近日，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的有色金屬企業(yè)國城礦業(yè)（SZ000688）2023年半年報出爐。報告顯示，因上半年有色金屬價格普遍下跌，對公司業(yè)績造成一定影響，但業(yè)務(wù)優(yōu)化與布局呈現(xiàn)多項(xiàng)亮點(diǎn)。

一方面，國城礦業(yè)進(jìn)一步聚焦主業(yè)，大幅縮減貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，更關(guān)注盈利能力更強(qiáng)的有色金屬采選業(yè)務(wù)，后者的營收占比已達(dá)到97.46%。

另一方面，公司新能源產(chǎn)業(yè)布局穩(wěn)步推進(jìn)。重要參股子公司金鑫礦業(yè)的鋰輝石礦勘探項(xiàng)目已取得自然資源部核發(fā)的探礦權(quán)證，同時全資子公司國城鋰業(yè)20萬噸/年鋰鹽項(xiàng)目一期工程落地德陽-阿壩生態(tài)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，瞄準(zhǔn)基礎(chǔ)鋰鹽增量市場。

業(yè)務(wù)布局持續(xù)優(yōu)化

國城礦業(yè)主要從事有色金屬采選業(yè)務(wù)，因此公司業(yè)績較大程度上依靠主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷量、市場價格及有色金屬采選業(yè)務(wù)成本。鋅精礦作為公司的主力產(chǎn)品，上半年市場供強(qiáng)需弱，鋅礦價格“跌跌不休”，對公司營收造成一定沖擊。

據(jù)半年報，上半年國城礦業(yè)鋅精礦產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收3.35億元，同比減少19.34%。但鉛精礦、銀精礦、銅精礦、硫精礦等產(chǎn)品的營收均有上漲，例如鉛精礦營收同比增長了11.17%。

針對市場價波動帶來的風(fēng)險，國城礦業(yè)表示，公司將通過加強(qiáng)市場價格預(yù)判、采用點(diǎn)價銷售模式等有效措施，降低市場價格波動對企業(yè)經(jīng)營的影響。

從營收結(jié)構(gòu)來看，上半年國城礦業(yè)的業(yè)務(wù)布局得到進(jìn)一步優(yōu)化。

此前，國城礦業(yè)的營業(yè)收入主要來自有色金屬采選、硫酸及其附屬、貿(mào)易業(yè)務(wù)三部分，今年上半年，公司大幅減少開展貿(mào)易類業(yè)務(wù)，貿(mào)易業(yè)務(wù)營收同比減少99.94%，營收占比從22.93%下降至0.02%。與此同時，有色金屬采選業(yè)務(wù)營收占比從70.17%上漲至97.46%。

據(jù)國城礦業(yè)2022年年報，貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率不高，僅有1.43%，而有色金屬采選全年的毛利率達(dá)到42.84%。換言之，通過縮減貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，公司盈利能力較弱的業(yè)務(wù)逐漸被剔除，轉(zhuǎn)而回歸盈利能力高的業(yè)務(wù)，主業(yè)聚焦程度進(jìn)一步加強(qiáng)。

成本及費(fèi)用方面，上半年國城礦業(yè)營業(yè)成本為3.42億元，同比減少34.35%，與營業(yè)收入的變化幅度基本一致。管理費(fèi)用同比增長34.93%，主要系報告期內(nèi)新增員工持股計(jì)劃費(fèi)用攤銷所致，若剔除這一影響，上半年公司管理費(fèi)用1.08億元，同比下降18.22%，費(fèi)用管理成效顯著。

長線發(fā)展優(yōu)勢穩(wěn)固

長遠(yuǎn)來看，有色金屬行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，市場空間將伴隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)同比增長。國城礦業(yè)堅(jiān)持以資源為核心的經(jīng)營策略，持續(xù)通過技改擴(kuò)建提升現(xiàn)有產(chǎn)能，同時不斷增厚優(yōu)質(zhì)資源儲備，在行業(yè)的周期輪換中更具穩(wěn)固地位。

據(jù)半年報，國城礦業(yè)下屬礦山均位于國內(nèi)地區(qū)，礦產(chǎn)的開發(fā)及相關(guān)產(chǎn)品的銷售均可實(shí)現(xiàn)自主可控。主要礦山位于內(nèi)蒙古自治區(qū)，該地區(qū)為我國鉛、鋅、銀礦主要產(chǎn)地之一，其有色金屬采選和冶煉均已形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，國家產(chǎn)業(yè)和稅收政策對該地區(qū)具有一定扶持力度。同時，公司下屬子公司均鄰近城鎮(zhèn)，交通物流條件便利，有利于企業(yè)產(chǎn)品的銷售和運(yùn)輸。

礦產(chǎn)資源是有色金屬采選企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的生命線。在礦產(chǎn)資源方面，國城礦業(yè)全資子公司東礦所在礦區(qū)位于東升廟多金屬硫鐵礦系大型鋅硫礦床，其鉛鋅、硫鐵礦儲量在國內(nèi)名列前茅。公司控股子公司宇邦礦業(yè)所擁有的銀多金屬礦為國內(nèi)目前備案儲量最大的銀礦，該礦的銀金屬量排名亞洲首位、全球第七。

生產(chǎn)規(guī)模則直接影響企業(yè)的規(guī)模效益水平。上半年東礦繼續(xù)開展350萬噸/年的技改擴(kuò)建項(xiàng)目，該項(xiàng)目建成后可進(jìn)一步提升公司在國內(nèi)鉛鋅礦采選行業(yè)的產(chǎn)量占比，使自身在與下游冶煉企業(yè)合作中處于更加有利的市場地位。此外，宇邦礦業(yè)采礦許可證生產(chǎn)規(guī)模已提升至825萬噸/年，后續(xù)將逐步通過技改擴(kuò)建釋放產(chǎn)能，提高實(shí)際生產(chǎn)規(guī)模。

新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)

另一方面，在“碳達(dá)峰”系列政策的引領(lǐng)，傳統(tǒng)有色產(chǎn)業(yè)已開啟新一輪變革。國務(wù)院及有關(guān)政府部門先后頒布了《2030年前碳達(dá)峰行動方案》《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》等一系列產(chǎn)業(yè)政策，推動了新能源汽車、儲能等行業(yè)快速發(fā)展，并進(jìn)而帶動對鋰的需求。

鋰作為電氣時代的“白色石油”，在新能源產(chǎn)業(yè)鏈中扮演著關(guān)鍵的角色。在產(chǎn)業(yè)政策扶持和市場拉動雙重加持下，新能源車滲透率不斷提高，大量儲能項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)落地，鋰電池國產(chǎn)化替代加速，使國內(nèi)鋰電池需求在動力、儲能等領(lǐng)域均取得了超預(yù)期增長，拉動我國有色金屬需求的新增長點(diǎn)。

國城礦業(yè)重要參股子公司金鑫礦業(yè)的主要產(chǎn)品便為鋰輝石礦。據(jù)介紹，金鑫礦業(yè)所在地位于四川省阿壩州，該公司資源儲量豐富，礦石品位高且可選性較好。截至上半年底，金鑫礦業(yè)已完成四川省馬爾康市黨壩鄉(xiāng)鋰輝石礦勘探項(xiàng)目探礦權(quán)手續(xù)的辦理并取得自然資源部核發(fā)的探礦權(quán)證，國城礦業(yè)新能源業(yè)務(wù)布局穩(wěn)步推進(jìn)。

此外，阿壩州還與四川省德陽市政府合作建設(shè)了具有配套鋰電基礎(chǔ)設(shè)施的德陽-阿壩生態(tài)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，該園區(qū)地處成德綿經(jīng)濟(jì)區(qū)腹地，是承接阿壩礦產(chǎn)資源開發(fā)和利用的重要載體，園區(qū)重點(diǎn)發(fā)展以鋰電產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的新材料、新能源及汽車制造、節(jié)能環(huán)保等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。國城礦業(yè)全資子公司國城鋰業(yè)20萬噸/年鋰鹽項(xiàng)目一期工程選址該園區(qū)，未來將有效依托園區(qū)豐富成熟的配套資源，進(jìn)一步延伸公司新能源產(chǎn)業(yè)布局。

文/甄鞅

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