每經AI快訊，中國銀河09月12日發布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

行情復盤：乘用車板塊因行業競爭格局擔憂承壓，商用車板塊走出獨立性行情：按照中信行業分類，2023年上半年，汽車板塊、乘用車板塊、零部件板塊、商用車板塊相對大盤收益率分別為3.87%、-4.60%、7.49%、21.59%，乘用車年初價格戰引發市場擔憂，商用車銷量復蘇驅動板塊走出獨立性行情。

銷量情況：乘用車市場渡過補貼透支陣痛期，商用車市場觸底反彈趨勢確定：2023年H1，全國汽車銷量為1323.90萬輛，同比+9.80%，其中乘用車銷量1126.84萬輛，同比+8.82%，商用車銷量197.10萬輛，同比+15.81%。新能源方面，新能源乘用車銷售357.71萬輛，同比+44.04%，滲透率為31.75%，新能源商用車銷售16.94萬輛，同比+45.97%，滲透率為8.60%，乘用車市場新能源轉型進程仍顯著領先于商用車。

經營情況：乘用車板塊盈利能力受價格戰影響短期承壓，零部件板塊經營情況向好，商用車板塊復蘇態勢明顯：2023年H1，汽車行業實現營收16229.07億元，同比+17.77%，其中，乘用車板塊實現營業收入8474.52億元，同比+14.46%，零部件板塊實現營業收入4077.07億元，同比+21.65%，商用車板塊實現營業收入2269.35億元，同比+21.17%；扣非歸母凈利潤來看，行業實現439.70億元，同比+35.17%，其中，乘用車板塊219.00億元，同比-14.06%，零部件板塊258.59億元，同比+24.72%，商用車板塊65.53億元，同比+420.22%，乘&商用車行業周期作為，板塊表現有所分化，其中乘用車板塊受到行業價格戰影響，盈利能力短期承壓，零部件板塊智能化、高端化、集成化趨勢延續，單車配套價值量提升驅動板塊營利齊升，商用車銷量伴隨經濟復蘇觸底反彈，業績隨之大幅好轉。

投資建議：在行業競爭程度加劇的背景下，自主品牌乘用車較為成功地頂住了價格戰壓力，保持了較為穩健的經營節奏，零部件企業的出色業績彰顯了我國汽車產業日益增長的全球競爭力，下半年行業即將進入“金九銀十”消費旺季以及年末沖量階段，預計自主品牌仍將依靠卓越的產品力穩固市場地位，帶動配套產業鏈實現產品的量價齊升。整車端推薦比亞迪、長安汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、科博達、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦中熔電氣、拓普集團、旭升集團等。

風險提示：1、汽車銷量不及預期的風險。2、汽車芯片短缺的產業鏈風險。3、原材料價格上漲導致成本抬升的風險。

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(記者 蔡鼎)

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