上周，A股呈震蕩下跌態(tài)勢(shì)，上證綜指全周累計(jì)下跌1.8%至3131.95點(diǎn)，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指全周累計(jì)跌幅分別為2.60%、2.73%，科創(chuàng)50指數(shù)跌3.68%。近期人民幣匯率承壓，外資也暫時(shí)看空A股，北向資金已連續(xù)10個(gè)交易日凈流出，創(chuàng)史上時(shí)間最長流出紀(jì)錄。 上周前四個(gè)交易日大盤雖然下跌，但當(dāng)時(shí)多頭尚有明顯的抵抗跡象，然而到了上周五，多頭似乎放棄了抵抗，所以當(dāng)天股指呈單向滑落態(tài)勢(shì)。值得一提的是，上周五連“死多頭”券商股也不再表現(xiàn)。 上周走勢(shì)所對(duì)應(yīng)的背景是：前四個(gè)交易日投資者對(duì)傳說中的利好期盼較濃，但因?qū)覍业炔坏嚼煤筠D(zhuǎn)為失望，加上新股與次新股亂漲一氣，于是上周五拋盤再度涌現(xiàn)，買盤也不再積極。 熟悉A股的投資者大多聽說過一句話，這就是“弱市炒新股”，所以至少老股民見到新股活躍時(shí)往往就會(huì)害怕，原本想做多的人也有可能因此縮手。 在股指明顯轉(zhuǎn)弱后，上周五盤后終于傳出利好。這就是證監(jiān)會(huì)提出了多種活躍資本市場(chǎng)措施，其中包括減免交易成本的措施。證監(jiān)會(huì)表示：“還有一批措施正在加緊推動(dòng)?！? 要想使A股走強(qiáng)，關(guān)鍵應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)本身能回穩(wěn)并走強(qiáng)。股市的長期趨勢(shì)顯然與眾多上市公司盈利水平相關(guān)，上市公司盈利水平顯然離不開宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好。 在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，當(dāng)前我國擴(kuò)大基建或房地產(chǎn)投資雖然可能還有余地，但該余地已較為局促，因債務(wù)問題實(shí)質(zhì)上已經(jīng)限制了這部分增長。 在出口方面，顯然又受到“逆全球化”與“全球經(jīng)濟(jì)放緩”夾擊而暫時(shí)很難指望。因此，經(jīng)濟(jì)增長提速短期內(nèi)可能只能依賴居民的消費(fèi)支出。 提振居民消費(fèi)的途徑無非有以下兩個(gè)：一是提振消費(fèi)者信心，二是在制度建設(shè)上使居民收入在GDP中占比大幅提升。前者使消費(fèi)者“敢消費(fèi)”，后者使消費(fèi)者“有能力”消費(fèi)。 提振信心的途徑自然有許多，“資本市場(chǎng)活躍”顯然屬于其中極重要的一環(huán)。股民及其家庭總?cè)藬?shù)高達(dá)數(shù)億，應(yīng)該是消費(fèi)絕對(duì)主力。只有當(dāng)這部分民眾有“獲得感”，消費(fèi)信心才會(huì)顯著提升。 本周股市表現(xiàn)有待觀察。股市能轉(zhuǎn)為均衡震蕩就算不錯(cuò)。操作方面，投資者宜持股觀望，一般不宜過分做空，因后續(xù)更重磅的利好仍可以期待。 筆者已在微信平臺(tái)開辟專欄，讀者可以在每周日至周四晚間通過微信直接查看筆者的最新觀點(diǎn)，詳情請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)每經(jīng)牛眼（微信號(hào)：njcjnews）