每經記者 黃小聰    每經編輯 彭水萍

近日，基金半年報持續披露，更多知名基金經理的完整持倉和最新觀點浮出水面。 

重點來了解一下管理規模超過700億元的中歐基金葛蘭，以及管理時間超過17年的富國基金朱少醒，看看二者在上半年都做了哪些調整。 

葛蘭重點加倉太極集團和達仁堂

先來看中歐基金葛蘭所管理產品的半年報，截至6月底，葛蘭管理的規模和張坤比較接近，達到了767億元。其中規模最大的是中歐醫療健康和中歐醫療創新股票。 

從代表作中歐醫療健康來看，前20大重倉股中，特別是第11至第20位中，太極集團和達仁堂的持股數量大幅增加，看得出葛蘭上半年對這兩只個股進行了重點加倉。

而這兩只個股在上半年6月份之前的股價表現確實也很突出，不過6月份至今都出現了較大幅度的調整。

這個持倉的變化從上半年的累計買入情況也能發現，太極集團、達仁堂等均是重點買入的個股，且上半年整體持倉偏向于在中藥板塊的調整。

而中歐醫療健康上半年主要的賣出標的為我武生物、智飛生物、歐普康視、聯影醫療等。

此外，葛蘭在半年報中談及了對于醫藥板塊的最新看法。她從三個層面具體分析了行業格局和中長期觀點。從政策層面，創新藥的審評審批政策框架相對穩定，支付端無論是從國家談判還是多種支付途徑的探索，對于創新藥企都形成長期利好。 

從供給端看，她表示，“經過多年的洗禮，國內創新藥企整體研發管線布局已經更加理性，并且2023年也是產品管線臨床數據集中公布大年，我們也看到了國內企業的研究成果在國際頂級期刊發表，此外部分企業已經出海做產品授權，這些不僅是創新能力的體現，未來也可能會體現在業績和估值的雙重提升。在銷售層面，國內的優質企業在多年前就開始注重銷售的合規性，臨床價值導向也更有利于公司形成長期穩定的競爭壁壘。此外，國內的創新藥服務企業也逐步形成了有全球競爭力的產業集群，在部分細分領域達到全球領先水平。我們認為，相關企業的競爭力更多地體現在平臺技術和管理能力，優質企業的市占率仍將持續提升，保持較高的景氣度。”

從需求端看，居民對消費性醫療及醫療服務的需求也在快速增長。創新方面，包括減重、阿爾茨海默癥等領域都不斷有新的研發突破，但依然有大量臨床需求未得到充分滿足，創新藥及創新器械都有著廣闊的成長空間。

她還表示，“過去兩年，醫療板塊經歷了深度估值調整，這對個人投資者和機構投資者來說，都是巨大的挑戰和考驗。在市場情緒陷入極度悲觀時，機構投資者能做的是盡可能客觀理性地去理解行業前景和投資機會，但同時也需要審慎地識別風險、保守評估細分行業和公司的差異。醫療作為典型的剛需行業，其需求可能會受階段性因素影響而遲滯，但長期來看不會消失或減少。” 

富國基金朱少醒減倉邁瑞醫療、東方財富等

再來看下富國基金朱少醒管理的富國天惠混合，上半年前20大持倉中，大部分都進行了加倉，前10大重倉股中，持股數增加比較明顯的有金域醫學、春風動力和藍曉科技，第11至第20位重倉股中，持股數增加比較明顯的是瑞豐新材、東方雨虹。 

此外，減持的主要是邁瑞醫療、五糧液和中國海油。海信視像則是新進入到前20大。

這些持倉上的變化，從上半年交易的明細中也能看出，買入的基本上集中在大消費領域的醫療服務、家電、航空、消費電子、通信服務等板塊。

而賣出的個股主要集中在非銀、白酒、免稅等板塊，其中東方財富、五糧液、藥明康德、中國中免、寶信軟件等個股的減持幅度還是非常大。

另外，從累計買進賣出的個股來看，都有立訊精密、中國移動、金山辦公，這幾只個股買進賣出的金額，實際上差額并不大，這是在進行波段操作？

展望下半年，朱少醒在半年報中表示：“出口趨弱的苗頭已經出現，國內地產投資和消費依然乏力。國際間的政策博弈依然不太可能緩解。樂觀的因素是貨幣政策預期保持寬松，財政政策下半年的邊際貢獻預期更正面。盡管目前數據上呈現的復蘇力度還不是很強，但我們應該看到積極的因素還是在緩慢發揮作用的進程中。”

朱少醒進一步指出，“當前市場的整體估值處于長周期中很有吸引力的位置，權益市場處在較好的風險收益區間。放在更長的時間維度，我們相信當下所面臨的重重困難終將找到解決的出路。投資者當前選擇承受市場波動對應的預期回報水平是相當合適的。”

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