每經記者 陳晴    每經編輯 魏官紅    

賣食用菌的、開超市的轉型賣零食，賣零食的卻愛上了賣白酒和咖啡。

2023年上半年，繼萬辰生物（SZ300972，股價37.38元，市值57億元）加入休閑零食賽道之后，家家悅（SH603708，股價11.78元，市值76億元）也選擇跨界加入。但與此同時，自稱“中國零食第一股”的來伊份（SH603777，股價14.19元，市值48億元），除了休閑零食之外，正大力推進酒水飲料、乳制品、現制咖啡等品類。按照公司的說法，這是在尋找“第二增長引擎”。

不同選擇的背后，是休閑零食行業的加速變革和洗牌。根據最新發布的2023年中報，今年上半年，休閑零食行業上市公司業績分化。相比三只松鼠（SZ300783，股價18.73元，市值75億元）和洽洽食品（SZ002557，股價33.88元，市值172億元）等巨頭的增長乏力，甘源食品（SZ002991，股價74.5元，市值69億元）、鹽津鋪子（SZ002847，股價77.38元，市值152億元）等企業上半年營收和凈利潤雙雙大增。

零食大戰中，沒有永遠的贏家和輸家，擁有優勢的只有不斷創新和適應市場變化的企業。

“休閑零食行業的增長一定要是新玩法，即新品類、新品牌、新渠道和新營銷。”9月1日，快消行業新零售專家鮑躍忠接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

巨頭們增長乏力

若從營收數據來看，良品鋪子（SH603719，股價23.02元，市值92億元）、三只松鼠和洽洽食品仍是行業的“老大哥”。今年上半年，良品鋪子以39.87億元的營收居首。不過，三家企業營收增長有些乏力，僅洽洽食品營收上半年微增，其他兩家企業營收均有所下滑。

從凈利潤數據來看，上述三家企業中，僅三只松鼠實現了歸母凈利潤87.03%的同比增長，其他兩家企業有所下降。

為何三只松鼠營收同比下降歸母凈利潤卻大增近九成？記者注意到，今年上半年，三只松鼠銷售費用為4.99億元，同比大幅下滑47.64%；研發費用為0.126億元，同比下滑44.85%。

實際上，三只松鼠的日子并不輕松，公司在曾經主打的傳統電商渠道上已經失去了優勢。上半年公司天貓系、京東系營收分別為8.44億元和6.59億元，分別同比下降了29.49%和41.11%。相比之下，公司在抖音平臺實現營收4.36億元，同比增長了28.61%，抵消了部分天貓和京東平臺銷售的下滑。

線下渠道方面，三只松鼠重構了線下門店體系。截至上半年末，原有業態中，投食店剩余1家，聯盟店剩余316家。相比2023年初三只松鼠聯盟小店數量有538家，報告期內關店達222家。

當前三只松鼠新的發力點在于社區零食店。根據半年報，公司自有品牌社區零食店于6月開出首批5家店鋪，未來將作為新門店模型進行規模化擴張。

除了三只松鼠等巨頭，另一家老牌零食企業來伊份也沒有取得較好的成績：今年上半年，公司實現營收21.10億元，歸母凈利潤0.54億元，同比分別下降8.75%和50.79%，扣非凈利潤降幅超過65%。

近兩年來伊份似乎有些“不務正業”。除了休閑零食，來伊份已推出酒水飲料、乳制品、現制咖啡、鎖鮮鹵味、冷藏糕點、預制菜、水果生鮮、糧油調味等多個品類。在公司看來，這是為了“實現家庭生活生態大平臺戰略”、“架設第二增長引擎”。

零食量販成業績推手

有人歡喜有人憂。今年上半年，也有休閑零食企業取得了不錯的業績。

例如甘源食品，上半年公司實現營收8.26億元，同比增長34.57%；歸母凈利潤為1.2億元，同比增長190.92%。公司在半年報中稱，上半年營收增長主要系公司持續優化產品結構，同步推動線上和線下渠道發展，并進一步加深與零食量販店、商超會員店的系統合作，開辟了新的業績增長點所致。

對于零食量販等新興渠道，甘源食品在半年報中分析稱，休閑食品行業的消費需求發生變化，消費場景更加多樣化，渠道變革開始加速。國內傳統商超渠道受到沖擊較為明顯，增長逐步乏力。而新興渠道快速崛起，以山姆、盒馬、開市客等為代表的高端會員店和以零食很忙、零食有鳴、趙一鳴等為代表的零食量販店高速發展，呈現穩步拓店趨勢。

鹽津鋪子也積極擁抱零食量販模式。在近期的一次投資者關系活動上，公司表示，近兩年，零食連鎖渠道蓬勃發展，鹽津鋪子是最早擁抱零食連鎖渠道的企業，公司與零食很忙、零食有鳴、趙一鳴等多家零食連鎖渠道構建戰略合作伙伴，季度銷售環比實現持續快速增長，2023年上半年，公司零食連鎖渠道銷售占比約17%左右。

零食量販模式助力之下，上半年，鹽津鋪子營收達到18.9億元，同比增幅超過56%；歸母凈利潤約為2.46億元，同比大幅增長超過90%。

還有上市公司直接轉型加入零食量販戰局。例如原本主營鮮品食用菌業務的萬辰生物，自去年8月開始，公司經營量販零食連鎖業務，上半年量販零食門店總數達到1920家。

此外，原本主營超市連鎖經營的家家悅，也推出了零食連鎖品牌“悅記零食”，加入了零食量販賽道。鮑躍忠分析，家家悅的轉型背后，一是休閑零食行業比較火熱，另一方面是當前超市業態面臨較大壓力?；谶@種情況，公司進行了多元化嘗試。

從快增長到微增長

為何上市公司業績出現分化？9月1日，中國食品產業分析師朱丹蓬微信接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，目前消費需求恢復暫未達預期，高端消費路線拓展不太順利。相反，主打高性價比的一些品牌收獲了消費紅利。

根據艾媒咨詢數據，2010年到2022年，中國休閑食品行業市場規模持續增長，從4100億元增長至1.165萬億元。預計2027年中國休閑食品行業市場規模達1.238萬億元，休閑零食由快速增量市場轉向微增市場。艾媒咨詢分析師認為，休閑零食市場未來競爭更加激烈，創新型產品將替代守舊型產品。

“休閑零食企業的增長，一定與‘新’有關。”鮑躍忠也認為，受消費需求增速放緩的影響，當前休閑零食行業增長較為乏力。但休閑零食行業仍面臨比較大的市場機遇。一是市場需求仍然存在；第二是隨著消費的升級，代餐商品越來越受到人們的歡迎。但需要注意的是，休閑零食行業的增長一定要是新玩法，即新品類、新品牌、新渠道和新營銷。

當前的零食量販模式風口將持續多久，又將如何影響行業的發展？記者注意到，零食量販模式也吸引了三只松鼠等巨頭對線下發展新模式的探索。例如三只松鼠開拓的社區零食量販店，有觀點認為與零食量販店有些相似。就此，公司在6月初的一次投資者關系互動活動上回復稱，三只松鼠自有品牌社區零食店在店鋪形態、商品結構、產品定價等方面均存在差異。但以消費者為中心的理念，以及持續為消費者提供質高價優的豐富零食（的想法）是相同的。

就零食量販的未來，中信建投近期在研報中分析稱，當前零食量販門店快速發展，本質做的是提高供應鏈效率的事情，憑借高坪效+高周轉+標準化實現單店擴張，流量紅利有望持續3至4年。

朱丹蓬表示，當前休閑零食行業出現一些波動，但長遠來看，隨著中國經濟的發展，高品質和高質量發展才是食品產業未來發展的方向。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝