪時(shí)表示,盡管關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定存在5%的持股界限,“但這并不意味著持股未達(dá)5%的股東及一致行動(dòng)人與上市公司之間必然不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。關(guān)聯(lián)關(guān)系的認(rèn)定遵循實(shí)質(zhì)大于形式的原則,對(duì)于擬上市公司而言,對(duì)于這種‘臨界’的情形,仍應(yīng)充分披露。”
而對(duì)于對(duì)索菲亞銷(xiāo)售的定價(jià)公允性,圖特股份進(jìn)一步回復(fù)記者稱(chēng):“公司生產(chǎn)及采購(gòu)系統(tǒng)獨(dú)立、完整,建立了獨(dú)立的銷(xiāo)售系統(tǒng),生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上不存在嚴(yán)重依賴(lài)關(guān)聯(lián)方的情形。我司與索菲亞的交易均為公平競(jìng)爭(zhēng)下的正常商業(yè)合作,我司對(duì)索菲亞的產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)與其他客戶(hù)不存在顯著差異,定價(jià)公允。”
封面圖片來(lái)源:視覺(jué)中國(guó)-VCG211366289309
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