每經(jīng)編輯 盧祥勇    

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截至8月2日7時(shí)獎(jiǎng)牌和排名

8月1日周二，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)將美國(guó)長(zhǎng)期外幣債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，展望從負(fù)面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。此次是惠譽(yù)自1994年首次發(fā)布美國(guó)信用評(píng)級(jí)以來第一次對(duì)該國(guó)的評(píng)級(jí)下調(diào)。

美財(cái)長(zhǎng)珍妮特·耶倫(JanetL.Yellen)隨即表示，強(qiáng)烈反對(duì)惠譽(yù)評(píng)級(jí)公司的決定。

AAA是最高信用評(píng)級(jí)。12年前的2011年8月8日，另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球也曾將美國(guó)AAA級(jí)長(zhǎng)期主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)至AA+，評(píng)級(jí)前景展望為“負(fù)面”。當(dāng)天，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤下跌6.5％。

在惠譽(yù)發(fā)布上述報(bào)告后，美元指數(shù)走弱但跌幅有限。截至發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)101.9650，跌幅約為0.25%。

反映了未來三年預(yù)期的財(cái)政惡化

據(jù)惠譽(yù)官方網(wǎng)站8月1日消息，惠譽(yù)評(píng)級(jí)將美國(guó)長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（IDR）從“AAA”下調(diào)至“AA+”。評(píng)級(jí)觀察為負(fù)面已被刪除，并分配了穩(wěn)定展望。國(guó)家上限已確認(rèn)為“AAA”。

惠譽(yù)表示，在過去20年里，相對(duì)于評(píng)級(jí)為“AA”和“AAA”的同類國(guó)家，美國(guó)的治理水平受到侵蝕，這體現(xiàn)在一再出現(xiàn)的債務(wù)上限僵局和最后一刻的決議中。過去20年來，美國(guó)的治理標(biāo)準(zhǔn)一直在穩(wěn)步惡化，包括在財(cái)政和債務(wù)問題上，盡管6月份兩黨達(dá)成協(xié)議，將債務(wù)上限暫停至2025年1月。一再出現(xiàn)的債務(wù)上限政治僵局和最后一刻的決議削弱了人們對(duì)財(cái)政管理的信心。惠譽(yù)預(yù)計(jì)美國(guó)政府總體赤字率將從2022年的3.7%上升至2023年的6.3%。

惠譽(yù)稱，與大多數(shù)同行不同，美國(guó)政府缺乏中期財(cái)政框架，預(yù)算編制過程復(fù)雜。這些因素，加上幾次經(jīng)濟(jì)沖擊、減稅和新的支出計(jì)劃，導(dǎo)致過去10年債務(wù)連續(xù)增加。此外，在應(yīng)對(duì)人口老齡化導(dǎo)致的社會(huì)保障和醫(yī)療保險(xiǎn)成本上升等中期挑戰(zhàn)方面，進(jìn)展有限。預(yù)計(jì)在2024年11月的選舉之前，不會(huì)有任何進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性財(cái)政整頓措施。

但惠譽(yù)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，仍有幾個(gè)結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)支撐著美國(guó)的評(píng)級(jí)。這包括其龐大、先進(jìn)、多元化和高收入的經(jīng)濟(jì)，以及充滿活力的商業(yè)環(huán)境。至關(guān)重要的是，美元是世界上最重要的儲(chǔ)備貨幣，這賦予了政府非凡的融資靈活性。

7月6日，交易員在美國(guó)紐約證券交易所交易大廳工作。圖片來源：新華社 郭克 攝

惠譽(yù)預(yù)測(cè)美國(guó)信貸條件收緊、商業(yè)投資減弱以及消費(fèi)放緩將推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年第四季度和2024年第一季度陷入溫和衰退。預(yù)計(jì)美國(guó)2024年的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率僅為0.5%。目前職位空缺仍然較高，勞動(dòng)參與率仍然低于疫情前的水平，這可能對(duì)中期潛在增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。惠譽(yù)表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月再次加息，將利率提高至5.5%-5.75%。經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的彈性使美聯(lián)儲(chǔ)將通脹率降至2%的目標(biāo)變得更加復(fù)雜。雖然美國(guó)6月份整體通脹率降至3%，但美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)鍵指標(biāo)—核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)仍頑固地保持在4.1%的高位。這可能會(huì)阻止利率在2024年3月之前下調(diào)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)正在繼續(xù)減持抵押貸款支持證券和美國(guó)國(guó)債，這進(jìn)一步收緊了金融環(huán)境。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫當(dāng)日對(duì)降級(jí)做出回應(yīng)，稱其“任意”且“過時(shí)”。

她在一份聲明中表示：我強(qiáng)烈不同意惠譽(yù)評(píng)級(jí)的決定。惠譽(yù)的決定并沒有改變美國(guó)人、投資者和世界各地的人們已經(jīng)知道的事實(shí)：美國(guó)國(guó)債仍然是世界上最安全和流動(dòng)性最高的資產(chǎn)，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)從根本上來說是強(qiáng)勁的。

耶倫補(bǔ)充說，惠譽(yù)的許多擔(dān)憂，包括與治理有關(guān)的擔(dān)憂，“在本屆政府執(zhí)政過程中，隨著兩黨通過立法解決債務(wù)上限、投資基礎(chǔ)設(shè)施以及提高美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的其他投資，這些擔(dān)憂已經(jīng)有所改善。”

周三亞太盤初，標(biāo)普500股指期貨跌0.54%，道指期貨跌0.45%，納指期貨跌0.63%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月1日，美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指漲0.2%，納指跌0.43%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.27%。

美國(guó)遭降級(jí)后，會(huì)發(fā)生什么？

惠譽(yù)國(guó)際（Fitch）是全球三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一，是唯一的歐資國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，總部設(shè)在紐約和倫敦。在全球設(shè)有40多個(gè)分支機(jī)構(gòu)，擁有1100多名分析師。

美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)并非沒有先例。早在2011年，由于國(guó)會(huì)共和黨人和奧巴馬政府之間最后時(shí)刻的債務(wù)上限僵局，標(biāo)準(zhǔn)普爾首次將美國(guó)保持了70年之久的“AAA”評(píng)級(jí)降至“AA+”,引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，直到今年3月，該公司仍將其對(duì)美國(guó)的評(píng)級(jí)維持在AA+。

目前三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，僅有穆迪還對(duì)美國(guó)保持AAA評(píng)級(jí)。市場(chǎng)擔(dān)憂，美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)在本周三都可能出現(xiàn)動(dòng)蕩。

6月29日，在美國(guó)首都華盛頓，國(guó)家公園的一名員工戴著口罩工作 圖片來源：新華社 亞倫 攝

據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署一項(xiàng)關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，使其正式生效，暫時(shí)避免了美國(guó)政府陷入債務(wù)違約。該法案暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初，并對(duì)2024財(cái)年和2025財(cái)年的開支進(jìn)行限制。

債務(wù)上限是美國(guó)國(guó)會(huì)為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度。美國(guó)政府今年1月19日已觸及31.4萬億美元的債務(wù)上限。據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，僅2001年以來，國(guó)會(huì)對(duì)債務(wù)上限的調(diào)整就超過20次。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國(guó)政府按時(shí)支付賬單的聲譽(yù)是全球金融體系的基石之一，全球投資者將美國(guó)國(guó)債視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，對(duì)美國(guó)財(cái)政部?jī)敻赌芰Φ膽岩煽赡軙?huì)產(chǎn)生“廣泛后果”。

根據(jù)國(guó)聯(lián)證券6月中旬的一份研究報(bào)告，美國(guó)國(guó)債占GDP的比重已經(jīng)超過了120%。美國(guó)國(guó)債占GDP的比例略低于高收入國(guó)家和OECD國(guó)家的平均水平，高于法國(guó)和比利時(shí)。美國(guó)國(guó)債都是以美元計(jì)價(jià)，根本上來講，并不會(huì)存在真正的債務(wù)違約問題，但可能引發(fā)通脹問題。從美聯(lián)儲(chǔ)2022年加息開始，國(guó)債的平均利率大概上行了1%，對(duì)應(yīng)國(guó)債31.5萬億美元的總量，利息支出或會(huì)增加3000億美元。

來源：國(guó)聯(lián)證券

今年5月，惠譽(yù)就曾對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期外幣債務(wù)評(píng)級(jí)發(fā)出警告，新加坡瑞穗銀行的經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略主管瓦拉坦當(dāng)時(shí)接受彭博社時(shí)表示，惠譽(yù)的警告“無疑非常具有象征意義，在某種程度上可能會(huì)迫使穆迪效仿”，“美元作為‘避險(xiǎn)資產(chǎn)’、美債無風(fēng)險(xiǎn)利率的特性將受到更嚴(yán)格的審查”。

主權(quán)信用評(píng)級(jí)對(duì)一個(gè)國(guó)家有何影響？主權(quán)信用評(píng)級(jí)反映了一個(gè)國(guó)家的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)級(jí)越高，借貸成本越低，反之亦然。同時(shí)，主權(quán)信用評(píng)級(jí)越高，國(guó)際聲譽(yù)越好。此外，主權(quán)信用評(píng)級(jí)是投資者決策的重要參考依據(jù)，評(píng)級(jí)越高，投資者信心越強(qiáng)，反之亦然。

編輯|盧祥勇?杜恒峰校對(duì)|何小桃

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