每經(jīng)記者 趙云    每經(jīng)編輯 彭水萍

剛過去的交易周（9.11-9.15），A股主要指數(shù)仍以調(diào)整為主，僅上證指數(shù)收紅；創(chuàng)業(yè)板跌幅最大，周五盤中甚至下破2000點(diǎn)，刷新2020年5月以來新低。

直接原因大家也挺熟的——北向資金持續(xù)凈流出，市場量能有待恢復(fù)。

從個股漲跌情況來看，在經(jīng)過了8月底的“快樂一周”之后，普通投資者這兩周想盈利，難度還是有的。

但必須指出，相比8月的反復(fù)輪動切換，目前市場有一點(diǎn)良性的變化是，板塊行情稍微更持久了。

本周比較亮眼的板塊有兩個：

一是煤炭（能源）、基建線。本周5個交易日，有兩天領(lǐng)漲的都是萬家基金的三只“準(zhǔn)煤炭ETF”產(chǎn)品。

上漲的原因，除了眾所周知的煤炭價格持續(xù)反彈，其實(shí)也在于煤炭板塊是高分紅、高股息的行業(yè)代表。有數(shù)據(jù)顯示，板塊2022年現(xiàn)金分紅比例達(dá)到近50%、股息率達(dá)到7.08%。

恰好，本周紅利指數(shù)的表現(xiàn)也遙遙領(lǐng)先。該指數(shù)的50只成分股中，本周收漲的就有40只，多只煤炭股在其中漲幅居前，貢獻(xiàn)度很明顯。

信達(dá)證券指出，在當(dāng)前無風(fēng)險利率下行階段，煤炭板塊的投資性價比愈發(fā)凸顯。近年來煤炭行業(yè)盈利水平大幅度提升，現(xiàn)金流充裕，具備較強(qiáng)的分紅能力；同時行業(yè)資本開支增速放緩，在建工程較少，為高分紅創(chuàng)造有利條件。

不過，要說本周真正的強(qiáng)者，那還得是醫(yī)藥。

有多強(qiáng)？

這么說吧，首先，同花順本周領(lǐng)漲的概念里，前19個都是醫(yī)藥相關(guān)，第20名是光刻機(jī)；從21到27名又是醫(yī)藥分支，再往后，才輪到煤炭、黃金等板塊。

公募基金方面，本周領(lǐng)漲的同樣是一大批醫(yī)藥主題基金。

有人說，醫(yī)藥板塊已經(jīng)很久沒有這么富貴過了。這周突然接過了科技線的領(lǐng)漲大旗，還有點(diǎn)不習(xí)慣。

但實(shí)際上，從上面幾張圖也能看出，許多醫(yī)藥股年內(nèi)都還是下跌的，眾多醫(yī)藥基金的年內(nèi)表現(xiàn)要扭虧為盈，也普遍還有十幾二十個點(diǎn)的坡要爬。

因此，相信大家更關(guān)心的是，下周醫(yī)藥板塊反彈還能持續(xù)嗎？

這里提供幾個角度供大家參考。

首先，短期來看，本周醫(yī)藥板塊有兩個催化劑：

一是市場討論比較多的一場專業(yè)論壇。論壇上，國家衛(wèi)健委醫(yī)療應(yīng)急司司長郭燕紅以“把穩(wěn)政策基調(diào)，推進(jìn)醫(yī)藥腐敗集中整治”為主題進(jìn)行講話。

二是減肥藥概念股活躍（這也是本周漲幅最大的板塊）。隨著肥胖人數(shù)的增多以及大家對體重管理意識逐步增強(qiáng)，減肥藥市場潛在發(fā)展空間廣闊，國內(nèi)企業(yè)也紛紛布局這一熱門賽道，涉及原料藥、CXO服務(wù)、藥物研發(fā)等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

其次，從估值水平來看，目前醫(yī)藥股顯然仍在低位，畢竟整個行業(yè)回調(diào)已達(dá)兩年之久。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，中證醫(yī)藥指數(shù)（000933）市盈率TTM26.75倍，分位值4.49%。

近年來，資金抄底醫(yī)藥的動作一直很明顯。數(shù)據(jù)顯示，不少醫(yī)藥類ETF份額持續(xù)增長。

位置夠低，有時候就足以成為漲的理由。因?yàn)檫@時愿意拉升股價的資金，不論是游資還是機(jī)構(gòu)，都沒有太多后顧之憂。當(dāng)市場對追高的恐懼比較多時（比如連續(xù)追高被套后），低價股的優(yōu)勢則更明顯。

舉例來說，本周漲幅榜排第一、第三的兩只醫(yī)藥股，前者5連板，魄力十足；后者兩個20cm漲停后，也繼續(xù)高位震蕩。本輪行情啟動前，它們都在歷史低位趴了很久。

（數(shù)據(jù)來源：同花順i問財，下同）

二者的基金持股比例都很低，結(jié)合龍虎榜來看，拉升主力主要是知名游資。

另一方面，那些基金持股比例很高的醫(yī)藥股，本周行情同樣可圈可點(diǎn)。如下表所示，周漲幅都在10%以上。

這說明，本周醫(yī)藥板塊的賺錢效應(yīng)，和此前華為/半導(dǎo)體的行情一樣，是市場合力打造出來的。區(qū)別則是醫(yī)藥板塊的位置更低。

換句話說，如果這種“默契”能保持，那么下周醫(yī)藥股行情也有望延續(xù)；如果大多數(shù)短線資金選擇轉(zhuǎn)頭做別的，則又要做好板塊輪動的準(zhǔn)備。但總歸，機(jī)構(gòu)參與度高的行情，通常不易有強(qiáng)烈的負(fù)反饋。

今年以來，醫(yī)藥內(nèi)部演繹結(jié)構(gòu)性分化行情，例如上半年中藥和國央企改革標(biāo)的表現(xiàn)相對較好，而這次就輪到了創(chuàng)新藥。

國聯(lián)基金指出，這種風(fēng)格也體現(xiàn)在其他行業(yè)板塊中，除了存量博弈及對持倉結(jié)構(gòu)的考慮，市場更注重遠(yuǎn)期邏輯和可以淡化短期靜態(tài)數(shù)據(jù)的前沿技術(shù)領(lǐng)域。宏觀經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過程中需要經(jīng)過磨礪，復(fù)蘇也并不是一蹴而就，市場的運(yùn)行隨大家預(yù)期的變化而波動。很多邊際因素值得期待，如政策工具釋放，如增量資金進(jìn)入市場，更多細(xì)分方向會有較好的投資機(jī)會。

有媒體報道稱，2023年以來，創(chuàng)新藥醫(yī)保談判降價影響明顯減弱，而從最新醫(yī)保談判結(jié)果來看，續(xù)約控費(fèi)幅度有限，加之企業(yè)費(fèi)用控制良好，是創(chuàng)新藥企業(yè)業(yè)績回暖的主要原因。部分藥企新上市創(chuàng)新藥品種具備明顯的差異化競爭優(yōu)勢，隨著國際化多中心臨床試驗(yàn)的推進(jìn)，自主出海有望迎來新進(jìn)展。

最后，站在整個市場的層面來看，本周又有不少重磅利好出臺（險資、降準(zhǔn)等），增量資金有望入場；監(jiān)管層也持續(xù)發(fā)力打擊違規(guī)減持、修復(fù)市場環(huán)境。

所以，情緒面的轉(zhuǎn)好應(yīng)該只是時間問題。對個人投資者而言，問題在于：如何更好地?fù)蔚秸嬲D(zhuǎn)勢的節(jié)點(diǎn)，才能縱享這“潑天的富貴”？

封面圖片來源：視覺中國-VCG41172727517