每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

近期，A股在內(nèi)外利空因素影響下持續(xù)探底，市場交投低迷，滬指連破3300點、3200點和3100點三大整數(shù)關(guān)口。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，盡管8月22日盤中創(chuàng)階段新低3074點后有所反彈，但是8月23日（周三）滬指再度下探跌1.34%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.3%，三大指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)收盤新低，“A股”登上微博熱搜。

“市場底”在何方？投資者的信心在哪里？在市場強勢震蕩的背景下，難道投資周期失效了嗎？幾大數(shù)據(jù)透露目前市場底部玄機。

數(shù)據(jù)來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

估值再次回到底部區(qū)間

值得注意的是，滬指在8月14日形成的階段低點3141點曾被市場認(rèn)為是“市場底”，不曾想這個低點很快就被打破。8月份以來，市場在短期反彈后再次陷入調(diào)整，市場估值也再次回到底部區(qū)間。

很多投資者質(zhì)疑市場周期力量是不是失效了？從歷史上看，每次在頂部周期或底部周期，大家都會喊出“這次不一樣”，但歷次估值觸底后都會經(jīng)歷反彈。“我們相信均值回歸可能會遲到但不會缺席。”北京星石投資表示，均值回歸無處不在，回顧近幾年行情，沒有一個板塊能夠持續(xù)跑贏其他板塊，輪動和均值回歸是常態(tài)。

半夏投資李蓓在8月21日晚間發(fā)文稱，本輪市場底部，出現(xiàn)了一個往輪市場底部不一樣的特征，即便市場風(fēng)險偏好非常低，即便股票基金的賺錢效應(yīng)非常差，但是股票基金的份額依然維持了增長，而前幾輪都是大幅負(fù)增長。這其實就體現(xiàn)了低利率對股票市場的支撐作用，現(xiàn)金長期貶值不可避免，股票是不多的能夠長期戰(zhàn)勝通脹、保值的資產(chǎn)之一。此刻利率已經(jīng)新低，盈利已然企穩(wěn)，股票資產(chǎn)的性價比格外凸顯。從央行最近的一攬子政策來看，以外資最近恐慌失望的程度來看，很可能就是又送給大家一個好的買點。

星石投資副總經(jīng)理、首席權(quán)益投資官郭希淳表示，目前經(jīng)濟的絕對水平還在比較低的位置，后續(xù)向上修復(fù)是大概率事件，在這個位置上完全沒有必要進一步看空，隨著經(jīng)濟修復(fù)，市場也會出現(xiàn)投資機會。

隨著市場在底部強勢震蕩，上市公司紛紛出爐回購計劃，上市公司回購股份也是明顯的底部特征。數(shù)據(jù)顯示，8月17日以來已有超60家上市公司宣布了回購計劃，并有聯(lián)影醫(yī)療、大全能源等公司擬回購金額超過1億元。當(dāng)前“回購潮”的開啟，預(yù)示著“市場底”或許就在前方。

近期證監(jiān)會公布了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施，目的就是吸引更多長期資金入市。公募基金也掀起了的自購潮，華夏基金、易方達基金發(fā)起自購后，鵬華基金、工銀瑞信、國泰基金、華商基金等繼續(xù)跟進，扛起穩(wěn)定市場信心重任。

個股價值回歸逐漸清晰

與此同時，不少產(chǎn)業(yè)資本也嗅到了機會，通過購買私募產(chǎn)品的形式抄底。私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至8月21日，今年以來一共有9家上市公司認(rèn)購了8家私募旗下的9只私募產(chǎn)品，合計認(rèn)購金額為7.12億元。其中管理規(guī)模在0~5億元的有3家，管理規(guī)模在50億~100億元的同樣有3家，另外管理規(guī)模在100億元以上的僅有1家。從策略來看，上市公司對量化私募情有獨鐘，8家私募中有5家為量化私募，其中3家量化CTA，2家股票量化多頭。

從近期股票ETF資金流向來看，在當(dāng)下市場調(diào)整行情中，明顯有資金抄底股票ETF，其中科創(chuàng)50ETF、中證500ETF、滬深300ETF、上證指數(shù)ETF、上證50ETF等凈流入資金居前，成為“吸金”主力。數(shù)據(jù)顯示，8月以來，已累計超1000億元資金凈流入，其中頭部股票ETF吸金在六成以上。近期有多只上市ETF的公告書中出現(xiàn)私募身影，其中1只私募基金持有ETF超21億份。

市場后期行情如何走？巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，當(dāng)前各大指數(shù)估值處于歷史低位區(qū)間，疊加近期利好政策不斷，整體下行空間不大。但市場短期能否快速反彈，要看經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否止跌回升，短期來看，市場大概率處于磨底階段，投資者不必過度悲觀，對于一些優(yōu)質(zhì)品種，下跌反而是給了更好的上車時機。

黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文也在微信中告訴記者，目前市場指數(shù)依然是以“震蕩筑底，甚至是還有下跌空間”的方式來進行磨底，短期內(nèi)依舊是反復(fù)磨底的走勢。因為市場底部不是測算出來的，而是走出來的，但是要明確的一點是目前市場的點位，整體的安全邊際已經(jīng)很高。

陳興文表示，很多題材的估值已經(jīng)處于跌無可跌的狀態(tài)，保持耐心等待拐點出現(xiàn)。3000點是A股市場的“山腳之亭”，在市場標(biāo)的反復(fù)被打磨后，泡沫被釋放，個股的價值回歸逐漸清晰，在存量博弈市場下，下跌空間十分有限，因為大部分的投資者與機構(gòu)已經(jīng)被牢牢套住，都在靜待增量行情與利好釋放的觸發(fā)點。

排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華也在微信中告訴記者，目前滬指兵臨3000點關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出近三年新低，估值處于歷史低水平，因此接下來市場繼續(xù)下跌的空間并不大，大概率會延續(xù)震蕩磨底的走勢。

封面圖片來源：視覺中國