每經記者 宋欽章    每經編輯 廖丹    

據央視新聞消息，有接近央行的人士透露，為支持消費金融公司、汽車金融公司提高金融服務能力和消費信貸覆蓋面，央行擬大力支持消費金融公司、汽車金融公司發行金融債券和信貸資產支持證券，募集資金積極開發特色消費信貸產品，滿足居民消費升級需求。

據了解，招聯消金、中銀消金、中郵消金、比亞迪汽車金融等首批8家消費金融公司和汽車金融公司已經與中金公司、中信證券、招商證券等機構溝通了初步意向，預計8家公司金融債券和信貸資產支持證券近期發行規模在500億元左右，后續還將支持更多消費金融公司和汽車金融公司發行。

對提升居民消費有積極作用

萬和證券副總裁、資管條線負責人黃長清在接受每經記者采訪時表示，央行擬推出這一舉措正逢其時，對于合理提升居民消費、提振經濟將起到很積極的作用。“從境外情況來看，美國市場的汽車貸款證券化和信用卡貸款證券化等業務起到了顯著的促進消費的效果，據統計，美國四分之三以上的汽車貸款是靠發行資產證券化產品提供資金來源的。另外，發行金融債券可有效拓寬消費金融公司和汽車金融公司的直接融資渠道、降低資金成本，同樣可起到促進消費的效果。”

黃長清認為，從資產證券化角度來看，具體有如下幾個方面的積極作用：一是有助于消費金融公司和汽車金融公司實現資產出表、提高資本充足率，進而擴大可貸規模；二是以這類資產發行的資產支持證券成本很低，境內外機構投資人認可度高，通過成本傳導可有效降低居民消費貸款成本；三是募集資金可用于開發特色消費信貸產品，一方面響應國家政策導向，另一方面可提升其資產周轉率并優化資產結構。

值得注意的是，2021年消費金融業內傳出，監管暫停了對消費金融公司申請發行金融債的批復，而時隔兩年，如今將重啟。招聯首席研究員董希淼對每經記者表示：“金融管理部門重啟暫停兩年之久的消費金融公司金融債券發行，傳遞出支持消費金融發展的信號，對消費金融市場是一大利好。”

兩種融資方式有何差異？

黃長清表示，金融債券和信貸資產支持證券均屬于固定收益類產品，兩者之間也存在一些差異：一是金融債券屬于主體信用債券，還款來源依賴于發行人的主體信用，而信貸資產支持證券的還款來源主要為基礎資產自身的回款現金流；二是金融債券屬于負債類產品，信貸資產支持證券可實現會計出表進而間接降低資產負債率。“當然，金融債券產品結構和操作流程簡單也有其優勢，兩者結合起來對于豐富消費金融公司和汽車金融公司的直接融資渠道、提升其金融服務實體經濟的能力將會起到重要的促進作用。”

董希淼告訴每經記者：“消費金融公司的融資方式有很多種，比如股東借款、股東存款、同業拆借、金融債、信貸資產支持證券等等。它們的融資成本存在區別，相較而言，通過信貸資產支持證券的融資成本更高。同時，不同融資方式對應的難易程度也不一樣，比如有些規模較小的消費金融公司，可能難以通過同業拆借等方式獲取資金，而更多依賴信貸ABS。”

據悉，國內資產證券化產品主要有信貸ABS、企業ABS和資產支持票據（ABN）。

根據同花順iFinD統計，2023年1—6月，國內三個主要的資產證券化市場共發行超800單ABS產品，較上年同期上升超2%；發行總額超8000億元，同比有所下降。

其中，信貸ABS共發行85單產品，同比上升28.79%；發行規模1527.98億元，同比下降15.15%。信貸ABS市場的基礎資產類型以汽車抵押貸款為主，該類型發行規模884.62億元，占信貸ABS上半年發行規模的57.89%；其次是微小企業貸款，該類型發行規模205.79億元，占信貸ABS上半年發行規模的13.47%；不良資產重組、個人消費貸款、信用卡貸款發行規模分別占比12.47%、12.24%、3.93%。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211221772591