每經(jīng)編輯 葉峰

今日，煤炭股直線拉升，晉控煤業(yè)、陜西黑貓、兗礦能源漲超4%，潞安環(huán)能、山西焦煤漲超3%。煤炭ETF（515220）漲超3%。

最近幾年，在"碳中和"的大背景下，煤炭行業(yè)資本性開支需求減少，煤企高盈利下不斷提高分紅比例，股息率非常吸引人。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2023年8月31日，中證煤炭指數(shù)過去12個月股息率為9.64%，而同期中證紅利指數(shù)、上證紅利低波動指數(shù)、中證紅利質(zhì)量指數(shù)的股息率分別為6.66%、6.06%、3.15%。相比之下，煤炭指數(shù)的股息率非常突出。

數(shù)據(jù)來源：wind，截至2023/8/31，指數(shù)過去表現(xiàn)不代表未來，投資需謹慎。

煤炭板塊的高分紅已逐步受到資本市場資金的青睞，煤企高分紅成為大趨勢，7月初兗礦能源將分紅承諾從不低于50%提到60%更是有利證明。

與此同時，值得關(guān)注的是，煤炭板塊的上市公司多為央國企，不乏很多"中字頭"龍頭企業(yè)。"中特估"概念修復市場估值結(jié)構(gòu)不均衡，"高盈利，低估值，高分紅"的煤炭行業(yè)有望受益。

開源證券認為，近期海外油氣價格大漲推動海外煤價大漲，進而推動國內(nèi)價格的反彈，當前廣州港Q5500澳洲產(chǎn)和印尼產(chǎn)的報價均高于國內(nèi)山西產(chǎn)報價，平均價差超過20元/噸，此輪反彈也預期著煤價仍有很強的韌性。

后續(xù)來看，當前穩(wěn)增長政策出臺且超預期，煤炭股同樣也會成為進攻品種，作為上游資源環(huán)節(jié)必然受到下游需求的拉升而反映出價格上漲。穩(wěn)增長政策有望在下半年發(fā)揮效力，尤其是在施工旺季的金九銀十月份。7月底重磅會議反映政策層面穩(wěn)增長意圖超預期，多方向布局尤其是對地產(chǎn)支持政策超預期。本周多部門推動落實首套房"認房不認貸"，降首付比例、降存量貸款利率等政策大招不斷推出。后續(xù)有望對地產(chǎn)新開工帶來邊際改善，利多黑色產(chǎn)業(yè)鏈，同時也間接利多動力煤的電煤產(chǎn)業(yè)鏈、直接利多動力煤的非電產(chǎn)業(yè)鏈（當前水泥、煤化工開工率已明顯上漲）。

從估值來看，煤炭股的估值已經(jīng)處在歷史的底部區(qū)域。開源證券認為，煤炭的PE估值對應2023年業(yè)績多為5倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB卻大幅折價，煤炭企業(yè)價值被低估。高彈性且兼具高分紅的煤炭板塊值得關(guān)注。

看好煤炭行業(yè)配置價值的投資者，不妨通過煤炭ETF（515220）一鍵布局煤炭行業(yè)龍頭。

風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。