每經記者 王琳    每經編輯 張海妮    

9月6日晚間，理工導航（SH688282，股價45元，市值39.60億元）發布公告，稱擬收購重慶航天新世紀衛星應用技術有限責任公司（以下簡稱重慶新世紀）51%的股權，標的公司整體估值預計不超過3.875億元。

記者注意到，重慶新世紀主要從事遙測遙控、慣導系統、快速定位定向系統等科技產品的開發、研制和生產，其曾是航天晨光（SH600501，股價13.31元，市值57.49億元）和賽微電子（SZ300456，股價22.82元，市值167.38億元）的子公司，但兩家公司在2020年前后退出了重慶新世紀，而后者目前的估值較彼時已大幅提升。

理工導航：將借此進入特種車輛導航和通信領域

公告顯示，重慶新世紀是一家專業從事移動衛星通信系統（動中通）、激光陀螺、激光陀螺捷聯慣導系統、快速定位定向系統、航空航天遙測遙控設備等產品的研發、生產和銷售的民營軍工企業。

從股權結構來看，目前，重慶新世紀分別由海南依邁科技有限公司、重慶華譜測導航科技有限責任公司、重慶世紀瑞達科技有限公司、重慶玄泉科技合伙企業（有限合伙）持股45.06%、33%、15%和6.94%。

理工導航表示，重慶新世紀的產品以軍品為主，主要包含遙測遙控系統、慣性導航及定位定向系統、移動衛星通信系統三大類別，契合公司主業發展方向。通過本次收購，將拓展公司產品的應用領域，進入特種車輛導航和通信領域，拓展公司光纖陀螺和慣導系統等產品的應用，打造新的業務增長點，從而提升公司的盈利能力和行業競爭力。

理工導航主要從事慣性導航系統及其核心部件的研發、生產和銷售。2023年上半年，理工導航營業收入為869.41萬元，同比下降93.63%，扣非后歸母凈利潤虧損1221.82萬元，同比下降146.02%。理工導航在其2023年半年報中也曾表示，公司主要產品為四個型號的慣性導航系統及其核心部件，存在產品結構單一的風險。

重慶新世紀估值大增  交易對方做出高增長業績承諾

追溯重慶新世紀的過往，其實也大有來頭。重慶新世紀原本由航天晨光、耐威科技（即現在的賽微電子）和航天信息（SH600271，股價12.43元，市值230.31億元）分別持股52.95%、40.12%和6.93%。

到了2019年12月，航天晨光和耐威科技分別將持有的重慶新世紀52.95%和40.12%股權轉讓給了重慶華譜測，轉讓價格分別為5824.5萬元和4413.20萬元。以此計算，重慶新世紀100%股權彼時的估值為1.1億元。

2021年下半年，航天信息又將持有的重慶新世紀6.93%股權進行了出讓，出讓價格為223萬元。以此計算，重慶新世紀100%股權彼時的估值更是僅為3217.89萬元。

而在本次理工導航擬收購重慶新世紀51%股權的交易中，重慶新世紀整體估值預計最高不超過3.875億元，較上述2019年股權交易時的估值已增超2倍。

那么，如何看待重慶新世紀估值的大幅提升呢？9月7日，理工導航證券部門人士在接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時僅表示，此次交易的估值是根據盡調和資產評估結果得出的，跟此前2019年12月股權交易時的估值沒有關系。

不過，此次理工導航擬收購重慶新世紀股權的交易對方也做出了業績承諾，即2023年至2025年，重慶新世紀的營業收入將分別不低于1.2億元、1.8億元和2.4億元，其扣非后凈利潤分別不低于2000萬元、3100萬元和4200萬元。

而在2021年和2022年，重慶新世紀的營業收入分別為1.07億元和1.00億元，其凈利潤分別為1462.73萬元和1601.50萬元。

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