每經(jīng)記者 黃鑫磊    每經(jīng)編輯 楊夏    

8月11日上午10點30分開始，金剛光伏（SZ300093，股價17.22元，市值37.20億元）股價開始逐漸走低，最終報收17.22元，單日跌幅達(dá)20.02%。

對于股價下跌的原因，金剛光伏證券代表康青松向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋稱，公司內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營正常，目前尚未分析出股價跌停原因。

8月11日傍晚，中鼎研究院研究員蔡曉龍對記者分析稱，金剛光伏股價下跌截至目前沒有看到較為清晰的關(guān)聯(lián)信息，可能為個股資金面的因素；而從光伏板塊和HJT（異質(zhì)結(jié)電池）相關(guān)個股走勢看，也并不具有一致性，不能歸因于板塊拖累。

光伏板塊階段性回調(diào)？

記者注意到，從7月初開始的一個多月來，HJT板塊指數(shù)持續(xù)走低，Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，7月3日至8月11日，HIT電池指數(shù)（BK0908）累計下滑了8.97%。此前也有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，“唱空HJT的人很多”。

對此，康青松表示，市場上對HJT并沒有“不看好”。據(jù)他所知，某頭部HJT設(shè)備制造商股價表現(xiàn)不錯，可見市場對HJT是認(rèn)可的，目前整個光伏板塊下跌屬于階段性的回調(diào)。

資料顯示，2021年，金剛光伏為擺脫發(fā)展困境，進(jìn)軍HJT電池領(lǐng)域。

據(jù)2022年年報，金剛光伏實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)的逐步轉(zhuǎn)型，聚焦光伏電池主業(yè)，成為集光伏電池研發(fā)、生產(chǎn)及銷售于一體的新能源企業(yè)。2021年，公司在蘇州吳江子公司投建了1.2GW異質(zhì)結(jié)項目，該項目于2022年實現(xiàn)投產(chǎn)，2022年度，公司光伏業(yè)務(wù)營收占公司總營收的比重接近80%。

在此期間，金剛光伏逐步加大投資。2022年6月，公司擬投資41.91億元，用于建設(shè)4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片及組件項目；今年5月，公司擬定增募資20億元，用于建設(shè)總投資額達(dá)42.02億元的4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池及1.2GW組件生產(chǎn)線項目和補(bǔ)充流動資金。

但從產(chǎn)能利用率來看，金剛光伏2022年年報披露，電池、組件產(chǎn)量仍較低。電池產(chǎn)量為208.16MW，占1000MW/年產(chǎn)能的20.82%，占1.2GW/年計劃產(chǎn)能的17.35%；組件產(chǎn)量為109.93MW，占500MW/年產(chǎn)能的21.99%。

對此，金剛光伏在回復(fù)2022年年報問詢函時表示，由于公司2022年處于產(chǎn)能爬坡階段，實際可利用產(chǎn)能未達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能，因而產(chǎn)品的單位人工和單位制造費用均較高，導(dǎo)致毛利率為負(fù)。

蔡曉龍分析稱，當(dāng)前新進(jìn)入光伏行業(yè)布局HJT電池的公司，很多還處于工藝技術(shù)開發(fā)迭代的過程中，產(chǎn)能利用率較低屬于正常的情況。由于HJT的整體產(chǎn)出量仍偏小，下游電站對于HJT可獲得性也存在擔(dān)憂，也進(jìn)一步影響了HJT的需求放量，從而影響了布局HJT公司的產(chǎn)能利用率。

另外，金剛光伏還在對2022年年報問詢函的回復(fù)中表示，2023年第一季度由于電池生產(chǎn)線改造，僅生產(chǎn)電池片98.64MW；由于電池片產(chǎn)量有限，僅生產(chǎn)組件4.91MW。截至回函日，公司電池片在手訂單232.40MW，組件在手訂單30MW。

8月11日，康青松向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前可以披露的是二季度的訂單情況要比一季度好。

HJT投資成本仍較高

蔡曉龍分析稱，光伏板塊近期仍呈現(xiàn)偏弱走勢，但在產(chǎn)業(yè)面多重積極因素作用下，階段有所企穩(wěn)。1、硅料月度環(huán)比出現(xiàn)減量超預(yù)期，主要受產(chǎn)能投放不及預(yù)期和限電因素的影響；2、排產(chǎn)環(huán)比保持高增，8月排產(chǎn)環(huán)比增幅在10%到15%之間，顯示行業(yè)較高需求景氣度；3、輔材環(huán)節(jié)如玻璃、膠膜等出現(xiàn)漲價。

“目前這些積極因素未對板塊走勢產(chǎn)生明顯提振，可能的原因是市場仍然對未來的供需矛盾持較為悲觀的態(tài)度，同時受到大盤走勢偏弱的影響。”蔡曉龍說。

2022年底，HJT頭部廠商安徽華晟新能源科技有限公司董事長徐曉華在接受記者采訪時表示，HJT的投資包括電池、組件、土建、機(jī)電和流動資金等，單GW需要8億元到9億元，其中電池設(shè)備成本為3.5億元到4億元。

半年多過去，蔡曉龍告訴記者，當(dāng)前HJT的投資成本預(yù)計仍在3億元/GW左右（或以上）的水平。由于HJT需要使用低溫銀漿，單瓦銀漿的消耗量較大，行業(yè)一直在嘗試使用新的金屬化方案來降低銀耗，從而降低HJT的單瓦成本。特別是考慮金屬化使用銅電鍍等創(chuàng)新方案的情況下，相較原來的絲網(wǎng)印刷工藝，銅電鍍的設(shè)備投資較高。

“HJT的工藝還沒有定型，存在不同的技術(shù)路線，最終誰能跑出來還是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降本增效的結(jié)果，是動態(tài)變化的。光伏行業(yè)是一個快速變化，持續(xù)迭代進(jìn)步的行業(yè)，每一個光伏行業(yè)的參與者只要是踏實推進(jìn)降本增效的，都是值得尊敬的，但商業(yè)競爭是殘酷的，只有極少數(shù)優(yōu)秀公司能做到持續(xù)領(lǐng)先于行業(yè)。”蔡曉龍說。