每經編輯 葉峰

8月16日，大盤全天震蕩調整，三大指數均小幅下跌。截至收盤，滬指跌0.82%，深成指跌0.94%，創業板指跌0.73%。盤面上，地產股迎來反彈，證券股繼續活躍。下跌方面，AI概念股展開調整。兩市全天成交7042億元，相對上一個交易日縮量23億元。北向資金延續減倉趨勢，全天凈賣出46.39億元，連續8日凈賣出。

來源：Wind

8月16日地產板塊逆勢上漲，在低基數下7月地產竣工增速提升較多。據中銀證券統計，7月地產竣工面積同比增長32.71%，新開工面積同比下降26.5%。地產投資放緩，預計穩增長政策仍需進一步發力。

整體來看，7月社融、信貸數據表現偏弱，實體經濟融資需求仍然較疲軟，房地產市場運行有所承壓。疊加近期頭部地產債務違約事件帶來的風險暴露，未來政策進一步加碼預期提升。

7月下旬以來，政治局會議部署下半年經濟工作任務，各部門積極響應，再次傳遞穩增長信號，同時對房地產表態積極，隨著未來相關政策持續落地，產業鏈需求有望逐步修復。

基本面上看，建材板塊去年持續虧損調整后，消費建材子板塊今年率先出現利潤修復、業績回暖的跡象。從部分消費建材公司23H1的業績預告看，蒙娜麗莎、東鵬控股、東方雨虹預計23H1歸母凈利同比分別增加134%-147%、203%-248%、35%-45%，利潤修復較為明顯。若后續地產供需端政策進一步出臺，支撐指標加速修復，或能進一步加速消費建材公司收入端的明顯改善。順周期板塊或有政策預期驅動的階段性行情。

整體來看，政策層面對地產的表述側重于調整優化，雖然目前地產銷售數據依然偏弱，實際回暖仍需等待，但預期的轉好可能依然會對地產鏈上的建材板塊有一定的提振作用。

來源：Wind

此外，政策端進一步支持保障房和城中村改造，其中存量市場的翻新需求在政策支持下或成為消費建材需求的重要支撐，利于建材的新增和存量需求。目前建材板塊PB估值處于歷史低位，感興趣的投資者可繼續關注建材ETF（159745）。

來源：Wind

醫藥板塊8月16日表現總體較強，其中生物醫藥ETF（512290）逆勢收漲0.18%。

從7月下旬至今，中央及各地密集出臺政策部署醫藥領域反腐工作。本輪醫藥反腐并不是一個孤立的反腐事件，而是已執行多年的醫改進程中的一環，其目的還是對醫療行業從定價、支付、分配等環節進行優化。

隨著反腐持續發酵，短期內板塊或將繼續面臨情緒波動。但長期來看，考慮到醫藥行業患者需求穩定、支付端總量持續增長，且政策鼓勵醫藥創新的大方向不變，反腐必將促進行業高質量健康發展。

醫藥行業長期受益于老齡化，具備較大的長線空間。醫藥行業的需求是永存的，對應到醫藥市場規模，則涉及到量與價兩個維度。“量”隨著老齡化在持續上升，“價”已經在近年通過集采、醫保談判等方式進行了調整，并已打入市場預期。

同時，疫后院內市場快速復蘇，其對行業的影響在二季度以后逐步出清，由此帶動院內診斷及治療需求相關的處方藥、耗材、診斷試劑、醫療服務等實現反彈式快速增長。在反腐帶來板塊情緒沖擊的情況下，可以關注創新藥滬深港ETF（517110）、生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、疫苗ETF(159643)的低位布局機會。

芯片板塊8月16日回調，芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）分別下跌2.13%、1.69%。

本輪芯片周期從2021年下半年開始下行，至2023年二季度消費電子降幅趨緩。數據顯示，23年二季度全球PC出貨量同比下降13%，環比上升8%；智能手機市場同比下降7%，環比下降1%，市場衰退有所放緩。

全球PC與智能手機出貨量，來源：Wind，國元證券研究所

根據SIA統計，2023年6月全球半導體銷售額為461.3億美元，同比下降8.1%，環比增長 14.6%。盡管仍落后于去年，但6月份的收入同比降幅明顯縮窄，環比實現較大增長，顯示行業本輪周期的底部可能正在形成當中。

從庫存周期來看，目前仍處于下行周期中，但即將接近尾聲。除此之外，半導體產業還受到創新周期和國產替代周期的驅動。創新周期由技術變革催化，新需求通常會帶來行業快速增長。現階段看，人工智能大概率將成為成為未來新的增長點之一。國產替代周期持續的時間會比較長，主要受益的方向是半導體設備和材料。

近期眾多國際半導體大廠相繼披露2023Q2季報，國內部分半導體公司也逐步披露2023H1業績預告或半年報，目前業界對下半年景氣趨勢逐步做出預判，智能手機和PC或有望逐步迎來觸底回暖。可通過定投芯片ETF（512760）和半導體設備ETF（159516）的方式來降低持倉成本，逢低布局。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。