每經記者 孫嘉夏    每經實習記者 黃海    每經編輯 楊夏    

“史上最嚴”減持新規發布后，A股迎來減持計劃“終止潮”。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，截至8月28日20時，有13家A股上市公司披露了股東減持計劃提前終止公告，另有兩家上市公司披露增持計劃，已無上市公司披露新減持計劃。

多家公司股東終止減持

消息面上，8月27日晚間，證監會發布政策調整，要求上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。此外，證監會方面還表示將從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。

資料來源：Wind、長城證券產業金融研究院于健制圖、視覺中國圖

隨即，多家上市公司發布公告稱，將依規終止股東減持計劃。

比如乾景園林公告稱，根據證監會于2023年8月27日發布的監管要求，結合公司具體情況，公司控股股東回全福終止減持計劃。此前控股股東回全福計劃2023年6月30日至2024年1月17日期間，分別通過集中競價、大宗交易方式減持公司股份。

財務數據顯示，2020至2022年三年間，乾景園林歸母凈利潤持續虧損，三年分別虧損8045萬元、2.107億元和1.622億元，且公司上次分紅還需追溯到2019年。

劍橋科技公告稱，根據監管要求，控股股東Cambridge Industries Company Limited（以下簡稱CIG開曼）及其一致行動人康令科技決定提前終止全部未完成的減持股份計劃。從指標來看，盡管公司股價并未破發或破凈，但公司近三年均沒有分紅。

中源家居也公告稱，根據相關要求，結合公司自身情況，公司實際控制人的一致行動人安吉高盛投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱高盛投資）決定提前終止減持計劃。截至8月29日收盤，中源家居股價為16.72元，已低于19.86元的發行價。

今年2月，中源家居曾公告稱，高盛投資因自身資金需求，計劃自2023年3月8日起6個月內通過集中競價的方式減持公司股份不超過160萬股，即不超過公司總股本的2%。

超26%存量定增或受影響

新規影響到的不僅僅是“關鍵少數”的減持行為，對市場底層邏輯以及再融資行為也有深遠影響。

太平洋證券研報指出，新規將改變A股底層邏輯。減持新規有望減少股價短期異動，并推動上市公司重視盈利能力的改善，使投資者承擔投資風險的同時享有分紅回報，促進A股市場的優勝劣汰。限制減持條件將通過提振投資者信心、提升中小投資者的地位，降低大股東行為造成的短期股價大幅波動，引導投資者進行長期價值投資。此外，嚴格的減持條件有望促進企業提升可持續經營能力，改變了未來企業的融資行為，之前部分企業激進融資，擴大產能，之后從市場減持，未來企業不能做出利潤、不能從根本上提升ROE、不能實行分紅，就無法退出，這是A股成立以來規則上的一次革新，從長期看將提升市場信心。

申萬宏源證券研報指出，此次政策從破發、破凈和分紅這三個維度對股東減持進行了嚴格限制。此外，證監會表示正在抓緊修改《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，提升規則效力層級，細化相關責任條款，加大對違規減持行為的打擊力度。預期在減持制度進一步完善后，違規減持、“繞道式”減持等行為將會明顯減少，市場生態會進一步改善。

此次政策規定，對于存在破發、破凈、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模?？紤]到“財務性投資比例偏高”及“破發”尚未明確定義，僅統計“IPO破發、破凈、經營業績持續虧損”這三種情形。綜合上述因素初步梳理后，合計161家上市公司的183宗存量定增預案存在IPO破發、破凈、經營業績持續虧損中的至少一項情形，分別占全部存量定增預案的26.01%、26.41%；合計擬募資額達到2301.86億元，占比21.73%。

這也意味著將有占比超兩成的存量定增預案在審核階段或面臨不確定性，影響定增市場發行的節奏。減持方面，綜合IPO破發、破凈、分紅維度，有占比41.87%的定增樣本滬深A股已發行定增項目解禁周期在一年以內及未解禁標的控股股東、實際控制人將在減持方面受限，合計解禁資金規模達7411.04億元，占比40.99%。

封面圖片來源：資料來源：Wind、長城證券產業金融研究院于健制圖、視覺中國圖