每經AI快訊，中國銀河09月26日發布研報稱：給予傳媒互聯網行業推薦（維持）評級。

事件：9月25日晚間，國家新聞出版署公布了9月份的國產游戲審批信息，共89款游戲獲批。其中包括1款客戶端游戲、1款Switch游戲，余下87款均為移動游戲（含6款移動+客戶端游戲）。

游戲版號持續發放，新產品周期穩步開啟：據8月國內游戲版號停發一個月后，9月份重新恢復。從數量上看，本次通過審批的游戲共89款，與7月的88款基本持平。2023年至今版號發放量達699款，超出去年全年發放量近50%，版號審批政策已經逐漸放寬。從產品歸屬上看，本次獲批游戲中休閑游戲居多，大作數量較少，騰訊網易本月并無新游戲取得版號，其他上市公司重點產品包括：三七互娛《贅婿》、完美世界《淡墨水云鄉》、愷英網絡《斗羅大陸：誅邪傳說》、吉比特《用魔法打敗魔法》、青瓷游戲《阿瑞斯病毒2》、心動公司《出發吧麥芬》《回響計劃》、中國移動（旗下咪咕互娛）《天工開物傳》、《失落城堡》、中手游《聊天群的日常生活》《斗破蒼穹：巔峰對決》《鄉村愛情之經營人生》、中青寶《頭號礦工》等。我們認為版號發放整體趨勢的向好將持續優化供給端，各大廠商后續游戲產品儲備充足，新產品周期正逐漸穩步開啟。隨著新產品逐步走向市場，各家游戲公司盈利端將穩步開啟新一輪利潤釋放，推動游戲市場規模進一步增長。

AI長期催化，行業高增長可期：AI將持續賦能降本增效：算力方面，在ChatGPT持續滲透背景下，AIGC領域軟硬件結合的飛輪效應逐漸形成；內容方面，AIGC正深入滲透進游戲開發各環節，在游戲資產生成，內容更新優化和游戲運營及管理等各個領域的應用正快速落地，《中國游戲產業AIGC發展前景報告》顯示，超六成頭部國內游戲企業明確AIGC布局。我們認為隨著技術的不斷迭代進步，能夠實現游戲中語音、圖像、文字等多種信息的智能識別和處理的多模態AIGC應用的成熟，游戲在玩法、劇情的自由度和多樣性也有望得到顯著提升，從而為玩家提供更好的游戲體驗，進一步提高用戶的付費頻次和付費深度。疊加行業內公司新產品周期穩步開啟，上半年國內游戲市場實際銷售收入環增22.2%，我們認為游戲行業有望開啟新一輪的高增長。

投資建議：我們認為版號發放整體趨勢的向好將持續優化供給端，游戲新產品周期正逐步開啟，各家游戲公司的儲備游戲將陸續釋放利潤，盈利端將逐步企穩，同時將推動游戲市場規模進一步增長。從長期來看，AIGC等技術對游戲全產業鏈具有降本增效，提升用戶交互體驗，改善用戶游戲體驗，突破付費意愿上限的效果。我們重點推薦研發實力強、研發投入大、儲備豐富的游戲公司。建議關注：騰訊控股（0700.HK）、網易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、愷英網絡（002517.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。

風險提示：行業政策監管趨嚴的風險、國內外游戲市場競爭加劇的風險，AIGC技術發展不及預期的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——追索賈躍亭海外資產

(記者 王曉波)

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