每經記者 范芊芊    每經編輯 陳俊杰    

近日，德康農牧再次向港交所遞交上市申請，這已經是公司第三次遞表，此前遞表時間分別為2021年6月以及2023年1月。

德康農牧主營業務為生豬及黃羽肉雞的育種及養殖，擁有生豬、黃羽肉雞育種、養殖以及飼料生產方面垂直一體化的產業鏈。

此次IPO，德康農牧計劃將募集資金用于拓展現有生豬和黃羽肉雞養殖業務、發展食品加工業務、研發投入及信息科技系統、戰略投資或潛在收購等。

《每日經濟新聞》記者注意到，德康農牧營收主要來源為生豬產品銷售，在當前豬價低迷的行業背景下，德康農牧凈利潤表現也并不理想，2023年前5個月虧損超20億元。

此外，值得一提的是，德康農牧的第二大股東陳育新為新希望集團董事長劉永好的三哥，由陳育新控制的四川特驅農牧科技集團有限公司（以下簡稱特驅農牧）也在近些年位列德康農牧前五大供應商。

德康農牧的實控人、第一大股東王德根曾任職華西希望，其在1999年就加入華西希望附屬公司，后曾任華西希望總經理。

若德康農牧成功上市，曾經作為“打工人”的王德根將收獲第一個IPO。

生豬供應商中排名第六

生豬銷售是德康農牧營業收入的主要來源，公司產品包括商品肉豬、種豬、商品仔豬及公豬精液。

2020~2022年及2023年前5個月，德康農牧的生豬產品營收占比分別為70.6%、72.4%、78.1%及78.8%。這就意味著豬價的起伏會在很大程度上影響到公司的業績表現。

眾所周知，目前正處于豬周期下行階段，豬價持續低迷，即使是龍頭豬企也同樣難逃虧損的困境。例如據牧原股份披露，7月，公司商品豬銷售均價為13.81元/公斤，環比仍有小幅下滑，相較于2020年同期則下滑60.8%。上半年，牧原股份凈虧損27.79億元。

據《每日經濟新聞》記者觀察，在這一行業背景下，作為“豬老六”的德康農牧近3年的凈利潤表現也同樣不理想。

德康農牧之所以被稱為“豬老六”，是根據弗若斯特沙利文報告，按2022年生豬銷量計，公司在我國所有生豬供應商中排名第六，市場份額為0.8%。

2020~2022年及2023年前5個月，德康農牧的凈利潤分別為36.08億元、-31.73億元、9.1億元、-21.84億元。與此同時，公司的營業收入規模穩步增長，同期分別為81.45億元、99.02億元、150.37億元、63.62億元。

其中，營業收入增長主要緣于公司生豬銷售量的穩步增長。根據財報披露，2020~2022年及2023年前5個月，德康農牧商品肉豬銷量分別為128.2萬頭、296.41萬頭、497.28萬頭、266.57萬頭。

凈利潤的浮動則一部分源于生豬價格低迷，一部分源于飼料及飼料原料價格上漲。此外，銷量增長疊加上下游價格擠壓，虧損呈現擴大趨勢。

根據財報披露，德康農牧商品肉豬平均售價從2020年的每頭4304元下降至2023年前5個月的每頭1828元，同期，飼料采購成本從每噸3081元上漲至每噸3619元，飼料生產成本從每噸2989元上漲至每噸3677元。

對于上述影響業績波動的因素，德康農牧業在招股書中提到，公司采取了一些措施，包括結合使用期貨及期權來對沖生豬價格波動，以招標方式銷售生豬，調整飼料配方等。

公司第二大股東陳育新

值得一提的是，從德康農牧的股權架構來看，這家公司背后還站著四川知名企業家陳育新，其為德康農牧的第二大股東，持股比例為12.34%。

公開資料顯示，陳育新原名為劉永美，為新希望集團董事長劉永好的三哥。

上世紀80年代，劉氏四兄弟相繼辭去公職共同創業，投入希望事業。劉永言、劉永行、陳育新、劉永好分別管理大陸希望、東方希望、華西希望、新希望四大集團，涉及農牧、食品、地產、金融、教育多個行業。

盤點陳育新及華西希望的資本市場版圖，據不完全統計，其參股包括1家港股上市公司希望教育和1家A股上市公司吉峰科技。此前，陳育新還曾是世紀鼎利的實際控制人之一，但已于2022年8月通過股權轉讓退出。

回到德康農牧來說，雖然陳育新并不是德康農牧的實際控制人，也并不擔任公司高管，但公司控股股東、創始人王德根同樣與陳育新以及華西希望關系密切。王德根通過四川德盛榮和實業集團有限公司間接及直接合計持有德康農牧39.5%股份。

據招股書披露，王德根在1999年加入華西希望附屬公司四川省內江萬千飼料有限公司，任代理總經理，2013年至2018年任華西希望總經理。2005年至2020年，王德根還擔任四川特驅投資集團有限公司（以下簡稱特驅集團）董事長，特驅集團被稱為華西希望的“管理特區”，由華西希望持有49%股權。在特驅集團的官網中，王德根與陳育新共同列為集團的創始人。

此外，《每日經濟新聞》記者注意到，德康農牧與特驅集團也存在交易往來。特驅集團的控股子公司特驅農牧為德康農牧的飼料供應商。

2020~2022年，特驅農牧均位列德康農牧前五大供應商，2022年則一度位列其第一大供應商，采購金額逐年攀升，分別為2.09億元、3.77億元、7.18億元。同時，德康農牧也向特驅農牧或其附屬公司出售生豬、肉雞和雞蛋。