9月25日大盤低開后弱勢下探，三大指數集體收跌，創業板指午后一度逼近翻紅。盤面上，金融、地產、建筑等方向下挫，讓指數承壓。超跌多時的醫藥、光伏是為數不多收漲的方向。全天近3500只個股下跌。

截至當日收盤，上證指數跌0.54%報3115.61點，創業板指跌0.4%，科創板100指數逆市收漲0.09%。A股全天成交7187.6億元，下午盤縮量較為明顯；北向資金單邊凈賣出超80億元。

來源：Wind

近期醫藥板塊企穩回升，市場對于政策層面的擔憂逐步緩解。此前全國醫藥領域腐敗問題集中整治工作全面鋪開，醫藥板塊整體呈現調整狀態。9月14日，人民日報發文支持醫藥領域學術會議恢復。9月中至今，有多個核心學術會議恢復召開，對醫藥生物行業起到較大提振作用，標志著此次醫療整頓對行業影響在逐步減弱。

另外集采政策也有邊際回暖的趨勢。上周京津冀醫藥聯合采購平臺發布《省際聯盟骨科創傷類醫用耗材集中帶量采購公告》，擬組織27省組成采購聯盟，開展省際聯盟骨科創傷類醫用耗材集中帶量采購工作。

作為續標，相較于此前結果，各企業首年采購需求量份額變化不大，但最高有效申報價相較于過去中選價格有一定程度提升，預計有望為相關公司創傷業務帶來彈性。

安徽牽頭多省聯盟IVD試劑集采也出現相應進展，結合天津藥采中心發布的人工晶體及運動醫學類耗材國采公告、河南省醫保局發布22省聯盟《通用介入和神經外科類醫用耗材省際聯盟集采擬中選結果》來看，整體政策框架越發清晰，對于競爭格局好、具有差異化與創新性的品種在分組等條件上有所傾斜；對于此前降幅較大的品種，如骨科創傷類，也給予了適當的價格提升空間。

在前期較大調整后，醫藥板塊仍處于估值、機構持倉歷史底部水平。國內醫藥創新、人口老齡化趨勢下，生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、疫苗ETF（159643）、創新藥滬深港ETF（517110）仍然具備較高的投資價值。

9月25日下午，備受矚目的華為秋季全場景新品發布會重磅召開，華為最新發布了13.2英寸MatePad Pro等產品，其中M-Pencil（第三代），為全球首款采用星閃技術的終端產品，引發相關概念股的集體上漲。

2019年，華為被藍牙技術聯盟開除，因此自行研發無線通信技術。星閃作為新一代無線通信技術，分為兩種模式：SLB、SLE，前者對標藍牙，滿足低功耗輕量級連接需求，后者對標Wi-Fi，應對高速率、大傳輸、高質量連接場景。這也意味著星閃可以同時更好地應對藍牙、Wi-Fi兩個技術標準的短板，更好地解決當前行業痛點與應用難點。

星閃技術從使用體驗上也更先進。華為公布的星閃為鴻蒙生態帶來的六大革新體驗包括：更低能耗（僅為藍牙60%）、更快速度（6倍以上）、更低時延（僅為藍牙的1/30）、更穩連接（抗干擾靈敏度相比藍牙提升7dB）、更廣覆蓋（相比藍牙提升2倍以上），以及更大終端組網數量（相比藍牙10倍以上）。 

隨著華為宣布首次引入“星閃”，這一技術正式步入商用的快車道，而星閃展示出的特性，都是圍繞解決各場景的核心痛點進行設計，且主導方覆蓋了國內高校、研究所到芯片設計、制造、模組廠商等，以及三大運營商、終端企業，具備自主可控的特性，可以關注產業鏈相關的通信ETF（515880）的投資機會。 

處于產業鏈上游的芯片板塊同樣受益于華為新發布的星閃技術。板塊上周五表現強勢，可惜未能延續到9月25日。芯片ETF（512760）9月25日下跌0.98%，半導體設備ETF（159516）也僅微漲0.11%。 

微軟近期宣布，Copilot初期版本將于9月26日隨Windows11更新后推出。AI大模型帶來算力升級需求，數據中心產業鏈將持續受益，AI應用的用戶體驗也將持續改善。

手機產業鏈、被動元件等有望迎來復蘇，汽車芯片市場同樣有望保持較高速度成長。據IC Insights預測，2023年消費電子領域市場規模仍將略有下行。但從二季度只能手機出貨量來看，雖然環比仍呈現下降趨勢，但下滑幅度有所收窄。

來源：Wind，IDC，長城證券產業金融研究院

新能源汽車市場整體保持增長，二季度新能源汽車銷量達到310萬輛，同、環比分別增長42%、21%。從全球來看，新能源汽車的購買需求或將在今年下半年加速。IEA預測，2023年底全球電動汽車銷售量將達到1400萬輛，同比增長35%，新能源汽車的滲透率有望在2023年達到18%。

來源：Wind，IEA，Markline，TrendForce，長城證券產業金融研究院

據Trend Force預計，四季度NAND Flash價格或將止跌回升，漲幅可能將達到0-5%。隨著存儲廠商供給端的持續收縮，行業供需結構將逐漸趨向平衡。存儲作為半導體行業風向標，其價格端的企穩回升，釋放出行業復蘇的信號。

半導體設備方面，受益于下游擴產與國產化率的提升，上半年板塊營收穩定增長。其中，二季度營收增速放緩，可能是下游客戶核心設備到貨節奏對其他環節設備的收入確認產生一些影響所致。國產化率提升方面，雖然外部環境仍有不確定性，但自主可控仍然是大方向。預計下半年景氣周期拐點或將顯現，投資者可以繼續關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）的低位布局機會。

同樣受制于“卡脖子”的軟件板塊9月25日表現不佳，軟件ETF（515230）收跌1.57%。 

消息面上，近日召開的全國新型工業化推進大會指出，要把高質量發展的要求貫穿新型工業化全過程，把建設制造強國同發展數字經濟、產業信息化等有機結合，為中國式現代化構筑強大物質技術基礎。

工業軟件是我國產業短板，受制于人的困境始終存在，且未來有加劇態勢。一旦被“卡脖子”，將會直接影響整個產業鏈的安全。伴隨著我國從制造大國向制造強國邁進，工業軟件的需求快速提升，推動制造業數字化的價值正逐漸增大。工業軟件事關發展和安全的戰略需求，是提升產業體系自主可控、實現國產替代的核心痛點。

隨著疫情管控的開放，受到積壓的消費需求將逐漸釋放，制造業進一步回暖。另外，我國制造業正在逐步轉型升級，國產化需求旺盛，國產工業軟件發展進入關鍵階段。在經歷前期調整后，軟件ETF（515230）標的指數估值相較前期已有明顯回落，性價比有所提升，可以關注。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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